报道称奥克斯面临三重挑战：高负债分红38亿，企业沦为郑氏家族提款机

DoNews8月7日消息，据新黄河科技派报道，2024年，奥克斯资产负债率高达84.6%，宣布分红37.94亿元——这笔钱不仅超过了当年29.1亿元的净利润，更相当于其近三年利润总和的一半以上。随着现金储备从51亿元骤降至29亿元，实控人郑坚江家族凭借96.36%的绝对控股权，将约36.56亿元收入囊中。

更令人侧目的是，分红余音未落，奥克斯便加速推进赴港IPO，计划募资6-8亿美元（约47-62亿港元），声称用于全球研发与智能制造升级。

2024年，奥克斯家用空调线上均价跌至2207元，同比下滑11.2%，市场份额缩水至5.02%，甚至被后来者小米（13.42%）反超。更严峻的是，原材料成本攀升与能效标准升级持续挤压其毛利空间——2024年毛利率仅21%，不足格力（37%）的六成。

为维系增长，奥克斯近年转向资本杠杆与多元化：2015年收购港股公司布局地产投资，代工业务（ODM）占比超80%，自主品牌海外拓展严重滞后，资产负债率自2022年起持续高居80%以上，远超格力、美的约60%的健康水平。

更值得关注的是，当行业竞争从价格比拼转向技术驱动时，奥克斯的研发投入占比长期徘徊在2.4%，远低于头部企业3%至4%的均值。

根据招股书及公开数据，2024 年奥克斯净利润为29.1亿元，但其分红金额却高达37.94亿元，超出当年利润 8.8亿元，相当于2022年至 2024 年三年净利润总和的55%。

耐人寻味的是，2024年总裁忻宁年薪高达上千万元（研发团队均薪10倍以上），而郑氏家族成员不从公司支薪；关联企业富诺暖通（郑氏亲属控股）两年内获得奥克斯5.7亿元采购订单。

与之形成鲜明对比的是，据接近工厂人士透露，分红后部分工厂被曝无预警裁员，员工补偿仅按底薪计算，分红资金未惠及员工福利或技术升级。

从行业视角看，奥克斯面临的转型压力日益凸显，面临三重致命挑战：

技术突围无门路：研发投入常年徘徊在2.4%，三年累计16.75亿元，不及美的单年研发费（162亿）的零头。虽于2023年与松下合作建厂布局压缩机，但进度存疑；AI空调、环保制冷剂等新赛道需长期重金投入。

品牌溢价难突破：海外收入占比57%看似亮眼，但超80%为代工贴牌，自有品牌占比不足10%。高端子品牌“ShinFlow”收入占比微乎其微，中央空调业务仅占9.3%，消费者心智仍将其锚定在“低价”标签。

治理痼疾难根治：郑坚江任董事长，胞弟郑江、内兄何锡万把控董事会，家族绝对控股下决策倾向短期套利。反观美的何享健将经营权交棒职业经理人方洪波完成转型，奥克斯缺乏去家族化的魄力。