“国产英伟达”要易主了？致敬砺算科技及S3的老男人们！

当资深3A游戏玩家们咬牙切齿、眼含热泪地买下大几千、甚至上万元的GeForce RTX系列时，你能体会他们对英伟达皮衣刀客的恨之入骨吗？你能体会他们对AMD苏妈的怒其不争吗？

如果你不是3A游戏玩家，对此难以共情，那么你能体会英伟达一半员工身价超过2500万美元、市值超过4万亿美元、大于日本2024年GDP的那种富可敌国的恐怖吗？即便你不关注科技领域，也至少可以体会到政府、企业、消费者以及资本市场对于“国产英伟达”的那种望眼欲穿吧？

当所有人把“国产英伟达”的希望都寄托在了华为海思(未上市)、寒武纪(688256.SH)、海光信息(688041.SH)、摩尔线程(科创版IPO获受理)、沐曦科技(科创版IPO获受理)、璧仞科技(冲刺港股)、甚至景嘉微(300474.SZ)身上之时，过去名不见经传的东芯股份(688110.SH)毫无征兆的闯入了市场的视野，过去一周股价大涨53.86%，并于周末霸榜雪球热股榜。

图片说明：东芯股份霸榜雪球周末1小时和24小时热股榜，数据来源于雪球

完全不相信的资本市场

将时间拨回到2024年8月19日晚上，这一天东芯股份发布公告，拟通过自有资金人民币2.00亿元向砺算科技（上海）有限公司（以下简称“砺算科技”）增资，认购其新增注册资本500万元，本次增资后公司持有砺算科技约37.88%的股权，东芯股份并列为砺算科技的第一大股东，砺算科技投前估值仅2.00亿元，投后估值也只有约5.28亿元。

图片说明：砺算科技的股权结构，数据来源于天眼查

以利基NAND FLASH、NOR FLASH、以及利基DRAM为主营业务的东芯股份，去投资一家以游戏显卡为主营业务的芯片设计公司，这简直是风马牛不相及，况且东芯股份2023~2024年的营业收入仅分别为5.31亿元和6.41亿元，扣非归母净利润更是分别亏损3.27亿元和亏损2.01亿元，这笔投资显然对东芯股份来说，既难以产生协同作用，又显得实在太大手笔。

更严重的是，比专业人士还门清的资本市场，当然清楚的知道：你不烧个几十亿、几百亿甚至上千亿，想搞出游戏显卡根本就是天方夜谭，因为游戏显卡从某种程度上来讲，其技术难度甚至要高于AI计算卡，华为海思、寒武纪、摩尔线程等等一批中国最顶尖的GPU公司都没有搞出来媲美GeForce RTX系列的游戏显卡，砺算科技花区区几个亿就想搞出来？

毫无疑问，这是一笔仅通过常识就可以选择用脚投票的生意，公告隔天，东芯股份股价大跌5.37%，且此后进入绵绵阴跌状态，简单来说，这时候的资本市场，压根就不相信砺算科技能搞出什么花头来。

图片说明：东芯股份投资砺算科技后的股价变化，数据来源于Wind

半信半疑的资本市场

现在将时间拨回到2025年7月26日下午，砺算科技在上海召开“砥砺算芯、超越极限” 产品发布会，砺算科技发布首款GPU芯片“7G100”系列和首款显卡产品Lisuan eXtreme系 列，作为一款全自研高性能图形GPU，砺算7G100系列从指令集到计算核心完全由自主设计，基于自研TrueGPU天图架构，并自研指令集、自研软件栈。

图片说明：砺算科技7G100显卡，数据来源于砺算科技微信公众号

性能细节方面，7G100在GPU“智能多任务处理”、“智能乱序渲染”、支持FP32或INT32的指令双发射的“硬件级智能分配”、显存效率优化、实时平衡GPU负载、平衡GPU资源、智能优化数据流等性能上表现优异，此外拓展性方面，支持NRSS动态优化渲染画质，实现对英伟达DLSS技术和AMD FSR技术的对标。

图片说明：砺算科技7G100参数，数据来源于砺算科技微信公众号

枯燥无味的性能和参数展示，难以掩盖砺算科技创始人的喜悦之情，一讲起来就是滔滔不绝，真是理工男的标配。对于非专业人士来说，重头戏在发布会的后面，砺算科技现场展示了用显卡Lisuan eXtreme玩3A大作的效果，不论是以FireStrike、Steel Nomad为代表的Benchmark跑分成绩，还是在《黑神话 悟空》、《古墓丽影 暗影》等3A大型游戏上，亦或者是在渲染软件Blender、视频编辑软件剪映等专业应用上，Lisuan eXtreme系列显卡均游刃有余。据实测数据，Lisuan eXtreme系列显卡FireStrike跑分达26800，Steel Nomad跑分达2268，《黑神话 悟空》平均FPS＞70（分辨率：1080P 画质：高）。

