3%？美二季度GDP被疑“虚假繁荣”

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美联储决定维持利率不变，但下调了对美国经济的看法。图为7月30日纽交所内，电视正在播放美联储主席鲍威尔发表讲话。（视觉中国）

本报记者 李迅典 本报特约记者 任 重

“美国经济二季度反弹掩盖了经济放缓的底层趋势”，路透社7月30日以此为题报道称，美国二季度（4月至6月）经济增长数据严重夸大了经济健康状况。美国商务部周三公布的数据显示，二季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长3%，较一季度-0.5%的增速回升明显。美国总统特朗普在其社媒平台上称赞这一经济数据，但路透社、美国有线电视新闻网（CNN）、《华尔街日报》等主要媒体纷纷表示，该数据可能并未准确反映经济实情，美国经济尚未脱离困境，关税政策、“大而美”法案等因素仍让经济不断承压。GDP数据发布后的稍晚些时候，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，并表示该决定是基于美国经济前景不确定性升高。

“经济仍在挣扎”

多家媒体分析称，进口下降是GDP数据上升的主要原因。受美国关税政策影响，一些企业在一季度提前进口囤货以规避冲击，拖累了数据增长。但企业在二季度倾向消耗现有库存而非增加进口，从而提升了GDP数据。在核算GDP数据时，进口会被计入减项，避免重复计算。《华尔街日报》报道称，仅贸易一项就将二季度名义GDP增速提升了近5个百分点。

“深入分析显示，美国经济正在艰难前行”，CNN报道称，美国政府威胁加征关税前后，企业反复出现的库存囤积与抛售行为，似乎正在掩盖消费和投资支出方面的潜在疲弱。被视作经济增长晴雨表的“对美国国内私人购买者的最终销售额”仅增长1.2%，是2022年四季度以来最弱水平。设备类商业投资增速从一季度的23.7%放缓至4.8%。工厂等建筑类支出连续第二个季度下降。企业主也在推迟投资和招聘计划，等待观察关税、移民等新政对消费需求的影响。

《华盛顿邮报》援引分析人士的话报道称，由于关税政策和贸易冲突对经济数据的影响，很难准确判断经济真实状况，但实际情况并不像2%—3%的增长率显示的那样乐观。报道提到，经济学家认为，衡量经济真实状态的最佳方式是观察上半年平均增速。而据此测算，美国1月至6月经济按年率仅增长1.25%，较去年同期2.3%的增速明显放缓。

“剔除所有关税引发的波动后的基本情况是，经济仍在挣扎，”穆迪分析首席经济学家马克·赞迪表示，“今年经济已显著减速。”万神殿宏观经济研究公司分析师塞缪尔预计美国今年下半年GDP年化增速仅为约1%，因为消费者要应对进口商品价格上涨，企业也在应对美国政府经济政策带来的不确定性，“我们预计经济将失去更多动能”。

美联储谨慎描述不确定性

特朗普对GDP数据表示欢迎，并借此再次施压美联储降息。但在为期两天的议息会议结束后，美联储表示将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。美联储主席鲍威尔已暗示，考虑到美国政府关税政策的潜在影响——可能会抑制经济增长并重新点燃通胀——美联储对降息仍持谨慎态度。

彭博社报道称，在会后声明中，美联储下调了对美国经济的看法，称“最近的指标表明，经济活动的增长在今年上半年有所放缓”。美国CNBC网站关注到，周三美联储发布的声明对经济不确定性的描述也更为谨慎，称“不确定性仍然较高”，而6月声明则认为不确定性“有所缓解但仍居高不下”。

分析人士认为，二季度的GDP数据不太可能改变美联储的立场，其将等待更一致的信号才会考虑降息。《金融时报》报道称，美联储主席鲍威尔在会议结束后的发布会上释放出鹰派信号，因为他没有对9月是否降息明确表态，部分交易员原本期待他会暗示9月可能降息。

此次议息会议出现非常罕见的一幕：两位美联储理事——米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒——投票支持降息，这是自1993年以来首次有两位美联储理事会成员投票反对主席的决定。

值得注意的是，鲍威尔和美联储近来不断受到美国政府施加的空前降息压力，但在此次会议的发布会上，鲍威尔力挺央行独立性。但对于外界颇为关心的是否会在主席届满后继续担任理事，鲍威尔没有透露任何消息。

关键一周

即将结束的这周被视为对美国以及全球下半年经济具有关键性影响的一周：一系列重磅经济数据发布，美联储作出利率决议，多家科技巨头财报密集出炉，而关税谈判的最后期限也在本周到来。

周三还公布了美国二季度核心个人消费支出年化季环比初值为1.4%，较去年放缓，引发人们对作为美国经济引擎的消费者支出的担忧。而当地时间周五即将公布的7月非农就业报告也受到市场高度关注。经济学家预计美国失业率将上升，新增就业岗位可能从6月的14.7万个降至4万—11万个。企业普遍反馈，贸易谈判带来的政策不确定性、关税成本压力以及移民减少是就业放缓的主因。

数据之外，多家美国股市巨头在本周公布季度财报。当地时间周三，科技巨头微软和Meta发布的季度财报显示，两家公司在新兴人工智能技术领域的大规模投资开始获得丰厚回报，前者云计算业务收入同比大增34%，后者实现营收475.2亿美元，远超市场预期。

但本周颇具分量的核心议题还是美国与各国的关税谈判进程，商定的关税协议将直接决定下半年全球贸易的格局与展开方式。