Mysteel ：7月晋中市场炼焦煤止跌反弹，8月需求考验犹存

概述：25年经过近半年的下跌行情，7月份炼焦煤价格拨云见日，煤价迎来一波反弹，晋中市场炼焦煤价格同样呈现上涨行情，最大涨幅超过400元/吨，截止目前煤价仍然偏强运行。回顾6月份市场价格仍在下跌，情绪依旧较弱，六月份作为安全生产月，煤矿检查、安监的形势尤为突出，当地不少煤矿出现停产、限产情况，产量向市场行情一样，一压在压。六月底，部分煤价在下游阶段性补库带动下，竞拍情绪好转，线上竞拍价格率先拉涨，低硫煤尤其抢眼。此时晋中区域的肥煤、以及介休的瘦煤资源涨势并未突显，部分煤价仍在经受考验，同时市场观望心理明显，也有部分市场参与者认为本轮行情或将也是昙花一现。但现实在强预期的冲击下，不断有人采购，贸易商进场拿货。加上宏观政策的加持，炼焦煤价格得到趋势性的反弹上涨，反弹7月一整个月。目前市场情绪受焦煤盘面扰动比较大，8月晋中炼焦煤价格如何运行仍备受关注。下边举例分析几种重点煤种以及影响价格因素：

1、灵石区域1.8肥煤价格

根据我网Mysteel炼焦煤国产现货价格指数，6月29日高硫1.8肥煤价格指数957.9元/吨，截止7月30日肥煤价格指数1255.5元/吨，月涨幅达到297.6元/吨。其中灵石区域1.8肥煤资源，市场价格从最低的时的830元/吨涨至目前市场价格1250元/吨不等，累积涨幅已接近400元/吨，个别肥煤市场价格报至1400元/吨，以上为出厂价现汇含税。此价格达到今年的最高值，我们后期判断当前肥煤矿价依旧坚挺，且随着资源紧张，订单量良好，煤矿降价意愿较低。而中间贸易环节包括独立洗煤厂，煤价或将受到下游询价意愿降低以及市场情绪波动，煤价或有小幅度的调整。

究其原因，一方面当地肥煤矿井生产未恢复正常，全半年产量受限，包括主动压产。除两处坑口洗煤外，肥煤矿井多生产销售原煤，先前并未出现严重的库存累积。随着价格上涨，市场询货拉运增加，煤矿原煤开启涨价，同品种肥原煤单价回收由13元/回收涨至目前的16元/回收的水平，洗煤厂入洗精煤成本高企，精煤价格同样实现上涨。另一方面，下游钢厂利润好转，钢材价格也实现上涨，下游采购接受度增加，加上煤价上涨过快，买货询货人数增加，原先低价库存煤已销售殆尽，市场接受度随着煤价上游以及价格坚挺而有所增加。

2、介休区域2.8-3.2高硫瘦煤价格

介休的高硫瘦煤资源，经统计介休生产瘦煤资源矿共4座，涉及产能480万吨，产量基本维持正常生产，部分煤矿销售相对顺畅，库存几乎售罄，且有订单签至8月份，瘦煤价格（A7.5、S3.2、G70）从7月1日680元/吨报至1200元/吨，本月累计涨幅达到76.5%；另一瘦煤资源（A9.5、S3.0、G65)从7月1日的750元/吨稳步上涨至7月30日的950元/吨，累计涨幅达26.7%，价格也已来到年内高位。

瘦煤的价格上涨至此高度，需求端成为7月瘦煤价格上涨的核心驱动力，终端采购积极性增强，源于焦炭市场第一轮涨价情绪，带动炼焦煤需求提升。市场参与者对后市心态转好，晋中区域成交氛围良好，需求的回升让供应端显得更加紧张，煤矿订单增多，库存低位，低价出售意愿较低，煤矿报价上涨，日涨幅高达4-6%，目前最高报至1200元/吨。周边洗煤厂单一入洗瘦煤资源售价1200元/吨成交乏力，市场价格目前停留在1000-1100元/吨的水平。后续我们应关注煤矿的库存订单拉运情况以及下游刚需补库力度。

3、 介休市准一级湿熄焦入炉煤价格

介休准一湿熄焦入炉煤具体指标A≤9.5、S≤0.75、V≤28、G≥65、CSR≥60、MT≤8现汇出厂含税价1080元/吨。入炉煤所涉及到反应热强以焦炭M10、M25要求不同，根据各家供应商配煤比例不同煤质不一，价格也略有差异。根据我网发布介休入炉煤价格行情，从本轮价格反弹开始至今，价格累积上涨190元/吨（890-1080）。入炉煤价格上涨，更多的驱动在于原料端的价格持续上涨，入炉煤成本高企，原料端安泽低硫主焦本月涨幅330元/吨；乡宁瘦煤本月涨幅200-350元/吨；长治贫瘦煤涨幅160-290元/吨；延安气煤本月涨幅160-210元/吨。各品种原料端价格上涨，加上供应商前期库存低位，即期采购成本较高，入炉煤报价随之上涨。另一方面，焦炭至目前累计上涨4轮，涨幅200-220元/吨，焦炭目前利润虽有所恢复，但原料煤成本较高，本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-45元/吨；山西准一级焦平均盈利-32元/吨，焦化吨焦利润仍在亏损，对高价入炉煤的采购比较谨慎，仍会考虑结合自身库存煤合理采购配洗。目前湿熄冶金焦上涨200元/吨， 准一湿熄焦入炉煤涨幅190元/吨，也侧面反映本轮焦炭第五轮提涨仍有落地的预期，后续焦企仍会考虑继续提涨焦炭价格。

除上述几种煤种之外，晋中区域其余煤种价格同步上涨，7月价格涨跌如下：

展望8月晋中市场炼焦煤价格，我们认为目前炼焦煤价格仍有韧性，仍处偏强态势。 随着“反内卷”情绪开始降温，焦煤期货盘面也会回到稳定状态，市场价格仍重新回归到基本面去定价。供应方面，煤矿库存低位，部分仍在执行前期订单，销售压力较小。而对于国家能源局“查超产”事件。目前对煤矿生产造成的影响有限，我们也持续关注检查对煤矿供应端造成影响。需求方面，7月火热的市场行情带动需求回升，采购情绪积极。虽近日受到盘面影响，采购情绪偏向谨慎，线上竞拍流拍现象也有所增加，但价格重心仍未下移。在看本周日均铁水产量 240.71万吨，环比上周减少1.52万吨，同比去年增加4.09万吨。铁水日均产量减少，但仍在240万吨以上的高位运行。短期需求端也有支撑。本月应关注“9.3”阅兵前后关于环保、检查带来的高炉检修、限产，对需求端仍是考验。整体来看，8月晋中市场炼焦煤目前维稳偏强运行，后期价格仍看实际的需求以及供应，关注煤矿检查超产对供应的影响以及阅兵前对需求的考验。

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