特斯拉，欠债不还？

供应商指责马斯克，“赖账成瘾”。

“他们根本就不明白自己毁了多少人。”一家供应商公司负责人表示，“和特斯拉这么大的公司合作，你肯定不相信他们会欠账。”

近日，在全球遭遇失守困境的特斯拉，被爆出“欠债不还”。据CNN报道，过去五年，特斯拉在得州被承包商提起的留置权索赔总额超1.1亿美元，其中仍有超过2400万美元至今未偿清。

被拖欠款项的供应商控诉，用词很严重，“和特斯拉做生意，得做好被拖垮的准备。”的确，特斯拉拖欠账款的行为，已导致至少两家美国小公司破产。

供应商指责马斯克，“赖账成瘾”。那么，不缺钱的特斯拉，为什么欠钱不还？

长期拖欠账款的背后，也折射出特斯拉的三重困境，销量失速、盈利承压、核心业务增长乏力、以及创新乏力。

长期拖欠账款

根据CNN报道，2022年，小型管道焊接企业所有者詹妮弗・梅斯纳和特斯拉签下了数百万美元合同，为奥斯汀超级工厂提供服务。

签下合同之后，她投入大量资金和人力，并贷款购买了新设备，只为完成马斯克的“高标准”。最开始的时候，公司收入的确呈指数级增长。她对未来充满信心，对特斯拉也充满信任。

她还承诺女儿，“明年带你去迪士尼看真正的城堡”。可惜，迪斯尼还未去成，特斯拉就“背信弃约”，停止了付款。詹妮弗的美好设想，变成了一场让她痛苦万分的噩梦。

签订合约的头几个月，特斯拉还遵守承诺，如约付款。詹妮弗的工厂，也常常是日夜赶工的场景，一番“未来可期”的局面。但是，她未曾想到，特斯拉的违约来得如此突然。

合作了几个月后，特斯拉财务部门突然停止结算账单。詹妮弗发了很多封催款邮件，得到的回复让她无法接受，“总部卡住了所有付款流程。”

她一度质疑，为什么会卡主所有付款流程，是特斯拉没有现金流吗？没有人给她答案。

但是，为了维持经营，她不得不以贷还贷，抵押房产申请年息24%的过桥贷款。如此孤掷一注，是因为，她曾发誓，“有了这家公司后，我绝不会让我的员工被欠薪。”

意料之中，雪球越滚越大。最终，公司因无法支付员工和分包商工资而破产，她说，“当这种情况发生时，那比任何事情都更令人痛心。”破产时，特斯拉最终向其分包商支付了65万美元。

这笔钱也拿得颇为羞辱。

特斯拉法务部出具的文件称她“收费过高”，在破产申请单上签字时，詹妮弗大声质问特斯拉的律师，“如果我真多收了钱，为什么连验收单都不敢出示？”并指责特斯拉不遵守承诺，毁掉了很多人的生活。

詹妮弗的公司，只是特斯拉供应链中的一环。像她这样的遭遇，在特斯拉的供应链里不是少数。当地小企业Full Circle也因特斯拉拖欠账款，陷入破产境地。

2024年，特斯拉对外表示，对供应链公司的付款周期较去年进一步缩短，只需要90天左右。当时，根据Wind应付账款周转天数中的调查数据显示，比亚迪‌125天、‌蔚来188天、‌小鹏216天、‌理想134天。Wind给出的数据，特斯拉以平均64天的账期数据排在第一位。

或许，特斯拉在中国市场的账期保持了一个不错的周期。但是，在美国本土的供应商，可能就没有那么好运了。Full Circle的会计系统显示，他们为特斯拉项目支出的83笔款项中，有79笔延迟超过合同约定的90天。

这家为特斯拉安装通风系统的小公司被拖欠60万美元后，被迫借高利贷支付材料费，最终也走向破产。破产文件里写到，“被迫承担短期高息贷款，以填补为特斯拉提供服务与收到款项之间的缺口”。

但是，破产的Full Circle，却在听证会上被特斯拉反咬一口，被反诉涉嫌违反合同。意思就是，Full Circle倒欠特斯拉的钱。最终，经过三个月拉锯战，特斯拉为了展示大公司的格局，免除了Full Circle的债务。

但是，未支付一分钱。Full Circle CEO夏尔马对着CNN记者无奈地表示，“就像你被抢劫后，劫匪说你该感谢他没捅你一刀。”

这个比喻，被更多的供应商表示认同。为特斯拉工厂输送柴油的Sun Coast Resources，数百万美元燃料账单被积压两年，每次催款都收到的回复，都是“正在走流程”，还被挑剔发票格式错误。

