特朗普频频变卦，美印贸易战再度升级！机构警告美股风险

美印贸易战再度升级，关税"火药桶"一触即发。

当地时间8月6日，"懂王"特朗普签署行政命令，对来自印度的商品加征25%的额外关税，以回应印度继续"直接或间接进口俄罗斯石油"。

考虑到之前征收的25%关税税率。全球第五大经济体印度或将面临高达50%的美国关税。这也是首次有国家因为进口俄罗斯石油，而遭到美国所谓的"二级制裁"。

美印关系愈发紧张，特朗普贸易协议频频"变卦"

有分析认为，印度进口俄罗斯石油，为后者提供大量资金，间接为俄乌战争提供弹药。美国对印加征关税，牵涉到俄罗斯能源交易的制裁，核心目标是施压俄罗斯达成协议，以结束俄乌冲突。

对此，印度外交部发言人兰迪尔·贾伊斯瓦尔发表声明，再次批驳美国加征关税的行为。声明指出，印度的进口基于市场因素，总体目标是确保印度14亿人民的能源安全。声明重申，美国选择对印度征收额外关税是不公平、不公正、不合理的，印度将采取一切必要行动来保护国家利益。

随着美印关系愈发紧张，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫近日亦表示，美国试图迫使各国终止与俄罗斯的贸易，这一行为是"不合法的"。他指出，印度有权自由选择自己的贸易伙伴。

值得注意的是，面对美国总统特朗普不断升级的关税威胁，当地时间8月6日，印度央行将政策利率维持在5.5%不变，理由是经济保持稳定。印度央行指出，在持续的关税和贸易谈判下，外部需求前景充满不确定性。

无独有偶，美国和日本的贸易协议亦出现各种争议。有媒体报道，正在美国访问的日本经济再生大臣赤泽亮正表示，美国方面公布的8月7日开始征收关税的官方公告与此前日美双方达成的协议不一致，将使日本面临更高关税，日本要求美方予以纠正。

另外，双方关于日本政府就"对美国投资5500亿美元"的具体细则存在严重分歧。特朗普认为，日本对美国5500亿美元的投资"就是我们的钱"，美国想怎么用就怎么用，而这与日本政府的说法大相径庭。

有专家指出，特朗普常常声称某些关税条款已经达成一致，但实际情况并没有他讲的那么明确或确定。这一点在日本在美投资计划、对越南产品的关税税率以及对印尼商品的关税税率等问题上，都曾见过类似情形，甚至出现"各说各话"的荒谬情形。

5年期美债收益率已触及2021年来最极端水平

近期资本市场也是阴云密布。

高盛利率策略团队最新分析指出，除非美联储将基准利率降至零，否则当前五年期美国国债的估值水平在历史上极为罕见。截至本周三，五年期美债收益率报3.78%，仍接近2022年初以来的区间高位——彼时美联储政策利率下限尚处于零水平。

高盛策略师William Marshall和Bill Zu在周二发布的一份报告中写道，美国国债市场当前的一个显著特征是5年期国债的高估状态。

他们的比较对象是2年期和30年期国债收益率。在该称为蝶式价差策略的计算中，5年期收益率被乘以两倍，再减去两年期和30年期收益率之和。目前这一计算结果为接近-100个基点，处于自2021年初以来的区间低端。

Marshall和Zu表示，该估值主要与市场对美联储降息时间和幅度的假设有关——自年初以来，市场普遍预期短期内会有更多降息，同时累计降息幅度也将会更深。

除了备受关注的美债之外，近一段时间以来，美国股市持续上涨，推动股票估值接近历史最高水平。多位机构分析师警告称，狂热的市场正在进入泡沫区域。

《金融时报》专栏作家约翰·普伦德指出，以著名投资家沃伦·巴菲特认为的"最佳市场估值标准"股市市值与GDP之比来衡量，美国股市正处于历史最高水平。

此外，综合了衍生品流动性、波动性和市场情绪的巴克莱银行"股市狂热"指标已飙升至正常水平的两倍，进入历史上与资产泡沫相关的区域。巴克莱银行美国股票衍生品策略主管帕斯卡尔表示，该指标清楚地表明市场极度狂热。

值得注意的是，美联储库克近日亦表示，美国股市估值相当高，这当然令人担忧。

作者|飞鱼

编辑|Lily