包凡归来不掌事？华兴资本48.38%控股权暗藏玄机

包凡的失联对华兴资本产生了巨大的冲击。

来源丨资本传记

责编丨刘芸汐

8月7日，一则重磅消息在创投圈炸开了锅：华兴资本创始人包凡，在“消失”两年半后，重新出现在公众视野中。这一消息迅速成为行业焦点，引发各界热议。作为曾经在创投界叱咤风云的人物，包凡的一举一动都备受关注，他的回归，无疑为华兴资本的未来发展增添了诸多变数。

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包凡的创业史

包凡，这位在创投江湖中赫赫有名的人物，其创业历程堪称传奇。1970年出生的他，17岁便踏入复旦大学修读英文文学，随后赴海外深造，获得挪威管理学院商业与经济学硕士学位。在创立华兴资本之前，包凡曾在摩根士丹利和瑞士信贷任职，积累了丰富的投资银行经验。

2005年，包凡怀揣着对中国新经济领域的无限憧憬，毅然辞去高薪工作，回国创立了华兴资本。彼时，中国的新经济行业尚处于萌芽阶段，但包凡敏锐地捕捉到了其中蕴含的巨大潜力。他凭借着卓越的眼光和出色的人脉资源，迅速在行业中崭露头角。

在华兴资本成立初期，包凡便展现出了非凡的领导力和商业洞察力。他带领团队积极投身于新经济企业的融资、并购等业务，先后助力陈一舟的千橡互动融资4810万美元、俞渝和李国庆的当当网融资2700万美元。这些成功案例，不仅为华兴资本赢得了良好的口碑，也让包凡在创投圈初露锋芒。

随着中国互联网行业的飞速发展，华兴资本迎来了黄金时期。2012年、2013年，华兴资本先后拿到了香港和美国券商牌照，为其国际化战略奠定了坚实基础。2013年，华兴资本完成亚信联创私有化、唯品会2亿美元增发、去哪儿赴美IPO等一系列重大交易，在资本市场上大放异彩。

真正让包凡和华兴资本声名鹊起的，是2015年那场惊心动魄的互联网并购大战。这一年，华兴资本并购组包揽了中国互联网并购大案的前三甲——滴滴和快的、58同城和赶集网、美团网和大众点评网。这三起并购案，涉及金额巨大，影响深远，不仅改变了中国互联网行业的格局，也让包凡当之无愧地成为了“并购之王”。

在包凡的带领下，华兴资本构建了从一级到二级的投资服务体系，深度参与到京东、58同城、大众点评、滴滴、360等众多互联网企业的崛起进程中。据不完全统计，中国互联网70%以上的融资、并购、IPO都与华兴资本相关，包凡也因此成为了中国创投圈的标志性人物。

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“消失”两年半

然而，2023年2月26日，华兴资本董事会对外确认包凡因配合有关部门调查无法取得联系，这一消息如同一颗重磅炸弹，震惊了整个创投圈。在包凡“消失”的两年半时间里，华兴资本面临着前所未有的挑战，也开始了艰难的转型之路。

包凡的失联对华兴资本产生了巨大的冲击。公司股价大幅下跌，停牌17个月后复牌，市值缩水了60%。为了走出困境，华兴资本管理层经历了一系列调整和改革。2024年2月，包凡以健康原因及希望将更多时间用于处理家庭事务的理由，辞去华兴资本执行董事、董事会主席、首席执行官等多项职务，正式淡出了华兴的管理层。

在“后包凡时代”，华兴资本开始转向职业经理人主导的运营模式。2024年初，王力行在华兴内部就将并购确定为FA战略的核心，升任CEO后，他在内部喊出“all - in并购”的口号。过去一年多时间里，华兴资本接连完成好大夫在线战略并购、某物流企业战略并购、北森收购酷学院等多起并购交易，累积交易总额超200亿元。

与此同时，华兴资本也在积极调整业务布局，顺应市场趋势，将目光投向了硬科技领域。尽管如此，在大语言模型、多模态、具身智能等新兴领域，华兴资本的声量并不强，昔日的“新经济投行王者”正逐渐转变为“守擂者”。

这种变化在财报中也清晰可见。2024年公司拥有人应占年内亏损1.79亿元，2023年亏损为4.72亿元，两年亏了6.51亿元。华兴资本业务主要分为投资管理业务、投资银行业务、华兴证券业务三大块。其中，投资管理业务贡献了集团总收入的38%，是2024年唯一盈利的分部；投行业务则因一二级市场活跃度持续低迷而承压，2024年投行业务经营亏损3483.7万元；华兴证券2024年经营亏损9424.9万元，是华兴资本最大亏损源。

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归来仍是大股东

如今，包凡“归来”，但华兴资本却回应称，包凡不再参与集团日常管理与运营，其个人生活动态属于私人事务范畴，官方不再予以回应。从职务切割上看，包凡似乎已成为华兴资本的“局外人”。

然而，从股权结构看，包凡依然是华兴资本的大股东。截至2024年12月31日，包凡通过多重权益架构合计控制华兴资本48.38%的股份。作为华兴资本实际控制人，包凡在股东大会层面依然拥有重大事项决策权，对需75%股东同意的重大决议拥有事实上的“一票否决权”。

包凡的回归，让市场对华兴资本的未来充满了期待。在AGI等硬科技赛道竞争日益激烈的当下，华兴资本能否在包凡的影响下重振雄风，重现“并购之王”的荣光？这成为了行业普遍关注的焦点。

一方面，包凡的丰富经验和深厚人脉资源，无疑是华兴资本的宝贵财富。他在创投圈多年积累的声誉和影响力，或许能为华兴资本在硬科技领域的发展带来新的机遇。在过去，包凡凭借着敏锐的市场洞察力和果敢的决策力，带领华兴资本在互联网行业取得了辉煌成就。如今，他的回归是否能为华兴资本在硬科技赛道指明方向，助力其突破困境，实现新的飞跃？

另一方面，华兴资本在“后包凡时代”已经进行了一系列的战略调整和业务转型，形成了新的发展模式和团队架构。包凡的回归，如何与现有的管理团队和业务体系相融合，避免出现内部矛盾和冲突，也是摆在华兴资本面前的一道难题。

此外，中国投资市场的风向标已彻底转向，资本竞争愈发激烈。华兴资本在硬科技领域的转型之路并不顺利，尤其在AGI赛道头部项目争夺战中，华兴资本罕见缺席。面对激烈的市场竞争，华兴资本能否在包凡的带领下，找准定位，发挥优势，在硬科技领域开辟出一片新天地？

近期，华兴资本宣布正式进军Web3.0和数字资产领域，这或许是其在新赛道上的一次大胆尝试。包凡的回归，是否能为华兴资本在这一新兴领域的发展提供有力支持，值得期待。