国防军工行情何时见顶？盯紧这一重要信号！

今日A股三大指数集体上涨，创业板指领涨，沪指、深成指盘中均再创年内新高，市场成交额1.85万亿元，较上周五放量1167亿元，显示资金活跃度提升。

军工股持续活跃，长城军工8天6板，内蒙一机涨停后创下历史新高。

01如何看待国防军工行情的持续性?

本周(8月4日-8月8日)国防军工上涨5.9%，居于申万行业第一。二级子行业中，地面兵装、航海装备、航天装备、军工电子、航空装备涨幅分别为14.1%、11.3%、9.1%、5.6%、2.9%，整体涨幅也相对靠前。

国产军工装备再现多热点催化，对9月阅兵期待正处升温期。军工板块本身便存在受热点事件催化而呈现出阶段性机会的特征，近期在新式装备亮相、9月阅兵式临近以及中东和美俄关于乌克兰问题磋商等多个热点的催化下，军工板块交投情绪升温。

一是装备方面，9月3日阅兵式临近，根据6月24日的国新办新闻发布会上，中央军委联合参谋部作战局表示届时将“既有传统主战力量展示，又有新域新质力量参阅，这次参阅的所有装备均为国产现役主战装备，我们在展示新一代传统武器装备的基础上，也安排部分无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量参阅，体现我军适应科技发展和战争形态演变、打赢未来战争的强大能力”。

7月30日，央视军工记录片《攻坚》首次放出福建舰舰载战斗机弹射起飞实验视频，释放出福建舰正式入列进入倒计时的重磅信号。8月3日上午，中国人民解放军陆军在某训练基地也首次公开展示了无人化作战新模式，在代号“砺剑-2025”的演习中，无人机“蜂群”与地面机器人“狼群”协同作战，展示在实战下的多样化场景中新的配合模式。

二是全球地缘政治风险仍存，8月8日凌晨，以色列总理办公室发表声明称以色列国防军将准备接管加沙，计划公布后联合国在内的多国领导人认为危险地缘冲突危险有所升级并表示反对。美俄关于乌克兰问题的磋商也迎来推进，7月29日特朗普表示俄乌和平协议最后期限缩短至10天，若近期没有明显进展，俄罗斯会面临美国新的制裁，8月8日特朗普再次表示将于8月5日在阿拉斯加与普京会面，意味着俄乌冲突或面临新一轮进展。

若创业板满足“前期超跌、快速反弹、后未大跌”的特征时，军工将滞后创业板见顶1个月左右。

其中:前期超跌，指创业板反弹前经历过一波20%以上跌幅;快速反弹，指创业板反弹过程中涨幅在10%/月以上;后未大跌，指创业板见顶后1个月内没出现过10%以上的跌幅。

军工行情滞后期内，若出现创业板见顶高点后累积跌幅10%以上或风险时，军工滞后见顶行情结束。军工见顶滞后行情期内，尽管创业板提前见顶后1个月内并未出现大跌，但如果创业板持续跌幅扩大，一旦出现累积跌幅超过10%或风险时，军工行情将见顶。

三个特征均满足时，军工顶将滞后创业板顶约1个月，过往6次案例均如此。

本轮反弹行情符合三大特征，当前军工板块仍有持续性的确定机会。军工滞后见顶特征对当前市场有重要参考意义:

①前期创业板超跌。2025年2月24日至2025年4月7日期间，创业板持续下跌，跌幅达到20.79%，满足“前期超跌”(跌幅>20%)的特征。

②本轮属于快速反弹。谨慎假设条件下，2025年7月29日创业板阶段性见顶，6月23日至7月29日期间创业板累计上涨19.74%，本轮反弹速度达到16.08%/月，满足“快速反弹”特征。

③延续7月29日创业板见顶的谨慎假设，7月30日至8月9日期间，创业板最大跌幅2.65%，当前在市场流动性充裕、十五五规划预期升温、促经济回升政策不断落实等多个有利积极因素的支撑下，市场快速下跌风险有限。

因此本轮创业板市场反弹仍然满足上述三大特征，所以军工仍有望演绎确定性的滞后见顶行情，华安证券认为，军工板块至少还有1个月左右的上涨行情。

02把握这三条投资主线

第一条主线是强者恒强的高弹性成长科技，主要包括 AI、算力、机器人、军工等。牛市已成市场共识，在此氛围下，成长科技将成为毫无争议首选，AI、机器人、军工等是本轮强势方向，强者恒强。

第二条主线是景气硬支撑或业绩超预期的领域，主要包括稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品等。

其中稀土永磁在中美关系变化中进可攻退可守，中报业绩预告亮眼，全球经贸形势、地缘政治甚至美元信用不确定性增强，各央行货币储备需求增加，同时中长期全球实际利率下行趋势仍在,贵金属价格仍将长期上涨。海外需求亮眼带动工程机械新一轮景气回升，出口需求持续强劲，摩托车销售维持高景气。农化制品量价改善。

第三条主线是政治局会议结构性政策有望超预期的服务消费，房地产也有望延续估值修复机会。中央政治局会议胜利召开，宏观政策总体定调基本符合预期，而结构性政策，在服务消费上超预期，在反内卷和地产上略不及预期,同时考虑到服务消费前期滞涨明显,因此有望迎来一波轮动机会，重点关注出行、养老、扶幼等。而地产下行压力较大，政策仍然有望宽松，阶段性估值修复机会仍将延续。

风险提示：以上内容仅为个人观点，供交流参考使用，所有内容不做买卖操作依据，据此介入，风险自担，投资有风险，入市需谨慎。

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