从“纯净水第一品牌”迈向“饮料王国”的道路上，华润怡宝还能如

登陆港交所主板的钟声未绝，华润饮料的“变革”已至。

绿皮书注意到，自华润饮料去年10月成功登陆港交所主板正式挂牌上市以来，其推出新品的速度相较过去40年都要快得多，且大部分都集中在其“弱项”饮料板块。

结合当下的饮料市场环境与公司动态不难推测，华润饮料似乎已不满足于“纯净水第一品牌”的头衔，正试图加速朝着“饮料王国”的方向进发。

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据绿皮书的不完全统计，华润饮料自去年10月至今发布的新品上市、IP联名、产品升级相关信息多达16条以上，布局动作涵盖纯净水、茶饮料、运动饮料、咖啡、植物饮料、果汁等一众赛道。别说是对公司自己而言，哪怕是放在整个饮料赛道都属少见。

在公司“强项”瓶装水领域：

2024年12月，2025怡宝露“诗话密码”典藏款趁岁月交替之际，携新年之福禄好运登场，以中国篆刻中的传统技法深度赋能，强化品牌高端形象，进一步夯实自身价值；

今年3月，怡宝紧抓运动补水需求上新怡宝运动盖纯净水新品，就已有产品的适用场景做延伸；

7月，怡宝210ml口袋装纯净水与5L规格的本优茶伴饮用水相继上市，前者小巧可爱的包装更便于携带，后者则是聚焦用户泡茶、饮茶的专业需求所打造。

而在公司“弱项”的饮料领域：

2024年10月，愿事之茗系列奶茶全新上市，取创意红茶组合、安溪特色乌龙茶与新西兰进口奶源相融合，继午后奶茶之后开辟全新味觉方向；

今年2月，怡宝携手Q-grader专业咖啡品鉴师共同打造焰焙品牌咖啡饮料，强势加码瓶装咖啡饮料赛道；

同月，魔力以全新配方、全新包装重启运动饮料之路，550ml大容量搭配魔力运动盖设计直击健身运动场景痛点，又于4月上新1L新规格产品满足全天候运动需求；

3月，蜜水系列推出青提新口味，青提汁与进口蜂蜜的组合带来新鲜清爽的味觉享受；

同月，至本清润又取砀山酥梨与漳州枇杷的人气组合强势登场，带来春日新口味选择；

5月起，怡宝接连官宣了3次IP联名合作。蜜水柠檬推出B.Duck小黄鸭推出限定联名款，共同开启夏日新鲜感；至本清润则是与只此青绿再续佳缘，特别推出联名款包装，宋代美学融入每一口清润；暑热来临之际，蜜水柠檬与爽一族合作推出联名款棒冰新品，地中海柠檬汁与进口蜂蜜的“酸甜CP”带来清凉暴击；

7月，至本清润系列也推出了300ml迷你装新规格，助夏日清凉轻便随行；

同月，聚焦无糖茶赛道的佐味茶事也进行了升级焕新，铁观音、岩茶、茉莉玉露三味中国传统茶叶品种焕发自然真香，500ml与1L两种规格满足多种场景所需；

8月，假日系列果汁饮料升级回归，在夏秋交替的美好时刻品尝果汁的自然韵味……

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一直以来，华润饮料在包装饮用水赛道的地位自不必多介绍，公司也在去年提交的招股书文件中引用了灼识咨询的报告进行说明。按2023年的零售额计算，华润饮料已成为中国第二大包装饮用水企业以及中国最大的饮用纯净水企业，市场份额分别为18.4%和32.7%。

但如果把华润饮料与农夫山泉、康师傅、统一、东鹏饮料等同为饮料龙头的企业进行横向比较，其业务结构的风险性问题则颇为突出。

从华润饮料的2024年业绩报告可以获悉，公司包装饮用水产品实现收入121.24亿元，占总收入的百分比高达89.7%；而饮料产品7个系列合计20余款SKU实现的收入为13.97亿元，仅占总收入的10.3%。

换言之，华润饮料的业绩表现很大程度依赖怡宝纯净水大单品，饮料业务的子品牌与产品种类虽不少，但对业绩的贡献十分有限。

转眼其他饮料龙头的业务结构来看，农夫山泉、康师傅和统一各自的侧重点虽有所差异，但多个业务品类均有足够“能打”的大单品存在，抗风险能力更强。东鹏饮料原本也是靠大单品“东鹏特饮”打天下，但近年来加速布局“补水啦”电解质饮料、“东鹏大咖”咖啡饮料的效果显著，结构改善速度喜人。

结合以上情况和布局动作来看，华润饮料明显也意识到了自身业务结构的问题，正加速赋能饮料业务的成长。

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长远来看，包装饮用水还会是个“好生意”。灼识咨询预测2023年-2028年其市场规模的年均增速为7.9%，整体市场规模将从2150亿元增长至3000亿元水平以上。但食品产业分析师朱丹蓬也指出：“国内的包装水市场看似简单，却早已进入红海阶段。”

此外，随着农夫山泉打破曾经的“不做纯净水”宣言高调入局，未来的包装水市场又被笼罩上厚厚的迷雾，至此或许也就不难理解华润饮料如此急切迈向“饮料王国”的原因了。

图片来源华润饮料