打破连增态势，天坛生物今年上半年净利润同比减少12.88%

8月7日，北京天坛生物制品股份有限公司（简称“天坛生物”）发布2025年半年度业绩快报，报告期内，公司实现营收31.1亿元，同比增长9.47%；归属上市股东的净利润6.326亿元，同比减少12.88%。作为国内血液制品的龙头，截至2024年，天坛生物利润已经连续多年增长。产品价格下降、行业竞争加剧，这家以采浆量和浆站数量为核心优势的企业，能否完成从规模扩张到提质增效的转型考验？

产品销售价格下降影响净利润

资料显示，天坛生物主要业务是以健康人血浆、经特异免疫的健康人血浆为原材料和采用基因重组技术研发、生产血液制品，开展血液制品经营业务。在研和在产品种包括白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子等血液制品。

关于此次增收不增利的原因，天坛生物称，2025年上半年，受销量增长的影响，营业收入同比增幅9.47%；受产品销售价格较去年同期下降、信用政策变化带来利息收入减少等因素的影响，归属于上市公司股东的净利润同比降幅12.88%。

其实，天坛生物净利润下滑，早在今年一季度就已初见端倪。天坛生物2025年第一季度报告显示，公司实现营业总收入13.18亿元，同比增长7.84%；归母净利润2.44亿元，同比下降22.90%。彼时，天坛生物直言，产品价格下降减少的利润大于销量增长增加的利润，使得归属于上市公司股东的净利润同比降幅22.90%。随后，天坛生物还在投资者互动平台表示，血液制品价格随市场供需变化等情况产生波动，以人血白蛋白为例，近年进口人血白蛋白批签发数量持续增加，在国内市场占有较大比重，对国产人血白蛋白形成了一定的竞争压力。

数据显示，天坛生物2025年上半年在营的85家单采血浆公司共采集血浆1361吨，同比增长0.7%；公司总资产达165.22亿元，较年初增长4.11%；归属于上市公司股东的每股净资产为5.85元，增长3.90%。

提质增效转型待考

作为国内血液制品的龙头老大，截至2024年，天坛生物利润已经连续多年增长。

相关财报数据显示，2019年至2024年，天坛生物实现营业收入分别为32.82亿元、34.46亿元、41.12亿元、42.61亿元、51.80亿元 、60.32亿元，分别同比增长11.97%、4.99%、19.35%、3.63%、21.57%、16.44%；实现归母净利润分别为6.11亿元、6.39亿元、7.6亿元、8.81亿元、15.10亿元、15.49亿元 ，同比分别增长19.94%、4.57%、18.94%、15.92%、25.30%、39.52%。

而天坛生物能够实现业绩的持续增长，离不开其稳固的行业地位。

资料显示，天坛生物的控股股东是央企国药集团旗下中国生物。通过近几年的重组整合，公司剥离了原有疫苗业务，实现了血液制品业务的整合和整体上市，目前已成为国内血液制品领域规模最大的上市公司。

长期以来，血制品在国内一直处于供不应求的状态，因此，我国只允许进口人血白蛋白和重组凝血因子类产品，而其他血制品则必须由国内企业生产。此外，自2021年之后，我国已经停止审批新的血液制品企业，这标志着该行业进入了存量竞争的时代。

对于血制品企业而言，想要实现盈利，就必须在旗下的采血浆站采集到足够的血浆。换言之，采浆量是直接影响血制品公司利润规模的关键。天坛生物生产血液制品所需的主要原材料就是人血浆，而这些血浆是由公司所属的单采血浆站依法取得《单采血浆许可证》后，在划定的采浆区域内进行采集的。因此，对于血制品企业来说，拥有血浆和血浆站就意味着掌握了市场的主导权。

近年来，天坛生物通过兼并与收购，迅速扩张了自身的采浆站网络。从采浆站数量来看，截至2024年，天坛生物已经拥有单采血浆站总数达107家，其中在营单采血浆站数量达85家。2024年，天坛生物下属85家营业单采血浆站实现血浆采集2781吨，保持国内行业占比约20%。

不过，对于天坛生物而言，这一数量上的优势并未直接转化为质量上的领先，其面临的成本压力和技术效率问题不容忽视。

从营收角度看，2024年度，天坛生物采浆量2781吨，血制品营收60.13亿元，平均每吨创造营收约216.22万元。相比之下，2024年上海莱士血液制品股份有限公司的采浆量约1600吨，血制品营收80.52亿元，平均每吨创造营收约503.25万元。

当前血液制品行业“从供不应求到价格承压”转变，这种转变是否标志着行业正式进入存量竞争阶段？在存量竞争格局下，血液制品企业面临的核心挑战是什么？此次半年报“增收不增利”是阶段性现象吗？这一阶段会持续多久？公司计划如何缩短这一周期，实现营收与利润的同步增长？从长期来看，公司的发展战略和规划是怎样的？8月7日，针对上述问题，新京报记者向天坛生物发送采访提纲，截至发稿，未收到回复。

新京报记者 张兆慧

校对 柳宝庆