浙江
双雄争霸正在上演。
来源| 聚美丽
作者| 沐 沐
今年，上美股份和珀莱雅的百亿营收之争，堪称整个化妆品行业的最大看点。
然而，在这场营收较量尘埃落定之前，上美股份已率先在市值比拼中实现了对珀莱雅的超越。
聚美丽注意到，根据中国银行现汇卖出价(1港币≈0.9169人民币)，今日(8月11日)收盘时，上美股份的市值约合327.33亿元人民币(357.07亿元港币)，以微弱优势超过了珀莱雅的327.22亿元。
△图源：雪球
这一市场变化的背后，是两家企业在各自发展路径上持续深耕的结果。今年上半年，双方在品牌运营、市场拓展等方面均展现出了值得关注的亮点。
上美：韩束强势领跑，多品牌矩阵发力
作为上美股份旗下主力品牌，一直以来，韩束在抖音平台的表现都极为抢眼，今年上半年更是如此。
第三方数据显示，今年1–6月，韩束在抖音平台的GMV突破36.3亿元，远超珀莱雅的17.4亿元、欧莱雅的17.2亿元，位居2025年上半年GMV品牌榜榜首。
不仅如此，据上美股份董事长兼CEO吕义雄透露，今年618期间，在抖音平台其11个美妆品类排行榜中，韩束一举拿下其中7个品类榜单的榜首：护肤套装好价金榜、精华水乳爆款榜、次抛精华液爆款榜、保湿洁面乳爆款榜、蓬松洗发水爆款榜、嫩白身体乳爆款榜、男士护肤好价金榜，仅差彩妆、面膜、面霜、香氛4个品类未上榜首。
不止韩束，上美股份另一子品牌newpage一页，也在今年上半年实现爆发。如618期间，newpage一页聚焦0–18岁全年龄护肤，各渠道销售翻倍增长，天猫、京东、抖音三大平台均表现出色，系因精细化的运营和深耕各个细分市场。
也正是得益于韩束主品牌的带动，及以newpage一页为代表的第二曲线品牌的崛起等，上美股份于日前发布了正面盈利报告，2025年上半年业绩继续实现高增长。()
珀莱雅：业绩韧性凸显，战略布局深化
2024年，在行业的百般期待下，珀莱雅不负众望，达成了“中国本土首个营收破百亿的美妆公司”成就()。时至2025年，珀莱雅的各方面表现依旧扎实且亮眼。
其一，从业绩表现上来看，今年一季度的财报数据显示，珀莱雅实现营收23.59亿元，同比增长8.13%；归母净利润为3.90亿元，同比增长28.87%。
虽然其半年报尚未发布，但根据多家机构及市场分析，受益于618大促的强劲表现，如天猫增速70%、抖音增速110%等，珀莱雅今年第二季度营收将介于25-28亿元之间；因高毛利产品占比提升(如双抗精华、红宝石系列)及自播渠道优化(抖音自播占比超60%)，净利润预计在4.5-5.1亿元之间。
由此可知，珀莱雅2025年上半年的总营收预计在49-51亿元之间，与去年同期的50.01亿元营收基本持平；总净利润预计为8.4-9.0亿元，与去年同期对比增长约20%-25%。
其二，在战略布局上，珀莱雅正加速提升综合竞争力。公司积极引入国际化人才团队，像今年其就一次性官宣了孙培文、黄虎、Lieve Declercq、常晓维四位研发大咖，为品牌发展注入专业研发力量。
同时，在营销端采取精细化策略，有意控制通过大幅提升流量营销投入换取 GMV增长的做法，转而聚焦降本增效，通过优化营销结构提升投入产出比。
而国际化发展方面，珀莱雅拟开展海外并购动作。虽然从价值投资角度看并购存在一定风险，但从国际美妆品牌的发展历程来看，这往往是企业突破增长瓶颈的必经之路。这一点，从珀莱雅并购海棠后发展可圈可点，就可以清晰看出。
此外，为了多品牌矩阵布局，珀莱雅还引进国际性人才担任其产品开发负责人兼孵化品牌副总经理()。
回到此次上美股份市值超越珀莱雅一事来看，这只是化妆品行业激烈竞争的一部分。
未来，随着在产品创新、品牌营销、市场拓展等方面的持续发力，这两家头部国货企业的角逐或许将更加精彩。
消息来源：雪球
视觉设计：筱情/乐乐
微信排版：沐沐
责任编辑：高高
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