此前特斯拉财务总监，也曾发通知，“所有未付账单需重新审计”。在法庭上给出的欠债不还的理由是，“由于承包商工程质量不过关或超期限，所以才没有向他们付款。”

不过，外媒认为，这是马斯克的惯用运营方式。此前，他收购推特之后，七家营销服务商因突然断贷宣布破产，“他不在乎这会对谁造成什么影响，只为了拯救世界的未来。”

一位自称马斯克崇拜者的承包商，为填补特斯拉造成的资金缺口，被迫抵押家族三代经营的农场。他愤怒地表示，“合作过的车企里，只有特斯拉让你感觉他们真不介意把你搞破产。”

全球失守背后的三重困境

就在破产的供应商在媒体上指责特斯拉的时候，马斯克还在社交媒体上晒出了2025财年第二季度财报。但是，几乎没有一个数字是乐观的，各项主要财务指标，均出现大幅下降。

财报数据显示，特斯拉第二季度营收为224.96亿美元，下降12%，创下最近十年来，最严重的单季度跌幅。净利润为11.72亿美元，下降幅度达16%，毛利率为17.2%，较去年同期的18%有所下滑。

财报数据一出，资本市场大喊一声，“不妙”，特斯拉股价应声下跌。截至收盘，股价下跌超8.2%，创自6月5日以来最大跌幅，今年以来已累计下跌约23%。

这份财报数据，再也无法掩饰特斯拉的困境。站在十字路口的特斯拉，正在遭遇三重困境，销量失速、盈利承压、核心业务增长乏力。

数据显示，今年上半年，特斯拉全球销量仅72.08万辆，较上年同期的83.1万辆减少约13.3%。

各大细分市场，都不乐观。

在欧美市场，特斯拉市场份额跌至第五位，被奥迪反超。欧洲调研机构New AutoMotive指出，特斯拉既缺乏价格竞争力，又因品牌信任流失陷入被动。

一项美国本土的调查显示，超过57%的人对马斯克本人持负面看法，有超过一半的受访者对特斯拉整体印象不佳。在美国本土市场，特斯拉也开始丢掉主场作战优势。第二季度特斯拉的销量约为13.2万辆，同比大幅下降19.5%。

在中国市场，特斯拉的销量也同样承压。数据显示，上半年销量同比下滑5.4%至26.34万辆。唯一还能拿出来夸赞的是，Model Y（参数丨图片）仍稳坐国内SUV 销量榜首。

不过，Model Y显然无法坐稳钓鱼台。乐道、极氪等多家车企先后发布新车型对标Model Y，被外界戏称为“六大门派围攻特斯拉”。虽然，暂时还未被攻下，但是Model Y同期销量跌幅已达17.48%。

可见，对手攻势凶猛。其中，今年6月发布，直接对标Model Y的小米YU7，一天锁单量就超过了24万。交付量超越特斯拉Model Y或许在不久的将来，毕竟小米SU7发布以来，已经连续多月超过特斯拉Model 3。

车型单一、产品结构固化成为特斯拉销量下滑的主要原因之一。就拿在华销售的主力车型Model 3和Model Y，上市时间分别为2017年7月和2020年3月，虽然也经过几次细微更新，但并无过多新意。

全球销量失速的事情，马斯克至今没有更好的止跌办法。随着销量的下滑，特斯拉的盈利能力也遭遇滑铁卢。单车利润从2022年的1.34万美元腰斩至2024年的5930 美元。

由于销量下滑造成的利润空缺，特斯拉只能“卖炭”填补，这是特斯拉重要的收入来源。2024年，特斯拉通过出售积分获得了28亿美元的收入，占公司总毛利润的16%。“对特斯拉来说是一个利润率非常高的收入来源”。

不过，特朗普上台后的政策变动，让这项收入充满不确定性。特朗普发布的《一项宏伟美丽的法案》里，消费者7500美元税收抵免将于9月30日到期。对于美国的汽车制造商来说，这将是一个巨大的打击。

但是，对于特斯拉的另一个严重的打击在于，在法案里，未达到环保署标准的汽车制造商不再需要缴纳罚款，这就消除了市场对特斯拉积分的需求。

华尔街也担心，电动汽车税收抵免和监管积分将会取消。“我们估计，特斯拉75%的监管积分收入与企业平均燃油经济性标准相关，我们在模型中将其计入今年第三季度，到2027年则将归零。”

可以说，这将对特斯拉的利润造成的打击，是双重的。而且，华尔街分析师认为，“如果不是监管积分销售，特斯拉本季度可能会出现亏损。”据悉，特斯拉在第二季度，从其他支付碳积分的汽车制造商处获得的收入为4.39亿美元，跟去年同期的8.9亿美元相比，减少超50%。

