遭“宁王”索赔超亿元、前管理层又涉刑案！海辰储能陷入IPO迷局

来源：上海证券报

　　近日，在储能领域异军突起的海辰储能，赴港IPO之路突生变数。上证报从多方渠道获悉，公司前管理层冯登科因涉嫌侵犯商业秘密，已被宁德公安机关采取强制措施；与此同时，行业龙头宁德时代以不正当竞争为由，将海辰储能、其创始人吴祖钰及相关方告上法庭，索赔金额超1亿元。

　　对于今年3月才递交港股IPO招股书的海辰储能而言，这一连串风波影响几何？上证报记者采访的投行人士与法律专家认为，重大诉讼的叠加，预计将让其上市进程遭遇波折，化解争议需更长时间。

　　海辰储能被宁德时代视为不正当竞争者

　　无论是冯登科的刑事案件，还是宁德时代提起的不正当竞争纠纷，核心指向都很明确：宁德时代认为海辰储能及其部分管理层对其造成了实质性损害，决心通过法律手段追责。

　　在全球动力电池与储能电池领域，宁德时代的龙头地位毋庸置疑。那么，海辰储能究竟是一家怎样的企业？为何行业巨头将其列为“不正当竞争者”？

　　事件要从2019年说起。彼时，锂电池行业的目光多聚焦于炙手可热的动力电池赛道，而储能领域尚未迎来爆发期，技术路线、商业模式都处于探索阶段。就在此时，海辰储能悄然成立。与多数企业“多点布局”的策略不同，海辰储能从诞生起就剑走偏锋——将全部资源押注储能赛道，专注于储能锂电池的研发、生产与应用。这一决策在当时看来颇具风险，但团队坚信，随着新能源革命推进，储能作为电力系统的“刚需”，必然会迎来爆发。

　　此后数年，全球储能市场果然如预期般加速增长。海辰储能凭借提前布局的产能与产品竞争力，迅速崛起为行业黑马：2024年出货量达35.1GWh，营收129.17亿元。目前已在国内布局厦门、重庆、深圳、山东四大基地，2025年项目建设完成后，年产能预计将超过135GWh。

　　根据储能领跑者联盟等机构计算的中国企业全球储能电池出货量排名，海辰储能2024年全球储能电池出货量排名第三。

　　高歌猛进的发展势头和沉默神秘的创始人，在过往几年里，始终是海辰储能让行业人士津津乐道的话题。虽然大家普遍知道三位创始人中，技术出身的吴祖钰曾在宁德时代当过工程师，除此以外也得不到更多信息了。

　　根据公开记录，即便可能掌握更多信息的宁德时代，也是到了2023年左右才对海辰储能的异军突起有所警觉，以违反竞业禁止协议的理由向吴祖钰等人索赔。在此之前，宁德时代起诉侵权的对象通常都是动力电池企业。

　　储能新贵曾是宁德时代技术骨干

　　或因提前创业成为被告

　　海辰储能的招股书，让吴祖钰的形象变得立体起来。1986年出生的他，2011年研究生毕业后踏入锂电行业，从宁德新能源科技的工程师做起，2016年加入宁德时代。在宁德时代期间，他堪称技术骨干——2012年至2018年间主导申请60余项发明专利。

　　2018年是一个关键的年份，那年6月，宁德时代叩开A股大门，很快成为市场上炙手可热的公司。宁德时代在7月就发布了2018年限制性股票激励计划首次授予部分激励对象名单，吴祖钰以中层管理人员的身份榜上有名。

　　这次股权激励似乎没有起到太大的作用。2019年初，吴祖钰从宁德时代离职；同年12月，海辰储能及相关公司成立，首位法定代表人是林秀华——后来证实为吴祖钰的妻子。直到2021年5月，吴祖钰才正式出任公司法定代表人和董事长。这段“隐身”时光，恰好与他可能的竞业禁止期部分重合。

　　通常而言，公司会要求参与股权激励计划的员工签订相应的竞业禁止协议。了解宁德时代的人透露，公司对技术人员的竞业限制分级而定，像吴祖钰这一级别的人员，竞业期大概率不低于2年。事实上，他曾因违反不竞争承诺，通过妻子向宁德时代赔付100万元，为如今的纠纷埋下伏笔。

