东方雨虹业绩下滑期，为何敢分红？

来源｜读商时代（中访网旗下品牌）

7月31日晚间，东方雨虹（002271.SZ）发布2025年半年度报告，数据显示上半年实现营业收入135.69亿元，同比下降10.84%；归母净利润5.64亿元，同比下降40.16% 。尽管业绩呈现下滑态势，但深入剖析这份半年报，能看到东方雨虹在复杂市场环境下积极变革、寻求突破的决心与行动，其在渠道优化、业务转型、海外拓展等多方面的举措，正为未来发展积蓄力量。

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短期阵痛，财务结构优化显韧性

营收和净利润的双降，无疑是东方雨虹2025年上半年财报最直观的表现。营收下滑，主要受房地产行业持续下行影响，作为与房地产紧密相关的建筑防水材料企业，东方雨虹传统直销业务面临较大压力，上半年直销业务营收20.36亿元，同比下降28.01% 。净利润的大幅下降，除了营收减少外，计提资产减值准备也是重要因素，今年上半年计提资产减值准备总额为4.06亿元，相应减少公司2025年半年度利润总额4.06亿元 。

然而，从另一个角度看，这些数据背后也有积极的一面。东方雨虹主动调整业务结构，放弃回款不佳的直销项目，虽然短期内营收受到冲击，但从长远看，有利于降低应收账款风险，改善财务状况。近年来，随着房地产行业波动，东方雨虹应收账款规模曾逐年增大，2022年应收票据及应收账款规模达113.9亿元，连续的资产减值计提，正是公司主动出清风险的体现。

同时，公司经营活动产生的现金流量净额虽仍为负，但从上年同期的 -13.28亿元改善为 -3.96亿元，显示出公司在资金回笼和现金流管理上取得一定成效，财务结构优化初显，为后续发展奠定更稳健基础。

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渠道转型成效显著

业务结构优化进行时

在业绩承压的背景下，东方雨虹渠道优化战略成效显著。2025年上半年，公司实现工程渠道及零售渠道收入共计114.06亿元，占公司营业收入比例为84.06%，渠道销售收入占比进一步提升，已成为公司主要销售模式 。

工程渠道持续深化“平台 + 创客”模式赋能合伙人，借助防水主业客户资源及销售渠道的协同性，拓展砂浆粉料、建筑涂料、管业、防腐等多元业务，提升市场覆盖与渗透能力。零售渠道通过线上线下融合持续下沉，丰富产品品类，不断强化终端服务能力，上半年零售业务实现营业收入50.59亿元，占公司营业收入比例为37.28%，零售业务占比逐年稳步提升 。

这种渠道结构的优化，使东方雨虹销售体系更加多元化和稳固，减少对单一直销业务的依赖。而且，渠道的下沉和拓展，有助于公司挖掘更多潜在市场，尤其是在三四线城市及乡镇市场，随着城镇化进程推进，这些区域对建筑建材的需求正逐步释放，为东方雨虹未来营收增长提供广阔空间。

在业务结构上，东方雨虹积极培育第二主业，加大砂粉业务投入。2023年便开始布局，投资建设吉安新材料产业园项目，今年7月获得江西省永丰县大船岭大理岩矿20年采矿权，未来将入局大理石板材、碳酸钙超细粉体等行业，这对公司砂浆粉料等部分产品关键性原材料的供应稳定性、降低原材料价格波动风险及成本优化形成良好的保障 。尽管上半年砂浆粉料业务营收19.96亿元，同比下降6.24%，但从长远战略布局看，砂粉业务有望成为公司新的业绩增长点，助力公司构建更完善的建筑建材产业生态。

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海外拓展加速

布局未来增长新引擎

东方雨虹将海外业务作为重点战略发展方向，近年来持续加大海外市场投入，今年上半年中国境外营收5.76亿元，同比增长42.16%，占比为4.25% ，而2022 - 2024年中国境外营收占比分别为1.49%、2.16%、3.13%，海外营收占比稳步提升，彰显海外业务拓展成效。

在海外投资建设方面，已在美国、沙特、加拿大、马来西亚等地布局生产研发物流基地，今年马来西亚基地顺利完成首次试生产，为海外市场供应提供更有力保障。7月发布公告拟收购智利建材超市企业Construmart S.A.股权，若收购成功，将直接获得其在智利的31家门店，快速搭建起本地化的建材零售渠道，进一步提升产品在拉美地区的销售能力和品牌知名度 。

这种从生产基地建设到渠道收购的全方位海外布局，是东方雨虹全球化战略的重要举措。随着全球建筑市场的发展，尤其是新兴经济体基础设施建设和城市化进程加快，对建筑建材需求旺盛，东方雨虹凭借技术、品牌和产品优势，有望在海外市场获取更多份额，成为未来业绩增长的强劲引擎。

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高分红彰显底气，坚定股东信心

在归母净利润持续下滑的态势下，东方雨虹仍然坚持高分红政策。2025年半年度利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利9.25元（含税），合计分红金额为22.10亿元 。这并非偶然，近两年来公司分红屡创新高，2021 - 2025年（含本次半年报分红方案），累计分红83.57亿元 。

高分红一方面体现了公司对股东回报的重视，即使在业绩困难时期，也努力保障股东利益，有助于增强股东对公司的信任和长期投资的信心；另一方面，也反映出公司对自身财务状况和未来发展的信心。尽管当前面临业绩挑战，但公司通过优化财务结构、渠道转型、海外拓展等一系列举措，认为自身具备持续稳定的盈利能力，有能力支撑高分红政策。

东方雨虹2025年上半年财报虽呈现业绩下滑，但公司在渠道优化、业务转型、海外拓展以及财务结构调整等多方面积极作为，展现出强大的战略定力和适应市场变化的能力。在行业调整期，东方雨虹正通过一系列变革举措蓄势待发，为未来的可持续发展和业绩回升筑牢根基，有望在建筑建材市场重塑格局的过程中脱颖而出，实现新的跨越。