涉嫌侵占近2亿，前董事长被立案！

坏人不可怕，就怕坏人有文化。这句网络流行语放在如今ST帕瓦身上，可谓正合适。

8月3日晚间，ST帕瓦发布公告，揭开公司前董事长1.91亿职务侵占案的面纱。一把手忙着套钱，上市公司忙着财务造假，在行业产能过剩、技术迭代的背景下，这家昔日新能源产业新贵的未来发展，充满了不确定性。

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前董事长被立案侦查

2025年8月3日晚间，ST帕瓦一纸公告，在资本市场激起千层浪。

公告显示，该公司于8月1日收到公安机关出具的《立案决定书》，公司共同实际控制人之一、董事张宝涉嫌职务侵占被公安机关立案侦查。

实控人牵涉刑事调查，且数额高达1.91亿元，这对于任何一家上市公司而言都绝非小事。作为ST帕瓦的技术中坚，张宝拥有中南大学冶金物理化学博士、化学工程与技术博士后的高学历背景。在中南大学任职多年后，2019年9月，张宝前往担任ST帕瓦总经理，并在2022年10月起出任公司董事长，为该公司上市之路立下汗马功劳。

反而就是这样一位关键人物，在成为董事长之后，却开始疯狂侵占。

7月13日，ST帕瓦在回复上交所问询函时透露，根据张宝6月出具的《资金占用情况说明》，张宝通过供应商占用公司资金1.41亿元，占用销售货款4991.88万元，合计占用公司资金本金1.91亿元。

按照ST帕瓦对上述供应商年度支付金额分摊，其中2022年度张宝占用7403.2万元，2023年度占用8538.62万元，2024 年度占用3192.07万元。

7月25日，ST帕瓦进一步公告，截至公告披露日，已收到张宝归还的上述占用款项3000万元，但剩余款项仍待收回。此次张宝涉嫌职务侵占，虽公告未明确是否与资金占用直接相关，但两者之间千丝万缕的联系，让人难以忽视。

这也很好解释了ST帕瓦为何在今年5月22日突发公告，称张宝因个人身体原因辞去董事长兼总经理职务，不再担任公司法定代表人，但仍保留董事及战略委员会主任委员等职务。

彼时大家对此突发人事变动便有诸多猜测，毕竟70后出生的张宝一直身体状态良好。如今看来，或许当时就已为此次立案侦查，埋下了伏笔。

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上市不到三年即戴帽

ST帕瓦，这家成立于2014年的企业，在国内三元前驱体材料领域，曾一度占据重要地位。官网显示，ST帕瓦主要业务聚焦于锂离子电池三元正极材料前驱体的研发、生产与销售，产品涵盖单晶型、高镍型等高端三元前驱体，广泛应用于新能源汽车动力电池领域。

凭借在高镍三元前驱体领域的技术积累，以及张宝的能力加持，ST帕瓦成功成为宁德时代、比亚迪等头部电池企业的供应商，并于2022年9月19日顺利登陆科创板，彼时风光无限。

然而，上市后的ST帕瓦，却未能延续上市前的辉煌，反而陷入重重困境。从业绩表现来看，上市前的2020-2022年，该公司营收年增速超48%，归母净利润年增长超74%，呈现出高速增长的良好态势。但上市次年，即2023年，其业绩便急转直下，营收骤降29%，净利润亏损9737万元。

不仅如此，ST帕瓦对2023年业绩做出多次更正，前后数字差异巨大。2024年1月披露业绩快报预计 2023年归母净利润为1912.09万元，到4月份却更正为-9737万元，而在最新披露的2024年报中，2023年实际净利润更是低至-2.4亿元，与上一次更正后净利润金额差额达1.5亿元。这种业绩的大幅波动与频繁更正，严重影响了投资者对公司的信任，也引起监管层的注意。

除了业绩变脸，ST帕瓦内部管理问题也逐渐浮出水面。2024年年报显示，经其自查，经营管理层存在经营管理不善问题，导致ST帕瓦与供应商交易价格不公允，累计向部分供应商多付工程及设备款1.8 亿元。

此外，该公司在信息披露领域同样问题不断。今年3月25日，浙江证监局向张宝、ST帕瓦及其副总经理兼财务总监袁建军、时任董事会秘书徐琥下发《关于对浙江帕瓦新能源股份有限公司及相关人员采取出具警示函措施的决定》，指出ST帕瓦存在虚增营业收入、少提存货跌价准备、虚增在建工程、印章使用管理不规范等问题，导致2023年年报及 2024 年一季报、半年报、三季报信息披露不准确。

把上市公司当成自己的“资金池”，把供应链当做自身套利的工具，ST帕瓦想要维持在资本市场上的形象，自然得下一些手段来掩盖痕迹，而这个想法，就把审计机构给“逼疯”了。

数据显示，自2024年12月起，ST帕瓦反复更换审计机构。2024年12月30日，ST帕瓦拟将审计机构由天健会计师事务所更换为容诚会计师事务所，彼时给出的理由是结合审计工作需要及综合考虑市场信息。

然而，容诚所上任未满一个季度，便以 “审计工作量超出承接预期” 为由火速辞任。

2025年3月28日，ST帕瓦又通过股东大会决议，请回天健会计师事务所。

频繁更换审计机构，进一步加剧了市场对公司财务状况的担忧。在一系列问题的交织下，今年4月29 日，因天健会计师事务所对ST帕瓦2024年度财务报告内部控制出具了否定意见的审计报告，公司A股股票于5月6日起被实施其他风险警示，“帕瓦股份” 变为 “ST帕瓦”。

至此，这个上市不到三年的新能源新贵，因为自己对市场的毫无敬意，陷入ST的困境。

03

还有很多要解决的问题

虽然身处蓬勃发展的新能源产业上，虽然内部开始去芜存菁。但是在失去了重要舵手之一的ST帕瓦，面对日益激烈的市场竞争和不断加速的行业洗牌，正面临着巨大的压力。

根据年报，2024年ST帕瓦三元前驱体的产能利用率仅为49.86%，行业企业产能的扩张，让其结构性产能过剩问题愈发严重。

而过剩之后，往往是产品价格的持续下滑。2024年ST帕瓦三元前驱体销量虽有增长，达到1.68万吨，同比增长37.94%，但产品单价却同比下滑24.05%。这也使得其核心产品单晶型NCM三元前驱体、多晶型 NCM三元前驱体对应毛利率在2024年分别降至-18.81%、-48.35%，综合毛利率也由正转负至-19.88%。

更让人忧心的是，张宝被立案侦查后，虽公司宣称其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，公司控制权未发生变化，生产经营情况正常，但实控人涉案必然会对ST帕瓦的决策效率与团队稳定性产生一定影响。

别忘了，现在的ST帕瓦可不止张宝的问题。向供应商多付款的问题没有解决，业绩大洗牌的问题没有解决，甚至是在新型正负极材料技术上的研发能力也没有妥善解决。一旦磷酸锰铁锂、高电压镍锰酸锂等新型材料开始大规模商用，没有跟上技术升级的ST帕瓦，才是真正要挨当头一棒。

如今的ST帕瓦，正站在一个关键的十字路口，如何在动荡时期稳定军心，重新梳理公司战略，加强内部管理，提升运营效率，是其管理层亟待解决的问题。然而这些内容，没有一项是简单就可以完成的，这都为ST帕瓦的未来，蒙上了一层厚重的阴影。

张宝落水后的震荡效应还在持续，ST帕瓦这艘船上的其他人，这时候如果不努力一起稳住船身，那么翻船只怕也是迟早的事。