《大西洋月刊》丨美国经济强劲之谜终于解开

The Mystery of the Strong Economy Has Finally Been Solved

事实证明，它其实并没有那么强劲。

插图：马泰奥·朱塞佩·帕尼 / 《大西洋月刊》

2025年8月1日，美国东部时间下午4:02

特朗普时期的经济终究没那么风光。今天上午，美国劳工统计局发布的修正数据显示，过去三个月，美国劳动力市场经历了自2010年以来最糟糕的一个季度，仅略好于新冠疫情爆发的第一年。这个时机颇为尴尬。几小时前，唐纳德·特朗普总统宣布了一系列新的巨额关税，定于下周生效。此前，尽管经济学家发出警告，但经济一直保持强劲，这让他勇气倍增——而事实证明，所谓的“强劲”根本不是事实。

今年4月，特朗普宣布第一轮全面的“解放日”关税后，美国似乎濒临经济灾难。股市暴跌，债券市场几近崩盘，对未来通胀的预期飙升，专家们预测经济将陷入衰退。

但危机从未真正到来。特朗普撤回或推迟了他最极端的威胁，而那些他坚持实施的关税似乎也没有造成太大的经济损害。一个月又一个月，经济学家预测，关税对经济的负面影响很快就会在经济数据中显现。然而，根据现有数据，通胀保持稳定，就业增长依然强劲，股市还创下了新纪录。

特朗普政府趁机庆祝胜利。“很多人预测这会让世界末日降临，会出现某种灾难性的结果，”特朗普经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰上月初在接受美国广播公司新闻采访时谈到特朗普的关税政策时说，“但再一次，关税收入源源不断。没有任何迹象表明存在任何具有经济意义的通胀，就业创造依然健康。”7月9日的白宫新闻稿宣称，“特朗普总统又一次说对了”，并吹捧强劲的就业数据和温和的通胀。新闻稿最后总结道：“特朗普总统正在引领又一次经济繁荣。”

看似强劲的数据引发了记者和经济学家的深刻反思。《纽约时报》一篇具有代表性的报道标题写道：“经济看似健康。关于关税的警告是不是言过其实了？”评论员们急于解释专家们怎么会错得这么离谱。也许是因为企业在关税生效前囤积了进口商品；也许是经济实在太强劲，不受特朗普手段的影响；也许是经济学家患上了“关税错乱症”。不管怎样，特朗普是对的、经济学家是错的这种可能性，必须得到认真对待。

经济没有崩盘，这可能影响了特朗普政府推进更多关税的决定。近几个月来，特朗普对汽车零部件征收25%的关税，对铜、钢铁和铝征收50%的关税。他还威胁要对药品征收200%的关税。过去一周，特朗普宣布了贸易协议，根据这些协议，欧盟、日本和韩国同意接受对其输美商品征收15%的关税。最终，今天上午，他宣布了一系列新的全面关税，算是“解放日”关税的重演，包括对瑞士征收39%的关税，对印度征收25%的关税，对越南征收20%的关税。除非这些国家能通过谈判达成协议，否则这些关税将于8月7日生效。

随后，新的经济数据出炉了。今天上午，劳工统计局发布的月度就业报告显示，上月经济仅新增7.3万个就业岗位——远低于预测者预期的10.4万个——失业率小幅上升至4.2%。更重要的是，新报告显示，在该机构收到月度调查企业更完整的回复后，前两个月的就业数据被大幅下修。此前报告中强劲的两个月新增29.1万个就业岗位，被下修至微不足道的3.3万个。曾经看似大规模的就业繁荣，最终变成了历史上增长疲软的一个季度。

即便如此，这可能还是过于乐观的描述。过去三个月的所有净增长都来自单一行业——医疗保健，若没有该行业，劳动力市场本会减少近10万个岗位。这令人担忧，因为医疗保健是少数几个基本不受整体经济状况影响的行业之一：即使在经济不景气时，人们也始终需要医疗服务。（而关税本应提振的制造业，已连续三个月裁员。）此外，在这些新数据发布之前，商务部昨天发布的通胀报告显示，美联储首选的物价增长指标在6月有所上升，且远高于央行2%的目标。（上月的通胀报告也被上修，显示5月略有上升。）与2024年上半年相比，经济增长和消费者支出也大幅下降。综合来看，这些经济报告与经济学家几个月前预测的滞胀环境相符：增长平庸、劳动力市场疲软以及物价上涨。

这些趋势的惊人之处在于，它们与特朗普就职前对经济的预期表现存在巨大差异。正如经济学家贾森·福尔曼最近指出的，2025年上半年的实际经济增长率仅略高于美国经济分析局2024年11月预测的一半，而核心通胀率则比预测高出约三分之一。

最糟糕的情况可能还在后面。许多企业实际上在关税生效前囤积了进口商品；另一些企业则一直在承担关税成本，避免提价，希望关税很快会取消。如今，既然关税似乎将长期存在，越来越多的企业可能将被迫要么提价，要么削减成本——包括劳动力成本。上世纪70年代那种通胀与失业并存的局面看起来越来越有可能重现。

特朗普政府陷入了两难境地：既要为疲软的经济数据推卸责任，又要否认数据的有效性。今天上午在接受美国有线电视新闻网采访时，米兰承认新的就业报告“并不理想”，但接着将其归因于各种“异常因素”，包括数据偏差和移民减少。（应该有人问问米兰，为什么移民会减少。）今天下午，特朗普在“真实社交”上发帖怒斥劳工统计局局长篡改数据，让他难堪。“我已指示我的团队立即解雇这位拜登的政治任命官员，”他写道，“她将被更有能力、更合格的人取代。”然后，他再次主张，美联储主席杰罗姆·鲍威尔应该被解雇，因为他用高利率束缚了经济。当然，这些辩解自相矛盾：如果糟糕的数据是假的，特朗普为什么要对鲍威尔发火？

在这些混乱的否认中，人们能察觉到特朗普的一丝绝望。当然，一切最终可能会好起来。也许经济学家又错了，经济会在今年下半年重新焕发生机。但与24小时前相比，这种可能性现在看起来渺茫得多。

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