招商“联姻”生变 多家光伏企业与合作方反目

过去数年，光伏产业成为多地招商引资的“香饽饽”。如今，市场环境生变，昔日一些企业经历了“联姻”蜜月期后却“对簿公堂”。

据《中国经营报》记者不完全统计，2025年7月，*ST沐邦（603398.SH）、宝馨科技（002514.SZ）、京运通（601908.SH）等均披露了与地方国资的合作纠纷。

经济学家、国研新经济研究院创始院长朱克力向《中国经营报》记者表示，部分光伏企业相继被合作对象告上法庭，这一现象背后是多重因素交织的结果，给双方敲响了警钟。光伏企业要深刻反思，不能再盲目扩张，要合理规划产能，优化资金配置，提升自身抗风险能力。地方政府也要从中吸取教训，招商引资不能只看表面，更要深入评估项目可行性和企业实力，建立有效的监督机制，保障合作项目顺利推进。

昔日伙伴反目

在招商合作中，*ST沐邦、宝馨科技、京运通与地方国资合作呈现的矛盾较为典型。

时间回溯至2024年1月5日。为促进长期深度合作，安徽铜陵狮子山高新技术产业开发区管理委员会（以下简称“铜陵高新区管委会”）与*ST沐邦的控股股东沐邦新能源控股签署《股权转让合同》，约定转让*ST沐邦17816994股（占当时上市公司总股本的5.20%）股份给高新企航（铜陵高新区管委会间接持有70%财产份额），价款不超过3.64亿元。紧接着，*ST沐邦与铜陵高新区管委会、铜陵高新发展投资有限公司签订《项目投资协议书》，拟投建年产10GW-N型高效电池片、10GW切片生产基地项目。然而，高新企航支付转让款后，沐邦新能源控股却未能履行股票交割义务，最终被申请仲裁执行，股份遭司法划转。

宝馨科技与安徽怀远县政府的合作，过程并不愉快。2022年，双方签订新能源高端智能制造项目投资合同，建设电池及组件项目等，约定当地政府指定安徽大禹实业集团有限公司（以下简称“安徽大禹”）出资3亿元占项目公司安徽宝馨30%股权。但安徽大禹方面指出，宝馨科技和安徽宝馨均未履行项目投资、项目建设、注册资本金使用等义务，要求宝馨科技方面股权回购并支付相应违约金。根据一审判决，宝馨科技返还出资款3亿元及财务成本等。

京运通与地方国资的纠纷源于2017年。诉状显示，彼时乌海市人民政府与京运通签订项目投资协议，乌海市人民政府指定乌海市海勃湾区城市建设投融资有限责任公司（以下简称“海勃湾城投”） 为京运通代建价值约为3.5亿元的房产项目，并以入股项目公司形式合作，8年后按照审计造价加利息回购股权。海勃湾城投称，其履行了代建义务，但始终并未以任何形式入股。因而，海勃湾城投请求法院判令京运通方面支付代建工程款2.1亿元以及利息等费用。

针对上述纠纷，一位业内人士向记者分析，企业和地方政府各自都有自己的考量，企业基于实际经营状况和投资回报考虑问题，而地方政府真金白银投入同样希望促进区域经济增长和拉动就业。

朱克力分析认为，这一现象背后是多重因素交织的结果。企业层面，部分光伏企业在扩张过程中缺乏理性规划。为快速抢占市场不惜高负债运营，对市场变化预估不足，承诺无法兑现。地方政府层面，招商引资时可能过于看重产业前景和企业承诺，对项目风险评估不足，一旦项目失败，投资就会受损。

盘古智库高级研究员江瀚指出，从产业层面看，当前供给过剩与需求增速放缓的矛盾集中爆发，企业现金流压力传导至地方政府投资端；在合作模式层面，“股权+项目”的捆绑模式存在风险错配；治理机制层面，“重签约、轻履约”现象突出。一方面，地方可能为完成招商指标而简化尽调流程，另一方面，企业为获取政策支持或夸大规划、隐瞒风险。

招商模式之思

作为跨界进入光伏领域的代表，*ST沐邦与宝馨科技当前面临经营压力。

*ST沐邦于2022年进军光伏产业。自2024年至今，其光伏业务亏损经营。截至2025年第一季度，其资产负债率为76.6%，流动负债为21.93亿元，而流动资产为7.88亿元。对于上述铜陵基地光伏项目的建设进展，*ST沐邦方面未向记者作出回应。

宝馨科技自2021年转型光伏，聚焦异质结电池及组件业务和EPC项目，同样未能抵御行业“寒流”。2023年至2025年上半年公司连续亏损，截至2025年第一季度资产负债率达91.49%。其怀远生产基地一期异质结电池与组件相关设备虽然已进场调试，但并未产生实际效益。

宝馨科技人士告诉记者，此前公司拥有一定组件产能，但因价格下降幅度较大，已转向光伏EPC业务。而光伏电池项目在设备进场后并未投产。

相比之下，深耕光伏行业多年的京运通虽然2024年至2025年上半年持续亏损，但是财务状况稍好。截至2025年第一季度，京运通资产负债率为53.4%。不过，其短期资金承压，货币资金仅为3.24亿元，短期借款及一年内到期的非流动负债合计超21亿元。

至于当前京运通在乌海的生产经营情况，京运通人士表示：“当前公司根据行业、市场情况来安排生产。”

上述企业与地方国资合作由“蜜月”走向“反目”，为地方招商引资模式敲响警钟。

一位光伏企业高管向记者坦言，过往部分地方招商引资政策偏重于新能源产业，在土地、税收、厂房建设等方面存在诸多优惠政策。这虽然吸引了企业落地投资，带来了产能聚集，同时也导致短期内产能迅速扩张，供需失衡后产品价格下滑。他认为，产业发展需要国家层面的系统规划，以避免地方冲动投资、蜂拥而上。

该高管强调：“地方政府应该做好服务工作，着力营造公平竞争环境，而非充当‘运动员’。”

朱克力建议，未来招商引资需要保持清醒的头脑，做好多方工作。

朱克力表示，在产业选择方面，不能盲目跟风。地方政府要结合自身资源禀赋、产业基础和市场潜力，选择真正有发展潜力的产业；在企业评估方面，要考察企业的实际经营状况、财务状况和技术实力，了解企业过往项目的执行情况，判断其是否有能力履行投资协议，对于高负债、技术不过关的企业则谨慎合作；此外，合作协议制定要严谨细致，监督工作要全程跟进，及时发现问题、沟通解决，保障利益不受损失。