A股太强了！无视海外利空、低开高走，牛市倒车接人？

上周下半周A股、港股连续调整，周五特朗普关税全面落地，美国非农就业数据暴雷，欧美股市全线大跌。周末市场氛围没那么乐观，看了一圈各大机构的观点，对中长期乐观，但对短期分歧较大。

但是今天A股走的却是小强，三大指数低开高走、集体收涨，并且个股表现强于大盘，近3900家上涨，略有不足的是量能又缩了1000亿。

A股的风险，我觉得就是涨的有点太快了，拉升沪指的周期板块，拉升创业板指的海外算力、创新药，都有震荡或者调整的需求，短期大盘应该会震荡调整。但下有gjd护盘，9月有阅兵，10月四中，下有保障，上有情绪和题材，即使指数震荡，各类题材炒作可能又是层出不穷。

美股的支撑在于AI产业，风险在于宏观，4月份对等关税刚出来时，全球都在批评特朗普，都觉得这会搞崩美国经济和美元，但实际上对等关税策略算是成功了，为美国带来了关税收入和投资以促进高端制造业回流，大家要在战略上重视川子，不要总觉得他的话是joke。

不过，要硬币都是有两面的，对等关税确实落地了，但对美国通胀的冲击才刚开始，机构普遍预期美国通胀会反弹（不管是不是一次性的），上周五的非农就业数据已经让市场担忧美国经济降温，对9月份降息预期大幅提升。但如果通胀开始反弹，我觉得降息可能会落空，一方面经济在走弱，一方面又不能降息，这就是滞涨，对美股乃至全球股市极为不利。

我觉得非农暴雷、浅衰退不会让美股大幅调整，能重挫美股的是滞涨和硬着陆，4月份对等关税的时候，美股的叙事处于最悲观的时刻，后面两极反转，现在我觉得可能把乐观叙事讲的差不多了。

综合来看，8月份宏观叙事没那么顺风：国际来看，12号之前中美关税谈判有不确定性，13号的美国CPI要重点关注；国内来看，下一个重磅事件要到9月份，中间催化也较少。

说完基本面，再说资金面，7月份增量资金除了机构、外资外，一股重要的主力应该是融资，6月23日以来加仓近2000亿，其中融资买入前20里有新易盛、胜宏科技、中际旭创。

目前看到的消息来看，机构里面风偏没那么高的资金开始减仓了，股票型ETF处于一直在被赎回，融资处于历史高位，继续往上抬有可能，但难度肯定更大了。融资是赚钱效应驱动的，且滞后于指数见顶，如果市场的赚钱效应降温，融资余额和指数形成背离，融资往往会开始下降，然后一个暴跌，融资就会大幅砍仓。

再来看今天其它的重磅消息：

• 美国贸易代表格里尔表示，美国总统特朗普上周对多国加征的新一轮关税“基本已定”，不会在当前谈判中作出调整，包括对从加拿大进口的商品征收35%关税、对巴西征收50%关税、对印度征收25%关税、对瑞士征收39%关税。

• 一直在观望AI大模型的苹果公司准备入场了，苹果公司新成立了一支“Answers”团队，正在开发一款简化版的ChatGPT竞品。苹果最近已在其招聘网站上为该团队发布了职位空缺，多个职位明确提到需要具备搜索算法和引擎开发经验。成品可能还需时日，但方向已十分明确：一种类似ChatGPT、由苹果自研的简化版搜索工具即将到来。

• OpenAI有望将在8月初正式发布新一代GPT-5模型，首席执行官萨姆·奥特曼已在X平台透露，GPT-5将推出mini和nano等不同版本，并通过API向外部开放。

根据华尔街见闻报道，成立仅三年的Anysphere于今年6月完成9亿美元新一轮融资，公司估值超过90亿美元。截至2025年6月，Anysphere的ARR已突破5亿美元大关，核心驱动力是其开发的AI代码编辑软件Cursor。另一AI编程创业公司Lovable在发布产品以来，仅用8个月时间实现了1亿美金ARR的突破。

可以看到，从OpenAI到Cusor到Lovable，实现1亿美金ARR的速度在加快，毫无疑问，AI应用进入了爆发期，美股AI应用估值已经简化为ARRX30倍，A股也开始炒作AI应用了，其中Cusor 和Lovable对应的AI编程赛道自然成为市场关注的焦点，金现代涨停，卓易信息涨超12%。

• 据《科创板日报》消息，备受瞩目的第22届中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）期间，来自腾讯、世纪华通、百度等多家行业龙头均表示，生成式AI正更多地融合到产品设计与策划之中，而游戏正成为AI技术实现新一轮突破的重要变量。

我一直认为游戏板块是显著受益AI“降本增效”的，今天A股游戏板块也大涨，巨人网络、北纬科技涨停。

• 据天风证券电新组测算，GB300方案NVL72单柜液冷价值量预计将达70万元+，对比GB200最大变化为冷板、快接头用量提升2-3倍，价值量预计提升30-50%。假设26年NVL72出货9万台，我们预计液冷市场空间将达630亿元，yoy+320%，其中预计冷板214亿元、CDU 178亿元、快接头145亿元，管路、Manifold 30、63亿元。

机构认为部分国内液冷企业还在认证测试中、业绩弹性为乐观测算结果，但测算一旦能通过并稳定供应海外、弹性空间大。A股液冷板块走强，科创新源、思泉新材涨超12%。

最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数涨幅为0.66%，创业板指涨幅为0.55%，港股恒生指数涨幅为0.92%，恒生科技指数涨幅为1.55%。分行业来看，国防军工、机械设备、有色金属、纺织服饰、传媒等行业领涨，商贸零售、石油石化、社会服务等行业下跌。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考