244.7亿！华润置地联合体拿下上海“隐形地王” 是远见还是冒险？

财联社8月4日讯（财联社记者 李洁）上海土地市场迎来今年以来重磅交易，并诞生了“隐形地王”。这一由核心区地块组成的超级巨无霸资产包，是通过股权转让的方式实现交易的。

华润置地（01109.HK）日前宣布，其联合上海南房集团，通过股权转让方式，以244.69亿的底价元拿下上海市浦东后滩与黄浦区余庆里组合地块资产包。收购完成后，华润置地及上海南房将分别持有目标公司90%及10%的股权及债权。

分析人士指出，这一金额不仅创下今年以来全国单次拿地最高纪录，甚至超过了上海第六批次全部8宗地块的起拍总价。

而按照90%的股权比例计算，华润置地收购该资产包预计需要出资约220.2亿元。

对于华润置地为何敢于在上海投入如此巨额资金拿地，该公司表示，“收购事项符合本集团长期发展及投资战略，有助巩固及提升本集团在上海的市场份额、竞争力及品牌，并持续为本集团带来投资回报及提升商业影响力。”

业内人士认为，在房地产市场深度调整期，华润置地此举看似大胆，实则有着深层次的战略考量。

“在市场盘整期，众多房企收缩战线，华润置地却逆周期扩张，在一线城市获取核心地段优质地块，不仅能在未来市场复苏时获得丰厚回报，还可进一步提升市场份额与行业话语权。不过，核心地块斥巨资金大规模开发也面临着成本高、周期长，以及市场不确定性等潜在风险。”一位房地产行业分析师指出。

从资产质量来看，此次成交的资产包堪称“豪华”，由上海浦东耀华组合地块和黄浦余庆里组合地块构成。

华润置地方面强调：“收购的项目公司拥有权益的耀华路项目与余庆里项目的住宅区均位于上海市核心区域，凭借其优越的区位优势，市场潜力显著。”此外，余庆里项目的商业区坐落于中心城区核心地段，毗邻地标性建筑，“具备打造兼具历史特色与独特风格的商业区的巨大潜力”。

不过，业内人士认为，拿下上海“隐形地王”后，华润置地的挑战才真正开始。上述分析师指出，从短期来看，如此巨额的投入必然会对华润置地的现金流造成压力。但该分析师也补充道：“鉴于其央企背景和一贯稳健的财务状况，华润应该有能力应对这样的资金压力。”

从华润置地上半年业绩和拿地情况来看，公司销售规模有所下滑，但其仍在核心城市实施扩张策略。

财报显示，2025年上半年，华润置地累计合同销售金额约1103亿元，总合同销售建筑面积约411.9万平方米，虽然这两项数据同比分别减少11.6%及21%，但其仍以1103亿元的销售额位居行业销售榜单第三名。

更值得注意的，是其拿地策略的转变。与去年相对保持的投资策略相比，今年其加快了投资步伐。据统计，2025年上半年共获得18幅地块，总楼面面积148.19万平方米，权益对价约332亿元，展现出积极的补仓意愿。

“积极拿地仍是中国受评房企保持竞争力的关键因素。由于新地块的销售速度通常快于旧库存，持续购置新地块的房企能够更好地管理现金流和盈利水平。”惠誉评级亚太区企业评级董事石露露称。

值得关注的是，今年7月华润置地还推进了深度管理架构变革，大幅弱化大区平台职能，构建“总部-城市公司”直管模式。目前华润置地已有20位城市总直接向总部汇报，大区角色转变为“运营督导”，由此将形成“强总部+强一线+弱大区”的管理模式，旨在提升决策效率和市场反应速度。

分析师指出，华润置地此次豪掷两百多亿拿下上海核心地块组合，不仅创下今年以来全国单次拿地金额最高纪录，也是企业在行业深度调整期的一次标志性逆周期操作，其背后依托的是央企的雄厚财力、对核心城市价值的坚定看好以及积极调整的管理架构。

然而，“隐形地王”的光环之下，如何高效开发、平衡巨额投入与回报周期、应对市场潜在波动，被认为是华润置地接下来需要直面的现实考验。