迪士尼又一场百亿并购：全球最大IP巨头看好怎样的未来？

如何应对影视内容的不确定性？

8月5日，迪士尼与美国国家橄榄球联盟（英文：National Football League，简称NFL）联合宣布，迪士尼旗下体育平台ESPN将收购电视网络NFL Network以及 NFL部分其他媒体资产，包括数字频道NFL Fantasy，以及电视频道NFL RedZone的电视网络分销权益等。

双方未披露交易具体价格，但有分析师和业内人士向路透社表示，这些股份可能价值20亿-30亿美元，折算人民币超过百亿元。

NFL Network示意

目前，迪士尼的市值超过2000亿美元，约是任天堂的2倍、泡泡玛特的5倍、万代南梦宫的15倍，不到Netflix的一半。

在NFL Network之前，迪士尼已经有过成百上千次投资并购，其中百亿级别价格，就有190亿美元收购美国广播公司（ABC）、17.7亿美元收购搜索引擎Infoseek、29亿美元收购福克斯家庭频道、74亿美元收购皮克斯、44亿美元收购漫威、40.5亿美元收购卢卡斯影业、29.3亿美元收购流媒体技术公司BAMTech、713亿美元收购21世纪福克斯、100亿美元收购视频网站Hulu、15亿美元投资游戏公司Epic Games、22亿美元收购OTT电视直播服务FuboTV等。

从这些事件，我们可以看到，迪士尼一直在围绕IP与内容矩阵的补全、用户与消费者触达的渠道和技术两大方向进行布局。

在大公司并购之外，它还通过“迪士尼加速器”等形式孵化与扶持创业公司。7月28日，迪士尼加速器公布2025年入选企业名单，包括Animaj（AI动画）、DramaBox（短剧）、Haddy（3D打印）、LIMINAL Space（全息显示技术）四家。

迪士尼IP与渠道的双线作战

7月31日，License Global发布了一年一度的《全球顶级授权商白皮书》，迪士尼连续多年蝉联榜首。

如果只看单个IP，迪士尼在各种榜单的排名也非常靠前。

8月5日，消费领域知名咨询公司Circana（原NPD）发布数据显示，2025上半年美国玩具行业重回增长模式，销售额同比增长6%，销售量同比增长3%。

分品类看，宝可梦卡牌与NFL球星卡的表现亮眼，帮助它们成为前两大IP。

不过，美国资本市场更加看好的依然是Netflix，目前其市值是迪士尼的两倍多（超5000亿美元）。

十几年前，当Netflix开始从碟片租赁全力转型流媒体，迪士尼还与之合作过，赚了一笔授权收入。后来迪士尼意识到互联网媒介对电视网络的威胁，通过投资Hulu等和Netflix打擂台，然后2019年推出“Disney+”、集结旗下众多王牌IP开发网络剧。

多年过去，迪士尼的流媒体业务依然落后Netflix不少。

2025年第二季度，Disney+（合并计算了印度Hotstar）与Hulu的订阅用户合计有1.83亿，环比增长260万人。Netflix在2024第四季度的全球订阅用户总量突破3亿，此后不再公布会员数。

目前迪士尼的业务分为娱乐、体育、体验三个板块，截至6月28日的季度收入分别为107.04亿、43.08亿、90.86亿美元，运营利润分别为10.22亿、10.37亿、25.16亿美元。

迪士尼三大业务板块的收入与运营利润

其中娱乐板块包含流媒体、电视网络和内容发行与授权，本季度运营利润同比下滑15%。

其流媒体收入同比增长6%、由亏损转为盈利，电视网络收入下滑15%、利润下滑28%，内容发行与授权收入增长7%但陷入亏损。

迪士尼娱乐业务板块的收入与运营利润构成

体育板块主要是ESPN（娱乐体育节目电视网，Entertainment and Sports Programming Network），本季度运营利润大幅增长29%，主要是由于甩掉了亏损的印度业务Star India。

迪士尼体育业务板块的收入与运营利润构成

体验板块主要是迪士尼在世界各地的乐园和邮轮以及玩具等消费品，本季度运营利润约25.16亿美元，同比增长13%，主要是由于迪士尼美国本土的乐园收入和利润大幅改善，消费品收入增长8%的同时利润仅增长1%。

迪士尼体验业务板块的收入与运营利润构成

迪士尼的三大业务板块中，影视娱乐的不确定性强，Disney+与Hulu增长势头不断放缓；体验业务里的乐园部分，随着涨价和裁员带来的效应稀释，也会逐渐告别大幅恢复。

通过赛事和球员活动不断与粉丝建立连接、比赛本身充满惊喜的体育业务，成了迪士尼当前的重点突围方向。

（文创潮这里需要指出的是，迪士尼的娱乐和体验板块，IP主力仍是各种动画和真人影视剧集，本季度占据收入8成以上比例，未来也会保持着基本盘的位置）

迪士尼收购NFL Network后，后者在电视端和数字版的运营都将交给ESPN运营，整合到ESPN的流媒体订阅服务中，它将提供NFL、NBA和WNBA、MLB等节目。

迪士尼的孵化储备

在收购NFL Network之外，今年入选迪士尼加速器的4家公司，也在一定程度上显露了迪士尼对当前行业趋势的判断。

其中，Animaj成立于2022年，上个月刚宣布融资8500万美元，总部位于伦敦和巴黎，联合创始人Gregory Dray曾担任谷歌和YouTube的高管。

Animaj用AI将草图变为3D模型，但它主要是自己用AI技术打造IP而非提供工具赚取会员费。目前它有Pocoyo（小P优优）等4个IP，宣称已成为YouTube上全球第五大儿童内容频道，订阅用户1.75亿，年观看次数超220亿次。

DramaBox是北京点众科技股份有限公司旗下的海外短剧平台，有数据显示其2024年全球预估收入1.47亿美元，内容包括逆袭、情感和男频等标签。

Haddy号称是美国最大的3D打印工厂，还宣传由人工智能驱动，产能是竞争对手的16倍，其产品完全可回收，能满足主题公园、美陈、零售、酒店、住宅等领域的建筑规范要求。

Haddy总部位于佛罗里达州，距离迪士尼世界不到两小时车程，公司管理层表示将充分利用此次加速器机会，深化与迪士尼的合作，推动3D打印制造技术在主题公园及相关产业的创新应用。

Haddy采用3D打印技术为咖啡店制造的长条桌

LIMINAL Space 开发全息3D LED显示技术，其模块化屏幕可同时为大量观众呈现立体内容，无需佩戴笨重的XR头显就能拥有沉浸式娱乐体验，服务客户包括Netflix《怪奇物语》、NBC环球《魔发精灵》、日本音乐组合YOASOBI等。

《怪奇物语》沉浸式主题体验项目：《Stranger Things: The Experience》