棕榈油：MPOB报告发布后，棕榈油如何看待？

来源：市场资讯

　　来源：广发期货研究

　　证监许可【2011】1292号

　　王泽辉Z0019938

　　2025年8月12日 星期二

　　行情导读受MPOB报告意外利多以及印尼再次强调B50计划的影响，连盘棕榈油主力合约连续上涨，突破前高。

　　图1：P2509合约近期走势

　　驱动分析一：MPOB报告落地后，印尼适时加强B50预期，给市场注入强心剂

　　马来棕榈油局（MPOB）于8月11号发布7月棕榈油基本面报告，7月棕榈油产量为1812417吨，环比增长7.09%。出口为1309059吨，环比增长3.82%。库存量为2113278吨，环比增长4.02%。而此前路透、彭博以及第三方调查数据显示库存处于223-225万吨，报告出台后反而形成库存累积不及预期的利多，盘面有所上涨。此外，从产地马来西亚基本面的高频数据来看，根据船运调查机构SGS、ITS以及AmSpec公布数据显示，马来西亚8月1-10日棕榈油出口量分别为339143吨、482576吨、453230吨，较7月同期出口分别增长65.3%、23.3%和23.7%。出口的持续偏强给予了产地挺价的信心，原材料果串价格以及毛棕FOB价格持续处于高位，给盘面的高价以成本端的支撑。

　　印尼能源部新能源和可再生能源司司长埃尼亚·利斯蒂亚尼·德维透露，计划在2026年1月之后将生物柴油掺混比例从40%提高到50%的准备工作仍在进行中，政府将对新型B50燃料进行一系列测试，这可能需要6-8个月的时间。印尼生物燃料生厂商协会（APROBI）表示，若将掺混比例提升至B50，印尼国内生柴产能将提升至2400万千升，印尼部分增量棕榈油将用于国内的生柴掺混，但受制于土地、树龄结构的限制，全球棕榈油产量短期内较难兑付生柴掺混所对应的增量需求，对于全球棕榈油供需平衡表存在长期供给缩紧的影响。

　　驱动分析二：印度排灯节需求与当前低库存形成显著缺口

　　2025年印度排灯节在10月21号，9月中下旬印度将展开排灯节油脂备货，从当前的比价情况来看，棕榈油依然是印度国内价格最低的油品，具备一定的比价优势。同时印度当前的植物油库存处于五年来的新低，计提印度与中国签订的将在9-12月交付的15万豆油，印度国内油脂依然具有较大缺口，排队节所带来的油脂需求或将持续提振行情。

　　展望后市：

　　当前产地棕榈油的库存并不算低，但受益于需求端生物柴油带来的增量利好，叠加印度排灯节存在显著的油脂需求缺口，预计后续产地棕榈油基本面将转向偏紧，短期或维持偏强运行的格局。四季度随着主要需求国印度及中国的需求退坡，叠加欧盟零毁林（EUDR）法案的逐步落地，导致来自东南亚地区的棕榈油出口受限，棕榈油或重新回到调整区间。

　　风险提示：中美贸易和谈落地，原油增产。