【TDI】买盘跟进不畅，市场高位回调

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近期随着国内TDI价格的快速大幅上涨，下游买盘抵触心理逐渐加深，对市场高位新单跟进不畅，虽然供应端支撑意向不改，但买盘乏力使得贸易商出货压力逐渐增大，获利盘开始出现，并带动市场价格走低，当前国内TDI市场高位回调中，市场价格近日走跌。截止上午收盘，国产货参考16000元/吨附近，上海货参考16500元/吨左右，请以实际成交为准。

供需紧平衡松动，边际压力显现

虽然仍有新疆及甘肃装置处于检修状态，但前期其他检修工厂已恢复正常，整体现货产出量呈现增加状态，供应缺口边际收窄。不过，河北工厂及山东工厂TDI装置检修预期尚未落地，后续如期停车检修，将继续为市场在供应面提供一定利好支撑。

需求提升乏力，结构性分化加剧

下游呈现“大稳小衰”格局，虽然大中型海绵厂生产相对稳定，但小微下游因成本压力减产现象增多。终端对高价抵触情绪强烈，采购以散单刚需为主，连续补库意愿低迷。下游普遍采取“低库存+按需采购”策略，对高价报盘接受度极低，市场买气疲弱进一步压制成交放量。

贸易商心态转变，出货力度增加

前期伴随市场价格的快速拉升，以及下游高位新单跟进不足，早期低成本货源持有者大幅让利离场，而一手盘鉴于工厂高价挺市，恐亏损心态下过度让利谨慎，但在获利盘带动下无奈让价，这种分化也加剧了现货市场的无序波动。

总体来看，市场仍缺乏有效利好指引，获利盘抛压尚未完全释放，预计价格仍有下探空间。当前TDI市场的核心矛盾已从“供应突发紧缩”转为“高价-弱需”的适应性匹配。贸易商获利了结与终端抵触心态形成负反馈循环，价格回调是对前期超涨的合理修正。不过中旬伴随河北及山东工厂TDI装置检修的落地，TDI仍存一定止跌回暖可能。金联创预计，短期国内TDI市场窄幅下跌后震荡为主，继续关注工厂政策面指引。

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