【可降解塑料】8月减产去库供应趋紧，驱动主导市场向稳

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一、供应收紧驱动增强 底部支撑稳固

数据来源：金联创

7月份中国PBAT企业装置开工率冲至高位，月平均开工率在21.84%，最低点在2月份，差值在11.14个百分点，截至8月4日，中国企业PBAT开工率已跌至9.91%，与上月相比下降11.93个百分点，与去年同期相比下降4.22个百分点。降解行业疲弱以及政策主导因素减弱，7月份装置负荷高位加重累库状态，供需基本面严重失衡，叠加成本和利润双线承压，PBAT生产企业大规模停车或检修；7-8月初美国关税与各国进入磋商不稳定阶段，部分贸易制品企业在截止日期前加紧交货，后续新单跟进需要进一步关注新关税动向，此外，国内需求虽有少量地区督促实施，以及政策消息面时有加强，然各类制品参差不齐，终端消费按需采购，市场分化明显。

二、成本和利润区间波动收窄 价格引导趋稳

数据来源：金联创

7月份PBAT国内市场呈窄幅弱整趋势，华东市场均价在9921元/吨，环比下降0.42%，同比下降11.02%。主原料BDO本月重启装置产量增长明显，上游厂家挺涨情绪由强转弱，月均价格整体偏强；其次，PTA受国际原油震荡影响，以及新装置投产消息面不断冲击市场，下游开工逐渐走弱，价格重心偏弱下行；AA受原油及纯苯窄幅震荡传导，上游厂家采取先跌后涨，下游对高价货抵触情绪偏强，实盘成交较少，以致价格重心小幅下跌。PBAT理论成本均价在10597元/吨，环比下降0.46%，同比去年下降12.88%，本月平均利润亏损在675元/吨，与上月相比减少亏损8元/吨，与去年同期相比减少亏损338元/吨。

三、8月疏导库存压力 成本弱化PBAT价格主稳

预计国内PBAT市场8月份将区间商谈为主。供应面装置释放产量骤减，多数企业原料库存高位，现货市场压力短期缓慢去库为主；BDO市场价格将弱势下跌，PTA市场价格将偏弱震荡，AA市场走势将窄幅偏弱，PBAT成本端价格继续下移，然供应减少企业挺价情绪升温，PBAT价格重心将偏僵持，利润走势受成本缩减向上修复；8月份美国关税处于磋商不稳定阶段，全球贸易经济存诸多利空因素，贸易订单将受风险性增强有所下滑，此外，国内政策层面继续释放消费利好信号，以及部分应用性领域增大财政补贴，生物降解行业是绿色环保工作中重点领域，企业和国家将积极推动地膜、包装和其它PBAT制品的替代和渗透，短期PBAT市场需求将低位整理。

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