华神科技花8420万并购反成包袱 一年半亏逾5169万两标的对赌爽约

长江商报消息●长江商报记者 黄聪

并购反成业绩包袱，华神科技（000790.SZ）盈利能力持续下滑。

8月1日晚间，华神科技公告显示，公司拟挂牌转让控股子公司西藏康域51%股权，挂牌底价为6378.06万元。

2023年8月，华神科技以5100万元收购西藏康域51%股权。然而，西藏康域未实现业绩承诺。

无独有偶，2022年6月，华神科技全资子公司以3320万元收购远泓矿泉水100%股权。远泓矿泉水业绩承诺期（2022年至2024年）累计净利润为612.11万元，低于承诺的不低于1000万元。

因此，华神科技合计花费8420万元收购的西藏康域和远泓矿泉水，均未能完成业绩对赌。

自身业绩方面，2022年至2025年上半年，华神科技开启并购后，净利润已连续下滑三年半，而且近一年半来预计亏损5169万元至6169万元。

溢价242.64%收购西藏康域

8月1日晚间，华神科技发布公告显示，基于战略发展规划和实际经营情况，为了进一步集中资源聚焦优势业务，提升盈利能力和核心竞争力，公司拟在西南联合产权交易所公开挂牌转让控股子公司西藏康域51%股权，上述股权出售首次挂牌底价以资产评估机构出具的评估价格为基准，即挂牌底价为人民币6378.06万元。

从收购西藏康域，到挂牌转让，华神科技仅用了两年。

2023年8月，华神科技公告称，为加速拓展公司在医药产业的战略布局，提高公司抵御市场变化的抗风险能力，增强企业盈利能力，公司以5100万元收购西藏康域51%股权。本次交易完成后，西藏康域将成为公司控股子公司，纳入合并报表范围。

彼时公告显示，截至2022年底和2023年4月底，西藏康域总资产分别为1.68亿元和1.64亿元，净资产分别为2741.77万元和2869.76万元。

2022年和2023年前4月，西藏康域营业收入分别为3.67亿元和1.18亿元，净利润分别为1038.25万元和127.99万元。

根据收益法评估结果作为本次资产评估的评估结论，西藏康域股东全部权益价值评估值为9832.89万元，较账面股东全部权益价值（净资产）评估增值6963.13万元，增值率242.64%。

华神科技介绍，西藏康域是一家药品批发经营企业，主要业务涵盖医药、医疗器械销售，销售网络遍布全国，与国内众多大型医药生产企业合作密切，代理药品品种丰富。

交易时，转让方承诺西藏康域2023年度8—12月、2024年度、2025年度拟实现的净利润不低于1500万元、2000万元、2500万元。

2023年度8—12月，西藏康域实际实现净利润1567.24万元，完成率为104.48%。然而，2024年度，其净利润为1678.43万元，低于承诺数2000万元。

华神科技介绍，2025年8月1日，公司收到西藏万安支付的业绩补偿款和股权转让款差额146.01万元（公司第三期应付股权转让款510万元，应收业绩补偿款656.01万元）。

最新公告显示，2024年和2025年前4月，西藏康域营业收入分别为2.2亿元和5949.08万元，远远不如交易前水平。

净利连续三年半下滑

除了西藏康域业绩不达目标外，华神科技收购的远泓矿泉水也对赌失败。

2022年6月，华神科技全资子公司蓝光矿泉水与关联方成都远泓健康管理有限公司、西藏宇泰置业有限公司签署股权转让协议，蓝光矿泉水以3320万元收购远泓矿泉水100%股权。收购完成后，远泓矿泉水将成为蓝光矿泉水的全资子公司。

彼时，交易方承诺，远泓矿泉水未来三年（即2022年、2023年及2024年）实现经审计的累计净利润不低于1000万元（含）。

然而，远泓矿泉水业绩承诺期累计净利润为612.11万元，未能实现业绩承诺，公司原股东需进行补偿金额为387.89万元。

因此，华神科技合计花费8420万元收购的西藏康域和远泓矿泉水，均未能完成业绩对赌。

由于收购标的业绩不达标，华神科技的盈利能力也直线下滑。

华神科技主营业务为中西成药、生物制药及大健康产品的研发、生产和销售，以及钢结构施工业务等。制药产品涵盖注射剂、胶囊剂、口服液、片剂、颗粒剂、灸剂、原料药等。

2021年，华神科技实现营业收入9.55亿元，同比增长25.73%，创下历史新高；净利润5563.48万元，同比增长48.35%。

然而，2022年至2024年，华神科技营业收入分别为8.73亿元、10.03亿元和8.64亿元，同比分别变动-8.55%、14.92%和-13.89%；净利润分别为4121.75万元、2765.95万元和-669.02万元，同比分别变动-25.91%、-32.89%和-124.19%，公司净利润连续三年下滑，甚至陷入亏损。

华神科技介绍，2024年，公司聚焦医药主业，医药业务营业收入较上年增长，但由于市场竞争激烈，中药原材料采购价格持续攀升，致使整体毛利率呈下滑态势。与此同时，受建筑钢结构业务规模主动缩减、山东凌凯试生产费用及折旧摊销增加，以及计提商誉减值等多重因素影响，公司整体净利润由盈转亏。

近日，华神科技发布2025年半年度业绩预告显示，公司上半年净利润预计亏损4500万元至5500万元，上年同期盈利911万元；扣非净利润预计亏损4600万元至5600万元，上年同期盈利854万元。

华神科技表示，2025年，公司主营产品三七通舒胶囊中选全国第三批中成药集采，成本费用的刚性需求导致利润贡献下滑。为优化资源配置，聚焦主业发展，公司主动缩减建筑钢结构业务规模，致该业务产值及利润贡献同比降低。山东凌凯试生产费用及折旧摊销增加。

综合来看，华神科技开启并购后，净利润已连续下滑三年半，而且近一年半来预计亏损5169万元至6169万元。