华兴资本创始人消失的894天

《投资者网》吕子禾

2025年8月8日，一则消息在创投圈传开：消失近两年半的华兴资本创始人包凡“出来了”。财新援引多个信源证实了这一消息，而华兴资本的回应则异常平静：“包凡不再参与集团日常管理，其个人动态属私人事务。”

从2023年2月突然“配合调查”，到2025年夏天悄然现身，894天的空白里，这位曾被《彭博市场》评为“全球金融50大影响力人物”的资本大佬，以及他一手打造的华兴资本，都经历了一场剧烈的震荡。

如今包凡现身，尘埃落定，华兴资本已经驶入新航道。我们不妨回溯这段波折，看看这位“并购之王”如何书写传奇，又为何卷入风暴，华兴资本在剥离创始人影响后，又能走向何方？

华尔街归来的 “隐形操盘手”

1970年，包凡出生于上海一个外交官家庭，祖父曾任职浙江银行高管，似乎注定了他与金融的缘分。复旦大学毕业后，他远赴挪威攻读商业与经济学硕士，随后踏入华尔街。1993年，包凡进入摩根士丹利，2000年前又转至瑞士信贷，参与过数家跨国企业的并购与融资，练就了一身资本运作的硬功夫。

2000年，包凡选择回国，出任亚信集团首席战略官。这段经历让他近距离观察到中国互联网企业的融资痛点：创业者熟悉技术与市场，却对国际资本规则陌生，亟需专业的本土投行服务。2005年，他带着这个洞察创立华兴资本，定位“专为创业者服务的投行”，精准踩中了中国互联网浪潮初起的黄金时代。

在包凡的带领下，华兴资本从财务顾问业务起步，逐步拓展至投资管理、证券承销等领域。2015年，华兴资本迎来了高光时刻，包凡主导或参与了滴滴与快的、美团与大众点评、58同城与赶集网等改变行业格局的并购案，这些交易直接奠定了中国互联网的基本版图。

同年，包凡入选美国《彭博市场》全球金融50大影响力人物，成为榜单上罕见的中国面孔。2016年，华兴资本获得券商牌照，2018年在港交所上市，形成“投行+投资+证券”的全链条服务，成长为中国新经济领域的标杆机构。

风暴894天：停牌、切割与自救

2023年2月16日，华兴资本突然公告：“无法与董事会主席包凡取得联系”。10天后，公告更新：“包凡正配合中国有关机关的调查”。消息一出，市场哗然，华兴股价单日暴跌28%。

这场风暴的核心，绕不开一个名字：丛林。作为前华兴资本总裁，丛林出身工行系统，曾批准给华兴一笔2亿美元贷款。耐人寻味的是，这笔贷款在华兴2018年上市后还清，两年后，丛林辞职加入华兴。这种“从体制内到市场机构”的跳转，被外界质疑为“旋转门”腐败。

2022年9月，丛林因工银租赁任职期间的问题被留置；2023年2月7日，他退出华兴证券董事会，不久后，包凡被带走调查。有消息称，包凡涉嫌单位行贿，与丛林案直接相关。

包凡的缺席让华兴陷入动荡。2023年4月，公司因无法联系包凡而延迟发布年报，随后停牌17个月；2024年2月，华兴资本发布公告称包凡“由于健康原因及希望将更多时间用于处理家庭事务的考虑”辞去公司所有职务，彻底淡出；同年9月复牌首日，股价再跌66%。财务数据更显艰难：2022至2024年，华兴累计亏损超10亿元，投行业务缩水，员工人数也大幅缩减，核心团队流失严重。

为稳定局面，华兴启动管理层迭代：2023年10月，联合创始人谢屹璟任代理CEO；2024年2月，谢屹璟接任董事长兼CEO；2024年10月，包凡妻子许彦清接任董事会主席，持有48.71%股份；2024年11月，老员工王力行出任CEO，完成“去包凡化”的治理重构。

“后包凡时代”

包凡退场后，华兴资本的新管理团队提出“华兴2.0”战略，明确与过去切割。战略上，他们弱化传统互联网业务，押注硬科技与前沿领域。

在AI与具身智能赛道，华兴已参与星海图、星动纪元等项目融资；在Web3领域，公司批准1亿美元预算，协助C1Fund在纽交所上市，成为亚洲唯一承销商，并计划扩展香港牌照至数字资产业务。

财务上，华兴逐步企稳。2024年亏损收窄至1.8亿元，完成外部债务清偿，现金储备充裕。华兴的转型初见成效，但还是有着不小的挑战：AI、Web3等领域竞争激烈，华兴需在新赛道建立壁垒，如何摆脱对创始人的路径依赖，重建公司文化，是管理层面临的长期考验。

如今，包凡虽已现身，但华兴明确其“不再参与管理”。这家曾定义中国新经济投行的机构，正试图在没有创始人的情况下，重新找到自己的位置。包凡与华兴的故事，恰似中国创投行业的一个缩影。从草莽时代的人脉驱动，到规范时代的制度依赖；从个人光环照亮企业，到团队韧性支撑发展，这段历程既藏着资本的狂欢，也写着合规的代价。

包凡的传奇或许已落幕，但华兴的转型仍在继续。无论未来如何，这场跨越两年半的风波都在提醒：在资本市场的浪潮中，没有永远的传奇，只有不断适应时代的生存法则。（思维财经出品）■

华兴资本