一到夏天，TA就「闷声发财」

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晚上好，我是简七编辑部的犀利君~

最近天气太热，晚上不开空调根本睡不着觉。

同事一边交电费一边叹气：「每年夏天电费都得翻倍，空调真是吃电大户啊！」

我笑着回答：「你只看到了电费，却没看到背后隐藏的投资机会。」

你知道吗？就是这些看似普通的空调、冰箱、汽车空调，里面流淌着一种叫「制冷剂」的「血液」。

而生产这种「血液」的公司，今年上半年很多都赚得盆满钵满，净利润增长超过150%。

估计你会好奇：制冷剂到底是什么？为什么它能让企业赚大钱？普通人能从中分一杯羹吗？

今天，我就用大白话，带你一起揭开这个「隐形富矿」的神秘面纱。

*ps. 本文选自「简七VIP」晚报，听得懂的财经解读，现在开放免费阅读。

01

先来介绍一下什么是制冷剂。

简单来说，制冷剂就是让空调、冰箱能够制冷的核心物质。

想象一下，制冷剂就像人体里的血液一样，在空调内部不断循环流动。它通过「蒸发吸热、冷凝放热」的物理变化，把房间里的热量「搬运」到室外，从而让我们感到凉爽。

制冷剂这东西，从上世纪20年代开始商业化，到现在已经更新换代了四次。每一次「升级」，背后都有一个共同的「幕后推手」——环保。

你可能听过「氟利昂」这个词，它就是第一代制冷剂的「老祖宗」，因为对环境不太友好，现在全球基本都淘汰了。

我们中国市场现在用得最多的是第三代制冷剂（HFCs），大概占了70%的市场份额。

但别以为这就「高枕无忧」了，第三代制冷剂也只是个「过渡产品」，未来也会慢慢被更环保的第四代制冷剂（HFOs）取代。这是大势所趋，也是新的机会所在。

全球制冷剂市场，现在正经历一个强劲的增长周期。有数据显示，2024年全球市场规模预计在219亿到272.2亿美元之间，到2033年，这个数字可能达到407亿美元，每年复合增长率大约8.06%。

那么，到底是什么在推动这个市场「狂飙突进」呢？

第一，天气越来越热，城市化越来越快。

全球气温持续升高，夏天越来越难熬，空调、冰箱这些制冷设备成了刚需。再加上城市化进程加快，新房、新商业区不断涌现，对制冷系统的需求自然水涨船高。

第二，电动汽车的「横空出世」。

你可能没想到，电动汽车也成了制冷剂的「新客户」。电动车的电池和电子设备都需要专门的制冷系统来「降温」，才能保证安全和性能。

所以，电动汽车卖得越好，制冷剂的需求就越大。

第三，也是最关键的，日益严格的全球环保法规。

还记得我前面说的「环保」这个「幕后推手」吗？它可不是说说而已。

像《蒙特利尔议定书》和它的「升级版」《基加利修正案》，这些国际协议都在强制性地推动制冷剂行业向更环保的方向发展。

这里我得特别提一下《基加利修正案》，它的核心目标就是大幅减少第三代制冷剂（HFCs）的使用和生产。

从2024年开始，我们中国也开始对HFCs实行配额制了。

什么意思呢？就是国家给每家生产企业设定了一个「上限」，你不能想生产多少就生产多少。

配额制一出，制冷剂的供应就持续受到约束，市场上能买到的就少了。物以稀为贵，价格自然就蹭蹭上涨，整个行业都变得「景气」起来。

更厉害的是，这个配额，超过95%都集中在巨化、三美、中化、东岳、永和、东阳光和梅兰这七家头部企业手里。

这可不是一般的集中，这意味着这些大公司拥有了非常强的议价能力，它们卖的东西，别人想买就得听它们的价格。这简直就是「全球特许经营权」啊！

所以，你看，生产配额制（供给受限），再加上国家鼓励「以旧换新」的政策，以及夏天高温天气带来的巨大制冷需求，这些因素叠加在一起，让制冷剂的价格一路飙升，也让那些有「配额」的企业在近两年赚得盆满钵满。

