知名巨头涨4.5%！但仍无缘十强？

由亏转盈，两大地区均呈双位数增长。

来源| 聚美丽

作者| tt

在经历了接连卖子、负债、裁员等一系列风波后，巴西美妆巨头Natura&Co的近况如何？其转型重组是否已经生效？8月11日，Natura&Co公布了2025年上半年及Q2业绩。

此外，从各大国际上市美妆企业已发布半年报来看，今年Natura&Co是否有望重新挤进TOP榜十强名单？

结合财报数据来看，有以下关键信息值得关注：

1.毛利率达到66.4%，EBITDA利润率达到14.7%，实现了本财年利润率的同比扩张；

2.核心业务部门Natura & Co Latam经常性EBITDA利润率为14.7%，同比增长10个基点；

3.截至2025年Q2净债务为40亿雷亚尔(人民币约52.83亿元)，高于2024Q4的24亿雷亚尔(人民币约31.68亿元)，年初至今增加了16亿雷亚尔(人民币约21.12亿元)。

“拉美宏观经济环境变得不太有利，巴西季度末大幅放缓，墨西哥压力加大，阿根廷相关货币未来可能贬值。尽管形势仍然复杂，但我们仍然致力于实现2025年经常性EBITDA利润率的同比增长，包括通过提高成本效率。”Natura&Co管理层在此次财报中如是评价。

由亏转盈，毛利率达66.4%

2025上半年Natura&Co净收入为108.30亿雷亚尔(人民币约142.96亿元)，同比增长4.5%，净利润为0.44亿雷亚尔(人民币约0.58亿元)，同比下降102.5%。

其中，第二季度净收入为57亿雷亚尔(人民币约75.2亿元)，按巴西雷亚尔计算同比下降1.7%，按固定汇率计算增长5.5%(阿根廷除外为2.0%)。合并经常性息税折旧摊销前利润为7.96亿雷亚尔(人民币约10.41亿元)，利润率为14.0%，同比增长80个基点。

此前，第一季度Natura&Co的净利润仍呈亏损，但是在第二个季度实现由亏转盈。

△图源：Natura & Co财报

财报透露，第二季度净收入按固定汇率计算增长，得益于Natura & Co Latam在巴西和西班牙市场的收入增长，但雅芳国际的表现仍然疲软。同时6月份宏观和美容市场出现明显减速。

值得注意的是，截至2025Q2，净债务为40亿雷亚尔(人民币约52.83亿元)，虽然高于2024年Q4，但是总债务从68亿雷亚尔(人民币约89.76亿元)减少到63亿雷亚尔(人民币约83.16亿元)。可见，Natura & Co积极做出调整后，略有成效。

此外，鉴于Natura & Co Latam在巴西上半年高于市场水平的增长率，财报表示预计本财年的市场份额将有所增长。

拉长时间线回顾Natura&Co近年来的业绩可以看出，其业绩一路连跌四年。

2021年的净收入为401.65亿雷亚尔(人民币约530.14亿元)，然而到2024年，其净收入为240.9亿雷亚尔(人民币约317.99亿元)，三年内下跌超四成。

回到此次Natura&Co2025年Q2的业绩表现。净收入虽小幅下降，雅芳国际延续颓势，但主品牌在各地区和销售渠道端均表现不错。

1.雅芳国际表现疲软，将被替代？

首先按业务划分来看，虽然据官网显示，Natura&Co旗下还有两个业务板块，分别为Natura&Co Latam、雅芳国际。但是雅芳国际现已被重新归类为待售资产。此次财报仅公布其在地区表现中同比增减的相关业绩。

此外，财报也透露，目前公司精简工作在第二季度取得进展。雅芳国际的战略替代方案继续推进，并满足了将该业务部门归类为待售资产的所有必要要求。所以目前，Natura & Co的持续经营，包括损益、现金流和资产负债表，反映的均是公司唯一剩余业务Natura & Co Latam。

2.Natura & Co Latam两大地区均实现双位数增长

按市场划分，Natura&Co Latam主要有两大市场，分别为巴西、西班牙。

从市场表现上来看，在净收入变化上，Natura & Co Latam拉美地区业务均为双位数增长，其中西班牙地区涨幅最高，为17.8%；雅芳国际拉美地区业务则全线下滑。

在运营关键绩效指标变化上，财报显示，考虑该季度平均可用的美容顾问数量，巴西地区Beauty Consultanta同比下降3.2%，西班牙则同比下降9.7%。后者主要是由于在“Wave 2”准备和实施期间，计划减少雅芳在阿根廷和墨西哥的顾问，预计在整合推出几个季度后趋于稳定。

△图源：Natura & Co财报

3.数字销售渠道略有增长

按分销渠道细分，Natura & Co Latam分为零售、数字销售(包括在线销售和社交销售)、直销；雅芳国际分为数字销售、直销。

传统直销仍是Natura & Co Latam的主要销售渠道，同时数字销售在2025Q2同比略有增长。

但雅芳国际具体细分数据未在2025年Q2的财报中详细披露。不过，雅芳国际第一季度业务表现低迷，收入为13.94亿雷亚尔(人民币约18.42亿元)，并且正在进行激进重组，包括裁员约1100人(占员工总数的25%)，以及采取成本削减措施，更聚焦核心业务。

△图源：Natura & Co财报

巴西美妆巨头Natura & Co上半年虽净收入108.30亿雷亚尔(人民币约142.96亿元)，同比增长4.5%，但与目前已发布的国际巨头相比，还有很大差距。

目前位居第11，与科赴仅差3亿元

当前国际美妆的竞争格局越发激烈。继2024年前三季度Natura & Co跌出十强名单之外，时至2025年尚未重新回到这一榜单。

对照去年的国际十强榜单，除雅诗兰黛、科蒂尚未发布财报外，其余均以公布。如下图所示，聚美丽统计了2025上半年各个企业与美妆相关业绩来看，Natura & Co想挤入国际美妆TOP10榜单的牌桌，还需要再努力，若下半年的转型重组成效显现，或许能够实现突围也犹未可知。

在2025年Q1国际上市美妆集团TOP榜中，Natura&Co居于第11名，与第10名的科蒂相差8.71亿元。

目前，从2025上半年整体业绩来看，Natura&Co位居第11，与科赴仅相差3.29亿元，与2025Q1相比，差距正在不断缩小。同时按照以往加入雅诗兰黛和科蒂的排名，Natura&Co最终的位次可能徘徊在13左右。

值得注意的是，前文已经提到，Natura&Co预计本财年的市场份额将有所增长。这也意味着或许对于Natura&Co来说，今年虽然大概率无缘十强名单。但是排名或许能够超越去年的竞争对手科赴。

总的来说，Natura&Co想要实现赶超，如何快速有效地进行品牌重组和战略调整是其当下的核心问题。

注：文中汇率换算：1雷亚尔≈1.3208元人民币

消息来源：Natura&Co财报

视觉设计：乐乐

微信排版：tt

责任编辑：高高

8月24日，由中国皮肤健康发展大会/中国医药教育协会皮肤与健康教育专业委员会主办，聚美丽承办的《皮肤科医生与功效护肤创新论坛》，在上海光大会展中心国际大酒店召开，票务有限，先抢先得，立即点击下图便可购票：

韩束母公司上美杀疯了，市值超了珀莱雅！它凭什么这么牛？

看完不妨给个爱心