Figma股价疯涨三倍，它凭啥让华尔街如此疯狂？

出品｜虎嗅科技组

作者｜余杨

编辑｜苗正卿

头图｜视觉中国

8月4日消息，Figma以122美元的股价收盘，较7月31日的发行价33美元上涨近三倍。

Figma于7月31日正式登陆纽约证券交易所，首日即大涨250%，当日收盘价115美元，估值高达563亿美元（约合4069亿元人民币）。8月1日上午，Figma一度触及盘中高点138美元，成为自2021年以来美股IPO中估值最高的软件公司。

两年前，Adobe曾试图收购Figma，最终并购失败，Adobe赔付给Figma“分手费”10亿美元。如今，Figma的身价已经是“分手”时的3倍多。

“做自己”的十年

Figma诞生于2012年，由Dylan Field和Evan Wallace在旧金山创立。当时，Figma还是一个基于云端的协作式设计工具，曾获得Greylock、Index Ventures 等硅谷VC的早期融资。

2019年起，Figma用户增长加速，Notion、Slack等新兴团队型公司广泛采用Figma作为视觉生产平台，Figma逐步挑战Adobe XD的市场地位。

疫情爆发后，远程办公大潮带动协作工具使用增长，Figma用户数迅速翻倍，成长为Web时代设计协作的“标配”。Figma完成E轮融资，估值达100亿美元，也引起了Adobe、微软、谷歌等公司的注意， 到了下半年，几家公司均尝试收购Figma，但Figma坚持“平台中立性”。

2022年9月，Adobe官方高调宣布将斥资200亿美元收购Figma，引发行业轰动。投资人和设计圈纷纷表示对“创新工具被垄断”的担忧。随后监管介入，美国FTC与欧盟竞争委员会分别展开调查，质疑此并购案是否削弱创新、损害行业竞争。

最终，Adobe与Figma联合宣布终止收购计划，Adobe支付10亿美元“分手费”，Figma保留独立身份。

这是Adobe近年来最重大的并购失败，也为“将来”埋下了隐线。

和Adobe分手之后

与Adobe分手后，Figma并没有因此沉寂，而是迅速转向生成式AI。Adobe赔的10亿美元现金，也被Figma反手买成了GPU算力。

对Figma来说，2024年非常关键。

年初，Figma组建AI产品部门，启动AI设计助手项目，核心主攻文本生成UI、AI优化版式、自动命名图层等功能。随后，Figma先后宣布与OpenAI、Runway、Stability AI等生成式视觉模型服务商合作，将AI内容生成功能嵌入工具栏。

Figma一刻不停，年中又推出了“Figma AI”Beta版本，允许设计师使用Prompt直接生成UI草图，用户测试反响热烈。

到了11月，Figma启动Pre-IPO融资，a16z、Benchmark、Khosla Ventures、Sequoia纷纷追加，此时估值已达170亿–180亿美元。

简单来说，仅仅一年时间，Figma就将AI文本转视觉功能嵌入了设计场景。

“谁来掌控创意生态”

事实上，Adobe收购失手后，外界曾一度猜测微软是否会出手接盘。

过去两年，OpenAI、Anthropic、谷歌等大模型公司的竞争集中于底层技术，但当底层基础设施日趋稳定，下一轮平台红利，不在模型，转向了“谁能把模型变成可用的产品”。

换句话说，控制模型的，不一定能控制用户；但控制了用户入口的，就可能反过来影响模型的使用方式、应用路径，乃至行业标准。

Figma恰好处在这个临界点——它是终端用户接触AI视觉能力的第一界面，也是各类模型接入的桥梁。控制Figma，意味着控制AI在内容生成、界面设计、用户交互中的表现方式，进而掌控“创意生态”。

仔细观察会发现，从2024年开始，Figma的董事会中悄然出现了一些熟悉的名字：Khosla Ventures（OpenAI早期投资者）、Greylock Partners（Notion投资方）、a16z（Meta与AI Infra深度布局者）……

与Adobe不同，此时的微软选择了另一种方式：通过生态绑定来实现“控制权”。比如Azure算力支持、Copilot插件接口嵌入、甚至Office来与Figma实现协同。

其结果是，一个新的“权力三角”逐渐形成——OpenAI提供大脑，微软提供云与操作系统，Figma作为界面与使用场景，成为三者联动的最后一块拼图。

Adobe感到了危机。今年5月，Adobe推出Firefly 3.0，强调“完全支持开放平台、接口标准”，变相对Figma发起挑战。不仅如此，陆续有报道称Meta、Google正尝试自建替代型工具，以防Figma在AI设计入口层“一家独大”。

风投瞄准了哪块蛋糕？

不难看出，各大巨头几乎都押注在“控制AI生产力工具”的同一个逻辑上，而这套逻辑同样适用于风投圈。

2025年7月19日，Figma正式向美国证券交易委员会（SEC）提交S-1文件，计划于2025年秋季上市。招股书上显示，Figma2024财年营收突破6亿美元，同比增长52%；与此同时，Figma超过80%的企业客户启用了AI功能；

Figma IPO的前夕，一线美元基金纷纷加仓。Benchmark、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz、Index Ventures等传统VC，以及Coatue、Tiger Global等华尔街风格资本，开始高密度介入Figma的最后一轮Pre-IPO融资。

在某种意义上，这是风投基金在AI生态由“基础设施建构”转向“场景布局”的关键转折点。大模型的基础设施已被巨头锁定，VC所剩的牌，只能押在“应用层新平台”的新一轮爆发。

而Figma，恰好就是这样的平台：它坐拥数百万创作者用户，具备生成式AI嵌入条件，且尚未被超级平台吞并。对资本而言，这是一个不可多得的“中立平台+AI前台+规模可控”的机会窗口。

游戏才刚刚开始

这家成立于2012年的设计协作平台，从最初的“在线版Sketch”，成长为AI视觉生态的重要一环，Figma不再只是一个工具。

Figma的IPO远不只是一次高估值的科技公司上市，而是一场生成式AI时代关于“谁来定义人机界面”的较量。

但这仅仅是个开始。

随着生成式AI技术的不断发展，Figma所处的赛道将吸引更多的竞争者和资本。未来，Figma能否继续保持其在AI设计领域的领先地位，紧跟市场的变化，也仍然是重大的考验。

应用端AI 用户不断增长，AI时代也将会出现越来越多的Figma，谁会站上下一个风口呢？

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