【丙烷市场供需、估值及行情分析】供应端,炼厂产量增加0.27万吨,增幅0.5%,到港量77万吨,环比降4万吨,下周到船70万吨。 化工需求上,烯烃开工率增1.6%,天津渤化PDH装置开车,PDH开工率增1.2%至73.8%,下周江苏瑞恒新材料PDH装置计划开车。 库存方面,港口库存增2.6%,炼厂库存降2.8%。 估值层面,Brent2509跌4.7%,SC2509跌5.1%,PG2509跌3.6%,FEI2509跌0.4%,FEI/Brent和PG/SC走强,PG2509 - FEI2509价差走弱,基差走强,PG09 - PG10月差走弱,FEI09 - 10月差走强。 当前PDH开工率超7成,8月下半月多套PDH装置计划开车,镇海炼化PDH装置三季度计划投产,丙烷化工需求预期维持高位。 8月CP大幅下跌,刺激冬季补货需求。7月底中美关税谈判维持美丙烷11%关税,短期美丙烷到船不受影响,但9月墨西哥湾飓风季或影响船期。 综合来看,化工需求偏强,冬季燃烧补货需求将改善基本面,现货价格有支撑。PG2510 - PG2511月差处往年低位,后期主力将转至PG2510,PG2510是新仓单周期,现货民用气最低4300元/吨,期货PG10小幅贴水,为刺激仓单生成,基差预期走弱,建议做多PG2510 - PG2511月差。
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