马斯克在财报电话会议中坦言，受EV税收抵免政策突变与关税冲击，公司或将经历“Q4、Q1甚至Q2的艰难季度”。

但是，让资本市场感到头疼的是，在销量下滑，利润下跌的同时，特斯拉独有的技术与创新优势，也正在被不断瓦解与超越。技术护城河被“填平”，是特斯拉的又一大困境。

就拿作为特斯拉估值核心的FSD系统来说，尽管拥有400万辆保有量，2025年可确认收入却不足8.4亿美元，连研发成本都难以覆盖。马斯克坦言，有高达50%的特斯拉车主从未激活过这项核心配置。

甚至于，市场还出现一种声音，未来12个月可确认收入持续下滑，证明智驾业务难以支撑特斯拉的高估值。

今年以来，特斯拉累计跌幅达到25.06%，市值跌破万亿美元大关，也在说明这一点。

马斯克试图讲新的故事

在销量、盈利、估值的三重压力下，站在商业现实与科技野心撕裂点上的特斯拉，试图讲一个新故事，以加速产品迭代、控制成本、进行技术转型和开发新的增长曲线等为故事基点。

不久前，特斯拉宣布在秋季推出Model Y加长版，为六座车型。定位介于Model Y和Model X之间，目前市场预测售价大概在30-40万元左右。

此外，特斯拉还表示，第三季度将全力促销现有车型以清理库存，而原计划的平价新车型将推迟至第四季度上市。据猜测，相比目前Model Y在美国3.75万美元的起售价，平价车型有望将售价降低至2.5万美元，成为特斯拉新的增长引擎。

资本市场认为，特斯拉推出平价车型已经是迫在眉睫，但是能否如约而至，无人敢保证。毕竟，特斯拉“失约”，已经是常态，平价车型也跳票过多次。

“特斯拉承诺已久的经济型车型仍未推出，而现在消费者有超过 70 款电动车型可供选择 。其中许多车型越来越有吸引力，价格也很有竞争力，”德意志银行分析师写到。

在市场等待特斯拉平价车型到来的同时，财报电话会上，马斯克高调讲述Robotaxi、FSD和人形机器人Optimus将如何重塑世界的宏大蓝图，试图以一套宏大愿景抵消财务困境带来的市场焦虑。

他呼吁投资者将目光转向公司的自动驾驶和机器人业务，并承诺，“FSD即将迎来重大更新”“Robotaxi年底可服务美国一半人口”。

7月27日，马斯克在线上出席了一场名为“X Takeover”的特斯拉粉丝活动。他表示，如果特斯拉能够在人形机器人“擎天柱”和自动驾驶领域成功执行其宏伟蓝图，公司的估值有望达到25万亿至30万亿美元，这一数字是其当前市值的20到30倍。

这是一个疯狂的蓝图，也被马斯克视为特斯拉的终局。但是，最终能否实现未可知，毕竟到目前为止，这个宏伟计划尚未建立清晰的商业化闭环。

再加上，监管的不确定性、技术的持续验证、财务的压力叠加，让这些蓝图还只是一个遥远的未来。毕竟，马斯克经常让市场空等。

不过，业务承压之下，蓝图不是首当其冲，也救不了当下的特斯拉。内部组织架构被冲击，才是马斯克需要解决的重中之重。

5月，效力18年的电池架构总监在Cybertruck电池设计攻坚阶段突然离职，这已是电池团队一年内离职的第二个关键人物。6月，擎天柱机器人副总裁，马斯克的心腹、欧美销售与制造负责人也一同出走。7月，效力公司15年的北美销售副总裁宣告离职。

频繁的人事动荡，折射出特斯拉正陷入一场深层次的结构调整期，庞大的技术梦想，能否争取到更长的缓冲期，马斯克需要找到新的答案。

不过，资本市场更担忧的是高调的马斯克回归特斯拉，到底是福是祸。而且，马斯克本人，在特斯拉的地位也并非高枕无忧。

近日，他在社交平台发文，首次公开承认对失去公司控制权的担忧，并明确否认曾以所持特斯拉股票作为个人贷款抵押。他表示，将持股比例提升至 25% ，是“既能确保战略方向，又不会多到无法被罢免”的平衡点。

资料显示，马斯克目前持有特斯拉约12.8%的股份。按最新股本计算，意味着他需要再增持约 3 亿股才能达到这个阈值，马斯克也知道很难达到。

“激进股东若联合行动，可能把我赶出自己创立的公司”。