良品铺子股权纷争：吞过带毒的蜜，反酿更苦的药

早先的的良品铺子，定位高端零食，风靡全国，成为无数人逢年过节的送礼首选。

这个一度被视为行业标杆的品牌，正在岁月的冲刷和自身的波折中渐渐失去往日光彩。

业绩增长动力不足的问题早有显现，从2021年起，良品铺子的业绩开始持续下滑，到2023年甚至给出营收和净利润双双下滑的成绩单。

这一态势在日前披露的最新业绩预告中仍未能扭转，公告透露，预计公司上半年归属于上市公司股东的净利润亏损0.75亿~1.05亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损1亿~1.3亿元。

观察股价整体走势，自2023年初起，良品铺子的股价便持续下行，相较当时水平已蒸发约六成。截至发稿日，其股价报13元/股，总市值52亿元，仍未出现实质性的回升。

屋漏偏逢连夜雨，良品铺子在食品安全问题上屡屡亮起红灯。此前，良品铺子被曝光藕粉中掺杂木薯淀粉、酸辣粉中无红薯成分等问题，除此之外还因抽检不合格多次登上监管部门公示名单。

与此同时，公司内部的高层动荡也未停歇。亿欧此前曾独家报道，良品铺子内部矛盾重重，最终杨银芬辞任公司董事长、总经理职务，程虹接任董事长，杨红春则在后来成为公司总经理。

当量贩零食成为行业新风口，鸣鸣很忙等品牌凭借高周转、极致性价比快速扩张抢占市场时，良品铺子却未能及时跟上节奏。尽管推出了部分平价产品试图应对，但未能真正切入量贩模式的核心赛道，错失了借行业风口实现翻盘的机会。

而就在这样内忧外患的局面下，近日良品铺子又因控股股东的“一股两卖”操作陷入纠纷，再次将公司推向舆论的风口浪尖。

无论这场纠纷最终以怎样的结果落幕，可以确定的是，那个曾经风光无限的良品铺子，想要重回昔日荣光，是愈发艰难了。

曾经也是“受害者”

如今，良品铺子因控股股东“一股两卖”陷入舆论风波，被贴上了“负心汉”的标签。但实际上，时光倒回两年前，良品铺子也曾在类似事件中扮演过“被背叛”的角色。

2023年4月，良品铺子通过旗下全资子公司宁波广源聚亿投资有限公司斥资4500万元购入赵一鸣食品科技有限公司3%的股权，试图借此布局量贩零食赛道。

彼时，良品铺子对这场投资寄予厚望，认为赵一鸣零食在供应链、信息化等方面能与自身产生协同效应，从而对拓展量贩零食业务产生帮助。

好景不长，仅仅6个月后，良品铺子在2023年10月宣布，广源聚亿计划将所持赵一鸣零食3%的股权，以1.05亿元的价格转让给上海翼嗨企业管理咨询合伙企业和厦门黑逸三号境外连接创业投资合伙企业。

可令人始料未及，在完成股权转让仅仅22天后，零食很忙与赵一鸣零食在2023年11月10日突然宣布合并，“量贩零食一哥”鸣鸣很忙就此诞生。合并后，双方门店总数突破6500家，在量贩零食行业占据着举足轻重的地位。

得知这一消息后，良品铺子深感愤怒与委屈。

在广源聚亿看来，如此大体量的两家头部量贩零食企业，不可能在短短22天内完成合并所需的尽职调查、谈判、拟定合同、投资方审批等所有流程。换言之，在自己还持有赵一鸣零食股权期间，两家企业很可能已经开始谋划合并事宜。而赵一鸣零食自始至终强调打算独立上市，还引导广源聚亿主动出让股权，刻意隐瞒与零食很忙的合并计划，直接导致广源聚亿基于错误的交易背景和定价依据，出让了所持股权，严重损害了自己的合法权益。

