11个月空窗期后，财通证券新帅带着"旧包袱"上路？

财通证券总经理职位的"走马灯"式更替，已成为资本市场关注的焦点。

来源丨资本传记

责编丨刘芸汐

8月6日，浙江省委组织部一纸任命，为财通证券长达11个月的"总经理空窗期"画上句号。浙江省担保集团原董事长应朝晖的到来，并未给这家总资产近1400亿元的省属券商带来太多乐观预期——一季度营收同比暴跌24%、净利润下滑超36%的业绩成绩单，正将这家机构推向舆论漩涡。

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高管更迭

财通证券总经理职位的"走马灯"式更替，已成为资本市场关注的焦点。自2021年以来，该职位先后经历阮琪、黄伟建、章启诚（代履）到应朝晖四任管理者，平均任期不足14个月。这种高频变动打破了券商高管团队的稳定性，也让战略执行陷入"翻烧饼"的困境。

从履历看，新任总经理应朝晖的金融从业经历集中在农信系统与担保领域，虽与财通证券同属浙江省属国企体系，但缺乏直接的券商管理经验。其任职的浙江担保集团虽与财通证券存在股权关联——均由浙江省财政厅实际控制，但二者业务模式差异显著，担保业务的风险控制逻辑与券商自营、投行等业务的盈利导向存在本质区别。

值得注意的是，董事长章启诚代履总经理职责的11个月，恰好是财通证券业绩急转直下的关键期。2025年一季度，公司自营业务净收入同比暴跌94%，投资收益及公允价值变动收益从去年同期的4.85亿元缩水至1亿元，降幅高达79.36%。这种"一肩挑"的治理模式，既违背了现代公司治理的分权原则，也难以兼顾决策效率与风险控制的平衡。

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业绩迷局

在券商业绩普遍回暖的2025年一季度，财通证券的表现显得格格不入。当行业内7家券商归母净利润实现翻倍、15家增速超50%时，这家浙江区域龙头券商却交出营收、净利润双降的成绩单，净利润同比降幅在行业内排名倒数第四。更尴尬的是，排在其身后的均为总资产不足630亿元的中小机构，而财通证券1389亿元的资产规模与其业绩表现严重不匹配。

自营业务的"滑铁卢"成为业绩变脸的主因。财报显示，公司一季度投资净收益6.89亿元与公允价值变动收益-5.89亿元相抵后，实际贡献仅1亿元。这种极端波动暴露出投资决策体系的脆弱性——在债券市场调整背景下，既未能及时调整资产配置结构，也缺乏有效的风险对冲手段。投资者尖锐质疑："自营业务究竟是靠专业能力还是靠运气？"

业务结构的失衡更显深层危机。传统经纪业务以41.39%的同比增长维持着基本盘，而投行、资管等高附加值业务分别同比下滑24.16%和17.54%。这种"重通道、轻服务"的业务模式，与行业向财富管理转型的趋势背道而驰。更值得警惕的是，公司2024年营收微降3.55%的情况下，净利润却小幅增长3.9%，这种"增收不增利"的反常表现，暗示利润增长可能依赖成本压缩而非业务扩张，可持续性存疑。

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投资者信任危机

资本市场用脚投票的结果，正在加剧财通证券的信任危机。有投资者直言："2020年大盘2800点时买入的股票，如今大盘3600点仍亏损30%。"这种业绩与股价的背离，折射出市场对公司发展前景的担忧。更尴尬的是，在50家上市券商中，财通证券与国金证券成为仅有的两家股价仍低于发行价的机构，其股价较发行价跌幅达12.93%。

公司治理层面的瑕疵进一步消耗着投资者信心。有股东指出，财通证券历年财报均卡点披露、分红拖延成习，这种拖沓的行事风格与资本市场对信息及时性的要求形成鲜明反差。在高管薪酬方面，2024年公司董事、监事及高管合计薪酬达3793万元，虽较上年有所下降，但在业绩承压背景下，薪酬与绩效的匹配度备受质疑。

新帅应朝晖的到来，被部分市场人士视为打破困局的契机。其在浙江担保集团推动的"券商+担保"合作模式，或许能为财通证券带来业务协同空间。但摆在面前的现实挑战不容忽视：如何重构自营业务的风控体系？怎样扭转投行、资管业务的下滑态势？如何重建投资者信任？这些问题的答案，将决定这家省属券商能否走出"高管频繁更替-战略摇摆-业绩下滑"的恶性循环。

在券商行业加速分化的当下，财通证券的困境具有典型意义。区域券商如何在头部机构挤压下找到差异化路径，国企背景如何转化为竞争优势而非体制桎梏，这些命题的破解，恐怕比单纯更换管理层更为迫切。应朝晖的任期，或将成为观察地方券商转型成败的重要样本。