　　更让宁德时代不满的是，吴祖钰团队被指在竞业期内“暗度陈仓”——从原公司挖走多位下属或熟人，这些技术人员表面与其他企业签约，实则为海辰储能效力。随着海辰储能快速崛起，这场人才与技术的博弈逐渐白热化。

　　近期，宁德时代以不正当竞争为由起诉吴祖钰及海辰储能等主体，索赔超亿元。据悉，这起备受行业关注的民事案件，有望在近期开庭审理。

　　冯登科的名字，将两家企业之间的纠纷推向了更复杂的境地。传闻中，他一度成为海辰储能总裁办主任、工程部负责人。如今，他因涉嫌侵犯商业秘密被警方采取强制措施，这一消息已获多位知情人士证实。冯登科曾在宁德时代担任过设备工程师，在宁德时代时期也是吴祖钰的下属。

　　不过，熟悉海辰储能内情的人士透露，冯登科与公司的关联早已淡化。自去年起，他便不在总部任职，也非高管团队成员，目前担任海辰绿能（上海）能源开发有限公司总裁，该岗位与技术领域并无交集。从股权关系看，海辰储能持有海辰绿能90%股份，冯登科同时在厦门两家海辰系投资企业任职，仍属集团生态圈内角色。

　　相关人士表示，此案暂未影响海辰储能正常经营，具体情况有待公安机关深入调查。值得关注的是，该案由宁德时代主动报案，且已向警方提交完整证据链。

　　接近宁德时代方面的人士表示，作为在动力电池和储能电池领域规模均排名全球第一的巨头，宁德时代花费大量研发经费取得行业先进技术成果，同时培养了一大批技术和管理人才。但在行业规模快速扩张的过程中，宁德时代却不时面临人才被竞争对手突然挖走，技术随之被带走的情况，给公司带来巨大的损失。宁德时代也是逐步意识到这些情况，才着手加大维权力度。通过法律手段维权获得的赔偿相较于损失仅是杯水车薪，但在一定程度上能够制止各类涉及宁德时代知识产权或人才的侵权行为。

　　涉重大诉讼

　　海辰储能上市进程或延长

　　IPO聆讯期间被行业龙头起诉，是否会影响上市进程？就此，上证报记者采访了熟悉港股上市流程的投行及法律人士。

　　盈科上海国际资本市场法律事务部副主任郭伯川认为，宁德时代的起诉虽属商业纠纷，但发生在海辰储能IPO聆讯期间，若要成功上市，很可能要经过更多轮聆讯。同时，案件涉及公司商誉及公众对其长期盈利稳定性的担忧，海辰储能后续需做更多工作以增信，消除投资者疑虑。

　　对于冯登科涉刑案，郭伯川表示，其前管理层身份目前尚不构成实质性障碍，但后续需关注案件进展及涉及范围是否波及发行人业务及合规要求。

　　中泰国际策略分析师颜招骏表示，当前香港上市企业从提交招股书到正式上市，平均耗时约3个月至6个月。2025年一季度，多家公司获批周期在4个月至6个月，部分科技与生物科技企业通过“科企专线”可更快推进。但按照规定，上市过程中出现重大诉讼，海辰储能很可能需要更新招股书、补充材料，或面对多轮问询，这会延长上市进程，使其更曲折。

　　除了诉讼，海辰储能招股书中的财务数据也曾引发关注：2022年亏损17.77亿元，2023年亏损19.75亿元，2024年净利润2.88亿元；经调整净利润分别为-1.05亿元、-2.25亿元和3.18亿元。2022年至2024年，公司收到的政府补贴分别达0.11亿元、1.01亿元和4.14亿元，这意味着刨去补贴，2024年仍处于亏损状态。此外，资产负债率73.1%，明显高于行业头部企业，应收款项超营收六成。

　　颜招骏表示，根据港股上市规则，海辰储能的财务数据满足三个测试条件之一，从规则上符合上市要求。

　　不过两位专家均强调，香港上市门槛虽相对宽松，但对上市后监管极为严格。投资者高度看重公司治理与商誉，拟上市企业需谨慎对待自身风险。

　　作者：王文嫣