2023年11月，广源聚亿最终决定正式向人民法院提起诉讼，要求还原事实真相，维护小股东合法权益。

对于诉讼进展，良品铺子相关负责人曾向媒体表示“已经胜诉”，但未透露更多详细信息。

从结果来看，尽管良品铺子通过此次股权转让获得了6000万元的投资收益，但错失了分享量贩零食赛道两大头部企业合并后高增长红利的机会。市场分析认为，若当时未出售股权，伴随鸣鸣很忙的发展，其持有的对应股权价值存在大幅上升的可能性。另外也使其在量贩零食赛道的布局节奏被打乱，错失了一次抢占市场先机的绝佳机会。

自己淋过雨，又要撕烂别人的伞

天眼查数据显示，截至目前，良品铺子的第一大股东为宁波汉意，持股比例35.23%；达永有限为第二大股东，持股18.16%；宁波良品则位列第三，持股2.99%。

今年5月，宁波汉意因自身债务压力，与广州轻工工贸集团有限公司达成初步合作意向。双方约定，广州轻工在完成尽职调查后，将受让宁波汉意所持有的部分良品铺子股份，以此实现对上市公司的控制权收购。协议中明确，广州轻工对此次拟转让股份享有优先购买权，且双方约定5月28日为最终签约期限。

然而，宁波汉意最终并未赴约，反而在7月17日，良品铺子一纸公告称控股股东宁波汉意及其一致行动人良品投资，与公司第二大股东达永有限合计向长江国际控股集团有限公司转让1.2亿股股份，占公司总股本的29.99%，交易总作价14.91亿元。

交易完成后，良品铺子再次易主，实际控制人将从杨红春家族变更为武汉市国资委。

相似的故事再次上演，就像当年良品铺子的经历一样，广州轻工同样对这场“背刺”表示不满。

7月21日，广州轻工向外界表示已经向法院提起诉讼，起诉宁波汉意违约。在其看来，宁波汉意在与自己签订具有约束力的协议后，擅自将股份转让给第三方，严重侵犯其优先购买权。

紧接着在7月22日，良品铺子方面在公告中回应称，本次涉及诉讼系广州轻工与股东宁波汉意之间的股权纠纷诉讼，公司作为第三方，对其生产经营和当期损益无重大影响。目前上述案件尚未开庭审理，本次诉讼最终结果尚无法判断，可能导致宁波汉意与长江国贸的控制权转让事项存在不确定性风险。

最终花落谁家

关于此次股权交易的最终走向，到现在为止，已经引发了市场诸多猜测。

一种可能是，在广州轻工的诉讼影响下，宁波汉意拟转让给长江国贸的股份遭到法院冻结，或导致交易夭折。

此前有律师在接受媒体采访时表示，由于两份合同的效力存在差异，此次交易尚未构成“一股两卖”，但不排除存在民事违约的情形。此外，若广州轻工申请的股权冻结优先于长江国贸受让流程，并且诉讼结果对广州轻工有利，可能会导致长江国贸无法顺利取得控制权。

若如此，良品铺子的控股权争夺将回到原点，宁波汉意可能还需寻找其他受让方来化解债务，公司的经营稳定性也将面临新的考验。

另一种可能是，交易最终获得法院认可并完成，长江国贸顺利完成国资入股。从收购方背景来看，长江国贸是武汉市政府组建的大型国企，背靠强大的国资体系，在供应链整合、区域市场资源协调等方面具备优势。

这意味着，长江国贸入股后，不仅可能为良品铺子提供更稳定的资金支持，还能帮助其拓展与地方政府、大型企业的合作机会，尤其在华东市场的深耕上获得助力。

更值得关注的是，长江国贸在跨境贸易领域拥有丰富经验和渠道资源，这或许能为良品铺子打开出海通道。在零食企业纷纷走出国门的当下，这次交易能帮助将良品铺子进一步推向国际市场，开辟新的增长空间。

在资本市场中，不乏企业借助外力实现翻盘的案例，很多传统消费品企业在引入国资股东后，借助资源优势优化供应链、拓展销售渠道，最终得以业绩回升。

不过，良品铺子能否复制这样的路径就此翻身，股权交易究竟会给公司带来怎样的影响，还需要时间给出答案。