从基建、股市、禁酒令看酒业信心重塑，任重道远！

“持有3个月，我的股票总算赚钱了，今天晚上吃点好的！”

这是知酒君的好友阿鑫7月29日发的一条朋友圈，他所持有的股票连续几天上涨，已经赚了好几千块钱了，股市的接连上涨，让他最近心情都很不错。

如下图所示，上证指数近两个月都处在上涨空间；如果把时间跨度拉长，从去年9月下旬国家资本入场以来，上证指数从2704的低点被拉回至3300的高点，此后有震荡，7月29日、30日两天连续突破3600点，3600点则是2015年上证短暂突破5000点以来的较高值，十年来也没有几天达到3600点的。

遗憾的是，7月31日股市跳水，上证指数下跌42个点，收报3573.21点；8月1日继续下跌，上证收报3559.95点，市场又笼罩着一层阴影。

股市被誉为国民经济的晴雨表，指数上涨则反映公众对经济的信心和预期比较高，经济一旦活跃起来，像白酒这类提供情绪价值的商品才有机会跟着受益。

知酒君注意到，最近两个月推动中国经济向好的大事件很多，比如超级基建工程雅江水电站动工、“禁酒令”纠偏、中央城市工作会议召开、中央政治局会议等，这对白酒行业来说，无疑也是战略机遇，白酒能否走出调整期，下半年是个窗口。

大基建发力，商务需求能否提振？

7月19日，又一项世纪工程雅鲁藏布江下游水电站正式开工，该工程概算总投资约1.2万亿（参照三峡工程，实际大概率会超），建设周期超十年。雅江水电站总装机容量达到6000万千瓦，相当于三个三峡工程的规模。

据估算，雅江水电站建设未来会产生超十万个工作岗位，涉及工程技术、生态环保、数字化与人工智能、项目管理、水电水利等方面，以及配套的衣食住行等需求。十万个工作岗位，背后有十万个家庭，这将极大地解决就业和消费问题。近期股市的上涨，特别是工程公司、机械公司、水利公司股票普遍大涨，都是这项世纪工程的带动。

7月15日，继2015年之后，中央城市工作会议再次召开。会议部署了今后城市工作的七个重点任务，包括优化现代化城市体系、建设富有活力的创新城市、建设舒适便利的宜居城市、建设绿色低碳的美丽城市、建设安全可靠的韧性城市、着力建设崇德向善的文明城市、建设便捷高效的智慧城市。

上海易居房地产研究院副院长严跃进认为，每一项重点任务都可以拆解出很多商机和投资机会，房地产更是机不可失。以城市更新为例，国家发改委预计未来五年的投资将达到4万亿；建设智慧城市、低碳城市、宜居城市，都需要国家进行基础设施的建设，进行大量的基建投资。

7月30日，中央政治局在北京召开会议。会议重申落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。城市更新再度被提上日程，被看作是全方位扩大内需的重要抓手之一。

据不完全统计，2025年各省的投资总额约57万亿，从国家统计局发布的数据来看，上半年的固定资产投资增长仅2.8%，房地产开发投资同比下降11.2%，这说明上半年的国家投资（含政府、国企等）的力度是偏弱的，国家发改委表示，下半年要适度扩大投资力度，特别是扩大有效投资。

投资是拉动经济增长的三驾马车之一，而且效果最立竿见影。在需求疲软、动能减弱的时候，国家投资有望提振经济信心，推动经济加速复苏，一旦这个目标实现，白酒的商务场景也有望复苏。

禁酒令纠偏，白酒不应被妖魔化

今年5月初，《党政机关厉行节约反对浪费条例》正式公布，这个被誉为最严“禁酒令”的政策文件，让本身就处在调整期的白酒产业雪上加霜。地方在执行文件精神时，也公布了一批典型案例，国家禁止的是违规吃喝，有些地方就成了“吃喝都违规”，整个白酒产业风声鹤唳，草木皆兵。

知酒君了解到，“禁酒令”出台的第二天，往年都要提供飞天茅台的茅台股东大会，今年只提供蓝莓汁了，有部分投资者调侃“每年唯一一次喝茅台的机会都没了”。此后整个白酒产业都笼罩在阴影之下，有经销商表示，客户在“禁酒令”出台之前买的茅台酒，宁愿降价、亏本也要退货。

