卖房自救的清华学霸，要IPO了

来源：东四十条资本

近日，浙江翼菲智能科技股份有限公司（简称“翼菲科技”）正式向香港交易所递交了上市申请，计划在港股主板挂牌。

这家成立于2012年的国家级专精特新“小巨人”企业，专注于轻工业机器人的研发、生产和销售，有望成为港股“轻工业全品类机器人第一股”。

其创始人兼CEO张赛，一位拥有清华大学精密仪器学士、美国哥伦比亚大学硕士及清华大学机械工程博士学位的技术专家，带领公司从济南一间小办公室起步，历经十余年发展，产品已销往全球20多个国家和地区，服务近300家客户，包括比亚迪、富士康、蓝思科技等知名企业。

招股书显示，公司完成多轮融资后估值已达约36亿元，获得宽带资本、清控银杏、常春藤资本、春华资本、国科盈峰、佳士科技、七匹狼集团、峰瑞资本、玉环国投、钧源资本、飞图创投、信中利资本、初心资本、吾同投资、可可资本、源渡创投、启迪之星等机构支持。

清华学霸曾卖房自救

一路拿下清华大学精密仪器学士、美国哥伦比亚大学硕士、清华大学机械工程博士，张赛出色的学术背景成为他最强的核心竞争力。

张赛的创业始于一次行业观察。2012年回国后，他发现国内高端工业机器人市场长期被ABB、发那科等外企垄断，尤其是并联机器人领域，国产化率不足5%。

这位清华博士毅然创立翼菲科技，带领团队从零开始研发。“当时济南没有产业配套，我们只能在城中村租办公室，晚上偷偷用切割机做零件。”张赛回忆道。2014年，团队终于完成首款并联机器人样机，但市场开拓并不顺利，首年仅卖出3台设备。

转机出现在2016年。当时公司现金流断裂危机，张赛卖掉北京房产回购股份，并引入峰瑞资本等机构的930万元投资。这笔资金支撑团队完成关键突破：2018年推出的Bat系列并联机器人通过20,000小时无故障测试，重复定位精度达到0.08毫米，超过国际同类产品。

2020年自主研发的Gorilla控制系统实现多机协同控制，技术指标达到行业领先水平。截至2024年，公司已获得271项专利，其中36项发明专利构筑起核心竞争力。

市场拓展方面，翼菲科技采取“农村包围城市”策略。2018年避开汽车制造等巨头主导领域，转攻食品包装、电子组装等轻工业细分市场。

在浙江绍兴，团队为光伏企业开发出全球首条无人化硅片分选线；在深圳半导体工厂，Lobster晶圆机器人攻克了0.1μm级传输难题。这种差异化竞争策略成效显著，2024年海外收入达2550万元，覆盖20余个国家和地区。

按2024年收入计算，翼菲科技是中国专注于轻工行业的工业机器人及相关机器人解决方案供应商中排名第五的国内企业。

翼菲科技亦是中国少数具备规模化工业机器人及相关机器人解决方案全面覆盖能力的机器人企业之一，其产品应用于电子、汽车零部件、食品饮料、医疗健康、半导体等多个行业，客户遍及国内28个省份及海外20多个国家。

年入2.6亿元

再来看看财务数据：

2022年、2023年及2024年，公司营业持续增长，分别为1.62亿元、2.01亿元和2.68亿元人民币，年复合增长率达到28.5%。这一增速显著高于同期中国轻工业机器人行业约14.2%的平均增速。

公司收入主要来源于两大块：机器人本体销售和基于机器人的自动化解决方案。报告期内，一个显著变化是机器人本体销售占比大幅提升：从2022年的约5%，上升到2023年的约12.3%，再到2024年的20.8%。相应地，解决方案收入占比从2022年的95%降至2024年的79.2%。这反映了公司产品竞争力和市场认可度的提升，标准化硬件销售规模效应开始显现。

盈利上，公司目前仍处投入期。2022年、2023年及2024年分别录得净亏损约0.63亿元、1.04亿元及0.71亿元人民币，三年累计亏损约2.38亿元。

亏损主要源于高强度的研发投入、销售网络扩张以及为抢占半导体等高增长领域新产线（晶圆机器人）的前期投入。

公司三年累计研发支出超1亿元，2024年研发人员达202人，平均年薪14.7万元。对比同行业处于相似发展阶段的机器人公司，这种战略性亏损是行业共性。

随着产品结构优化和规模化生产带来的成本下降，公司整体毛利率从2022年的约25.9%提升至2024年的26.5%。

翼菲科技的另一大财务亮点是海外市场的迅速拓展：海外销售收入三年增长近10倍，从2022年的约260万元人民币增至2024年的2550万元人民币，占收入比例达到9.5%，客户覆盖德国汽车零部件厂、东南亚电子代工厂等。

经过调整，公司的客户结构开始多元化：最大客户收入占比从2022年的71.2%降至2024年的23.7%，前五大客户收入占比从83.3%降至50.1%，客户基础更加广泛和健康。

IPO前估值36亿

从济南城中村的创业挣扎到港股IPO冲刺，翼菲科技用13年完成了一场硬核科技的生存之战。翼菲科技也在期间经历多轮融资。

翼菲科技在2014年实现了并联机器人的首次销售，同年也获得了深圳市佳士机器人自动化设备有限公司的600万元天使轮投资，翼菲智能的投后估值是2000万元。

2015年，翼菲科技完成1800万元Pre-A轮，投后估值7500万元，由上海东数、常春藤创新、星之文华等机构联合投资。

上文提到，2016年，公司曾遭遇一次现金流断裂危机，同时合伙人也相继退出，张赛最后卖房凑钱回购股份，才将公司继续做下去。而后，快速引入峰瑞资本、启迪之星、初者之心、润浙投资及上海灏德共计930万元，完成A1轮投资，投后估值为9300万元。

此后，峰瑞资本又多次参与投资翼菲科技，信中利资本、宽带资本、七匹狼集团、清控银杏、春华资本、国科盈峰、玉环国投、钧源资本、飞图创投、初心资本、吾同投资、可可资本、源渡创投等机构也相继入股。多轮融资后，公司估值来到36亿元。

翼菲的全栈技术生态（脑眼手足协同）在轻工业场景落地能力，是资本持续押注的关键。

选择港股18C章上市，翼菲科技的IPO正精准卡位港股“具身智能”概念股。其募资用途：30%资金投向具身智能研发，与华为共建的“机器人+AI”实验室已取得突破性进展；20%用于海外拓展，计划在匈牙利建设欧洲首个机器人培训中心。

其布局与行业趋势高度契合——据高工机器人数据，2025年全球具身智能市场规模将达120亿美元，而翼菲科技提前两年完成技术储备，手握37项相关专利。

2025年，被称为“具身智能”元年，这一概念也首次写入政府工作报告，明确了人工智能与实体机器人结合的重要性。翼菲科技作为真正具有落地场景的机器人，正迎来新的发展机遇。

正如初心管理合伙人田江川在寄语中写道：“2016年3月我在五道营胡同的Costa初次认识怀揣机器人梦想的张赛，随后初心与翼菲结缘。九年时间，我们押注的不仅是翼菲科技这家公司，更是创始人张赛一步一个脚印的自动化梦想和中国自主工业自动化崛起的大势所趋。”