图片说明：砺算科技显卡跑分测试，数据来源于砺算科技微信公众号

真正的重头戏是，砺算科技用显卡流畅运行了7月24日正式上线的国产第二款3A大作《明末：渊虚之羽》，因为砺算科技发布会是7月26日，这意味着短短两天时间，砺算科技根本没有任何提前对显卡做优化的可能性，也就是说，造假的可能性微乎其微。

尽管对于懂行的人来说这实在是太震撼了，因为在砺算科技之前，没有一款国产显卡能达到这种效果，但资本市场仍然是半信半疑的，且不相信的居多，发布会后的首个交易日，7月28日东芯股份股价高开5.76%，经过全天11.59%的高换手率，收盘仅上涨2.62%，实现高开低走。

图片说明：砺算科技发布会后首个交易日东芯股份的股价表现，数据来源于Wind

越来越相信的资本市场

高开低走的股价不能全怪资本市场，因为这实在是太震撼了，震撼到不得不令人怀疑真伪。

面对铺天盖地的质疑，砺算科技没有用铺天盖地、花里胡哨的宣传来反击，而是用了最“理工男”、最朴素、也是最让人泪目的方式做出了回应。7月30日，砺算科技于B站上发布视频《黑猴！启动！_哔哩哔哩_bilibili》，用一镜到底的方式，从抹硅脂、组装显卡、打螺丝，再到DirectX 12:启动、Vulkan 1.4:启动、OpenGL 4.6:启动，最后再到4K画质的选择，以及游戏画面的流畅运行，或许当前的显卡还不够完美，但也不得不让人泪目的说一句：“哥们你来真的啊？”

卧槽

图片说明：砺算科技实测《黑猴！启动！》，数据来源于哔哩哔哩

从完全不信到半信半疑，资本市场开始变得越来越相信，高开低走后的第二个交易日东芯股份20cm涨停！次日大涨17.33%，再下一个交易日再度20cm涨停！

图片说明：东芯股份近日股价变化，数据来源于哔哩哔哩

7G100如果是真的，可能比DeepSeek横空问世还震撼

7G100这个奇奇怪怪的产品命名，或许来自于理工男的“浪漫”，7G谐音奇迹，毫不夸张的说，如果7G真是奇迹，或许比DeepSeek的横空问世还要震感。

为什么说砺算科技的游戏显卡极为震撼？因为砺算科技和华为海思、寒武纪、摩尔线程等一批国产GPU领头羊的发展路径不同，只有砺算科技走的是和英伟达相同的路径，而其他GPU企业或多或少走的是“捷径”。

熟悉英伟达的投资者或许知道，英伟达自1993年成立以来，真正的基本盘是那些遍布全球的“游戏佬”，英伟达几次起死回生都少不了这些“游戏佬”的鼎力支持，从中本聪时期的比特币挖矿、再到AI时期各大CSP的军备竞赛，算力是权力，更是游戏显卡的衍生品，没有“游戏佬”们对于游戏画面的极致追求，就没有英伟达今天的富可敌国。

简单来说，在ChatGPT出现以前，英伟达是一家专注于游戏显卡的公司，而游戏显卡主要由两部分逻辑芯片构成，一部分是图形加速和图形渲染，另一部分是通用加速计算；在ChatGPT出现以后，英伟达开始将精力更多投放在了通用加速上，同时因为行业需求导向的原因，还诞生了张量加速计算ASIC，目前AI加速卡一般多指通用加速计算和张量加速计算两部分内容。

如果要比较图形加速&图形渲染、通用加速、张量加速之间的技术难度，可以通过两个客观事实来进行验证：

第一，据“芯东西”在2022年采访砺算科技时的报导，砺算科技联合创始人、联席CEO孔德海对显卡和AI加速卡的表述为：游戏显卡是“难做好卖”，而AI加速卡是“好做难卖”；

第二，复盘各GPU企业的发展历程能够看到一个客观事实：英伟达先做游戏显卡、再做AI加速卡，那简直就是如鱼得水；而华为海思、寒武纪等不做游戏显卡、只做AI加速卡的GPU企业，似乎有那么一点差强人意，至少今天我们还是被卡脖子的。