事情的转机出现在了6月17日，人民网发布评论员文章“禁止违规吃喝，不是吃喝都违规”，文章表示“违规吃喝要管住，人间烟火要留住！”“各地执行时，严格区分违规吃喝与正当的餐饮需求，既要锚定‘腐败零容忍’的铁规矩，又要守住‘烟火不熄灭’的民生线。”

此后更多的中央媒体、省级媒体也都同步发文“纠偏”，强调对公款吃喝的严格治理以及对禁酒令误解的澄清，要区分违法违规的“吃喝”与正常人情内的合法合规“吃喝”。上海海关列出了10种违规吃喝的情形和需要警惕的12种饭局；中纪委也明确列出了20种去不得的饭局；广西、天津、江西、贵州等地党和政府机关也有出台类似的政策解释。

6月下旬开始，各地已经鲜有公开违规吃喝的典型案例了。重庆荣昌区委高洪波书记带头下馆子的新闻成为各大媒体报道的热点事件，不仅如此，高书记还亲自为荣昌的陶坛产业、白酒产业站台，希望陶酒融合为荣昌经济注入更强大的动能。

7月20日，中国酒业协会副秘书长刘振国在第四届和君小镇酒业高峰论坛上表示，“禁酒令”下，行业受到了普遍的影响，但通常政策调整来得比较突然，持续时间不会太长。消费结构、消费人群迭代以及消费理念、购物方式等变化是长期的，会对产业发展带来深层次影响。

知酒君了解到，之前盛传的“升学宴不让办”已经被证伪了。7月27日，著名大V“学成说酒”在视频号公开表示：“大家不要担心升学宴能不能聚会喝酒了，上面已经下了命令了，参加升学宴喜宴，亲朋聚会你去喝酒，不属于违规，只要没有利益输送，该吃吃该喝喝，我们要拉动内需，要支持经济发展”。他表示自己已经参加了好几场升学宴，各种身份的宾客都有。

在知酒君看来，白酒的确是表达情绪价值的最佳饮品，但它的功能也只局限在这里了。苍蝇不叮无缝的蛋，各种腐败和利益输送，即便把吃喝都禁止，把白酒产业压下去，可能也无法禁止，需要更多有效地手段来监督权力、防止腐败，这与白酒本身无关。对“禁酒令”的纠偏，让合法合规的餐饮、酒水消费回归日常，也更有利于经济的平稳健康发展。

三产融合典型，白酒产业亦是经济重要一环

房地产对国家经济的重要作用不容置疑，最近两三年，从中央到地方都出台了很多扶持政策，帮助企业纾困、帮助购房者降低负担。但是白酒产业这两年受到的牵连颇多，房地产暴雷、禁酒令、贸易战让白酒出海受阻等等，但不容否认的是，白酒产业是一个三产融合的典型，亦是国家经济的重要一环。白酒产业链的上游是一产农业，中游是二产工业，下游是三产零售、贸易行业。

据不完全统计，整个中国白酒产业的从业人口上千万，为国家创造的税收、利润更是不容小觑。

如下表所示，七家营收过百亿的上市公司2024年酿酒原材料采购成本超310亿元，极大地带动了农民和农业企业的增收。2024年茅台红缨子高粱的收购保护价为5.6元/斤，而同期高粱的市场价约3.5元/斤，足见茅台对当地红缨子高粱种植的重要价值。

2024年七家百亿上市公司，直接贡献税收609亿元，而且他们都是国有控股企业，利润分红还要上交国家（当地政府），这一部分加起来超400亿。对地方政府而言，税收加利润就是超千亿的财政收入，而这七家百亿企业只占中国白酒业产业销售收入的一半。

事实上，遵义、宜宾、泸州、吕梁、宿迁等白酒产区政府也都相当重视白酒产业的发展，为产区酒企营造良好的营商环境，甚至成立专门的对口部门来管理和赋能酒企。

无论从哪个角度来看，牵涉上千万人就业的白酒产业，都不应该背负“骂名”，都不应该沦为“替罪羊”，至于产业发展的规律和周期，就交给时间去消解。