02

聊完了制冷剂这个「香饽饽」，你肯定最关心：哪些公司是这个行业的「印钞机」？我们普通人又该怎么选呢？

别急，我这就把行业里最亮眼的几家公司，给你大致梳理一下。

1.巨化股份：制冷剂界的「华为/苹果」

首先要说的就是巨化股份，它可是中国制冷剂行业的「领头羊」。

为什么这么说？因为它手里握着全国最大的第三代制冷剂（HFCs）生产配额，占比接近40%。

更厉害的是，巨化股份实现了从原材料（萤石）到成品制冷剂的「全产业链覆盖」。这意味着什么？

就像你开饭店，从种菜、养猪到做菜、上桌，全是你自己搞定，成本自然比别人低。据公开资料显示，它的生产成本比同行要低10%-15%。

我觉得，巨化股份好比是「制冷剂界的华为/苹果」，它既掌控着核心技术，又能把控上下游产业链，抗风险能力较强。

看看它的业绩：2025年上半年，巨化股份预计净利润能达到19.7亿到21.3亿元，同比增长136%到155%。

图源：公司财报

主要原因就是核心产品氟制冷剂价格持续上涨，加上产销量稳定增长。这说明，有「配额」就是硬道理。

2.三美股份：制冷剂界的「耐克」

接着是三美股份，它的配额位居全国第二，大约占了15%。

虽然总量不如巨化，但它在汽车空调用制冷剂领域可是个「隐形冠军」，市场占有率非常高。

这就像耐克，虽然不是所有运动品类都第一，但在跑鞋领域绝对是王者。

三美股份的特点是自给原料能力强，生产起来更灵活。

它的业绩弹性也很大，2025年一季度净利润同比增长159%，价格上涨对它业绩的拉动作用非常明显，短期爆发力十足。

3.永和股份：制冷剂界的「比亚迪」

排在第三的是永和股份，它拥有大约8%的配额。

它最特别的地方在于，是唯一一家实现「萤石-制冷剂-含氟新材料」全产业链的企业，而且它还能自主开采萤石（这和巨化股份的外部采购不同）。这意味着它对原材料的控制力更强，产业协同优势非常明显。

永和股份不仅有「家底」，还在积极「转型升级」。它正在建设第四代制冷剂（HFOs）产线，目标就是抢占未来的环保主流市场。

同时，它还布局了含氟高分子等高附加值材料，这就像比亚迪，不仅造燃油车，还大力发展新能源车和电池，把握长期成长机会。

2025年上半年净利润预计增长126%-148%，未来成长性非常突出，尤其会受益于第四代产品的放量。

我把这三家公司的相关特点整理成一张表格，供大家参考：

03

聊了这么多，你可能已经对制冷剂这个行业有了初步的认识。

那么，我们普通人，到底该如何看待这个「空调电费」背后的投资机会呢？

我觉得可以从短期和中长期两个维度来思考。

1.短期机会：夏天来了，制冷剂要「涨价」

你有没有发现，每年到了6-8月，天气一热，空调、冰箱、汽车这些制冷设备就开始大规模生产和销售了？

这可不是巧合，这是制冷剂的消费旺季，需求量一下子就上来了。

还记得我们前面说的配额管理吗？国家对第三代制冷剂（HFCs）实行配额制，生产资源基本都掌握在少数几家头部企业手里。这就意味着，市场上的供给是有限的，不可能想生产多少就生产多少。

所以，一旦需求像夏天一样「火热」起来，而供给又跟不上，价格就很容易大幅上涨。

这时候，那些拥有大量配额的龙头企业，比如巨化股份、三美股份，它们就像手里握着「稀缺商品」的商家，自然是最大的受益者。

2.中长期机遇：环保大趋势，新材料的「星辰大海」

如果你看得更远一些，制冷剂行业还有更大的「故事」可讲。

随着全球环保要求的不断提高，我们前面提到的第四代制冷剂（HFOs）逐步替代第三代产品，这是个不可逆转的大趋势。

这就像智能手机取代功能机一样，一旦趋势形成，市场空间将是非常广阔的。那些能率先布局新一代产品的企业，就有机会抢占未来的先机，成为下一个时代的「弄潮儿」。

而且，一些有远见的企业，比如永和股份，它们不仅在国内积极扩产第四代制冷剂和含氟新材料，还在积极开拓东南亚、欧美等国际市场。

这样既能够有效对冲国内政策波动和需求变化带来的风险，也为它们的长期增长打开了新的空间。

但是，任何投资都不是一帆风顺的。就像我前面说的，制冷剂行业的绿色转型，也面临着挑战。

比如，研发和生产新一代制冷剂需要高昂的投入；新型制冷剂可能存在的安全隐患（虽然目前都在可控范围内）；以及不断变化的全球监管环境，这些都构成了潜在的风险。

你可能会问：「那我到底该不该投呢？」

我的建议是，考虑到这个行业特有的复杂性和政策敏感性，对于我们普通投资者来说，在初期一定要注意控制投资比例。

不要把所有的钱都投进去，更不要盲目追高买入。控制好风险，永远是投资的第一要义。

好啦，希望今天的分享，能让你对「空调电费」背后的投资机会，有一个更清晰的认识。

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晚安

参考资料：时代周报《高温“烤”验下空调大卖 制冷剂企业也大赚》；国海证券《制冷剂行业动态研究：HFC_32、HFC_134a配额小幅增加，依然看好制冷剂长期上涨趋势》

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