“著名反指”美银调查：机构对经济和AI更乐观，对中国更乐观，加密货币和黄金持仓很低

最新美银调查显示，全球基金经理正展现出今年2月以来最乐观的情绪。这种乐观情绪主要源于对全球经济“软着陆”日益增强的信心、对AI提升生产力的认可，以及对中国经济前景改善的预期。

据追风交易台消息，8月10日，美银知名分析师Michael Hartnett及其团队发布了最新全球基金经理调查（FMS），这一被其称为“著名反向指标”的调查，在过去一年准确预示了市场关键转折点。

8月的FMS调查于7月31日至8月7日进行，涵盖了197名基金经理，总管理资产规模达4750亿美元。

调查结果显示，市场情绪明显改善，高达68%的受访基金经理预测全球经济将实现“软着陆”，这种转变使得基金经理对股票的配置连续第四个月上升，净超配比例达到14%，创下六个月新高；对未来降息的乐观情绪达到了2024年12月以来的最高点。

同时，机构大幅增配新兴市场股票，并对中国经济前景转向乐观，看好程度升至5个月高位。

此外，AI乐观情绪也在增强，55%的受访者认为AI已在提高生产率，较7月的42%大幅上升。虽然52%的基金经理认为AI股票未处于泡沫状态，但“做多Mag 7”再次成为最拥挤的交易。

然而，尽管市场情绪普遍回暖，机构投资者对加密货币和黄金的配置仍然极低。

值得注意的是，随着投资者现金水平降至3.9%，已触发了美国银行自己编制的“卖出信号”。这一信号的触发，再次凸显了该调查作为市场反向指标的参考价值，暗示当前高度一致的乐观情绪可能预示着短期市场回调的风险。

衰退担忧缓解，经济“软着陆”成共识

美银8月FMS调查结果显示，市场情绪明显改善，投资者情绪指标升至六个月高点。

68%的受访者预期全球经济“软着陆”，22%认为“不着陆”，仅5%预期“硬着陆”，为1月以来最低。

这种乐观情绪也体现在对货币政策的预期上，对未来降息的乐观情绪达到了2024年12月以来的最高点。

此外，超过半数（54%）的基金经理认为，下一任美联储主席将可能诉诸量化宽松（QE）或收益率曲线控制（YCC）等手段，以缓解美国的债务负担。

不过，通胀担忧有所抬头。净18%的投资者预计未来全球CPI将走高，这一比例创下三个月新高。在投资者眼中的首要尾部风险中，“通胀阻止美联储降息”的担忧从20%上升至27%，紧随“贸易战引发全球衰退”（29%）之后。

尾部风险方面，贸易战引发全球衰退仍是最大担忧，占29%，但较7月的38%有所下降。通胀阻止美联储降息的担忧上升至27%，债券收益率无序上升的担忧升至20%，AI股票泡沫担忧增至14%。

AI乐观情绪高涨，但泡沫争议犹存

AI是本次调查的另一大焦点。报告显示，投资者乐观情绪占据主导，高达55%的基金经理认为AI“已经开始”提升生产力，该比例较上月显著提升。

然而，对于AI股票是否存在泡沫，市场分歧依然严重。52%的受访者认为AI股票并未处于泡沫之中，但也有41%的投资者持相反观点，认为泡沫已经形成。

在交易层面，“做多Mag 7”再次以45%的得票率，成为本月“最拥挤的交易”，这反映出尽管存在泡沫担忧，但资金仍在追逐大型科技股。

资金涌入新兴市场，看多中国情绪回暖

资产配置方面，8月份最显著的动向是资金从欧洲轮动至新兴市场。基金经理对新兴市场股票的净超配比例从22%飙升至37%，达到2023年2月以来的最高水平。

对中国经济前景的看法也有所改善。净11%的受访者预计中国经济将走强，这是自2025年3月以来的最高水平

与此同时，基金经理对美股的悲观情绪依然存在。对美股的配置仍处于净16%的低配状态，更有91%的受访者认为美股被高估，达到创纪录的高位水平。

从板块来看，资金轮动至公用事业、能源和金融板块，同时流出医疗健康板块，后者净超配比例降至2018年2月以来最低。

加密货币与黄金遭冷遇，机构配置极低

尽管市场风险偏好有所回升，但基金经理对加密货币和黄金的兴趣依然有限，整体投资组合中的敞口极小。

调查显示，仅有9%的受访者持有加密货币，而在这些持有者中，平均配置比例为3.2%。如果将所有受访者计算在内，整个基金经理调查样本对加密货币的平均投资组合敞口仅为0.3%。

高达82%的受访者表示，他们尚未开始对加密货币进行结构性配置。

黄金的情况略好，但配置水平同样不高。48%的投资者持有黄金，平均配置比例为4.1%。但考虑到41%的投资者完全没有黄金头寸，整体投资组合对黄金的加权平均敞口也仅为2.2%。