似乎答案已经是显然易见的。

另外更让人震撼的是，砺算科技从指令集到TrueGPU架构全部自研，这与大多数国内GPU企业买海外现成的IP不同，就好比别人已经为你搭建好了一座房子的框架，你只需在这个基础上进行一些装修和调整。然而这种做法有诸多限制，就像你不能随意改变房子的结构一样。

选择自研架构，这相当于要从一块空地开始，设计并建造一座全新的房子。从规划蓝图到挖掘地基，从搭建房屋框架到装修每一个细节，都需要自己亲力亲为，这意味着砺算科技需要在软件和硬件两个领域同时进行深入探索和研究。而好处就是，软硬件协同设计的优势，在研发后期和快速量产阶段，就会显现出来，这是购买IP不能与之相比的。

砺算科技这一路走的太不容易了

“骨灰级”游戏玩家或许都知道S3 Graphics这家极具年代感的硅谷企业，从制霸2D时代到Savage 3D在《古墓丽影》上翻车，那是多少人的青春啊！

从2D时代全球市占率超过30%、到3D时代被英伟达超越、再到几经并购泯灭于众人，这家比英伟达成立时间还早、逼着一肚子火的S3 Graphics杀回来了。

2018年S3 Graphics的几位“元老”从上海兆芯跳槽，其中一名“元老”洪州，于2018年加入华为海思，并搭建了GPU笛卡尔团队，后因美国制裁原因，从华为海思体系脱离，并陆续有了璧仞科技和沐曦科技；而从S3 Graphics出来的另外几位“元老”黄永、宣以方、牛一心、孔德海几人创立了中天恒星，后因中天恒星爆发资金问题，宣以方、牛一心、孔德海等人带领部分员工，又成立了砺算科技。换句话说，今天无论砺算科技、华为海思、璧仞科技、沐曦科技都直接或间接的继承了S3 Graphics的GPU技术积累，用“黄埔军校”来形容S3 Graphics也不为过。

图片说明：砺算、壁仞、沐曦、格兰菲均直接或间接继承了S3 Graphics的GPU技术，数据来源于公众号Johnny爱成长

有了中天恒星的教训，二次创业的砺算科技，路走的依然很艰难。据“半导体圈”报导，尽管砺算科技在2022年完成了天使轮和Pre-A轮融资，但在2023年6月，砺算科技便爆发了欠薪危机。为了维持公司的运营，公司不得不采取降低薪资标准的措施，然而这并未能阻止资金短缺的困境，砺算科技每月的薪资均出现不同程度的欠发，2024年的前4个月中，仅发放了0.8个月的薪水。

而就在东芯股份投资砺算科技的前夕，根据“爱集微网”的报导，砺算科技的欠薪已经到达了6个月，部分员工在接受采访时甚至表示已患上抑郁症。

图片说明：东芯股份投资前夕，砺算科技面临再度面临欠薪危机，数据来源于爱集微

然而东芯股份投资砺算科技后好景并不长，某招聘平台曝出砺算科技员工兼职跑滴滴帖子，引发行业关注。发帖者自称是砺算科技的后端研发人员，透露公司已连续两个月暂停了全员的薪酬发放。

图片说明：砺算科技2025年再度面临欠薪危机，数据来源于搜狐

从天使轮和Pre-A轮区区2~3个亿的融资，可能连流片的钱都不够，没有流片就没有结果、更没有人敢投资，也就有了屡次欠薪新闻的爆出，当所有人都不敢投的时候，东芯股份拿出了2亿巨额融资，既不得不佩服东芯股份的魄力和胆量，更不得不感叹砺算科技这一路走的真不容易，好在终于不鸣则已，一鸣惊人!

向砺算科技和S3 Graphics的这群爷们致敬！

根据砺算科技微信公共号，砺算科技计划将于2025年8月对GPU进行送样，并计划于2025年9月启动量产。

其实从这个信息中也能看到砺算科技对自家产品的底气，因为2025年8月就送样测试，意味着证实或证伪很快就能揭晓，拭目以待吧！

图片说明：砺算科技的三位创始人，从左至右分别为：孔德海、宣以方、牛一心，数据来源于芯榜（icrank）

无论送样测试结果如何，砺算科技和S3 Graphics这群执着的“老男人”们，让全世界知道了中国人也能做出堪比GeForce RTX系列的显卡，不蒸馒头争口气，他们太值得致敬！