光大期货：8月1日有色金属日报

来源：市场资讯

　　铜：

　　隔夜LME铜震荡偏弱，下跌1.26%至9607美元/吨；SHFE铜下跌0.55%至78010元/吨；国内现货进口仍处于亏损状态，但幅度收窄。宏观方面，美国6月PCE物价指数同比2.6%，高于预期2.5%和前值2.3%；核心PCE同比上涨2.8%，高于预期2.7%，前值为2.8%。核心通胀指标回升，加剧了美联储再降息方面的分歧。关税方面，特朗普表示美墨关税延长90天，中美谈判仍在进行。国内方面，国内重要会议指出宏观政策要持续发力、适时加力，要有效释放内需潜力，持续防范化解重点领域风险。库存方面来看，LME库存增加1350吨至138200吨；Comex库存增加1784吨至233978吨；SHFE铜仓单下降351吨至19622吨；BC铜仓单维持3313吨。需求方面，淡季影响延续消费疲软。近期宏观因子影响偏弱势，美联储压制降息预期、国内反内卷走向稳定、特朗普不加征精铜关税，美元回升，美铜回落，带动铜价走弱，虽然对LME和沪铜带动性偏弱，但从近期三地库存累库角度来看，基本面的支撑也颇为弱势，因此暂时以偏弱看待，关注是否有新的因素发酵。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.89%报14950美元/吨，沪镍跌0.4%报120000元/吨。库存方面，昨日LME库存增加600吨至208692吨，国内 SHFE 仓单减少54吨至21705吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持300元/吨。镍矿内贸价格小幅下跌，印尼镍矿升水平稳，菲律宾小幅下跌；镍铁成交价格重心上移至920元/镍点；周内电池级硫酸镍上涨，MHP系数平稳，高冰镍系数平稳。不锈钢方面，原料价格表现分化，生产放缓叠加价格走强带动库存环比小幅下降。一级镍方面，周度国内库存小幅下降。综合来看，短期镍价和不锈钢价格受到市场情绪影响走弱，基本面整体变化不大，下方镍铁和中间品价格支撑，上方需求压制，仍呈现震荡运行。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2509收于3228元/吨，跌幅0.83%，持仓增仓6815手至14.2万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2509收于20450元/吨，跌幅0.58%。持仓减仓5655手至24.3万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2511收于19870元/吨，跌幅0.55%，持仓减仓1至8478手；现货方面，SMM氧化铝价格回升至3252元/吨。铝锭现货贴水扩至20元/吨。佛山A00报价回落至20570元/吨，对无锡A00报贴水10元/吨，铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东无锡上调30-80元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调89元/吨。几内亚雨季下铝矿出港开始下滑，国内短期矿储相对充足但成本支撑明显，几内亚未出现铝矿出口政策收紧预期，顺达矿权回归后、供给预期增加。叠加反内卷政策情绪发酵期转为平台期，氧化铝止涨转跌、跌幅有限。美联储议息会议落地，未出现超降息信号，宏观情绪转淡。电解铝供需边际转向，引导铝锭累库整体流畅。现货升水逐渐走平后铝价开始窄幅震荡，等待新的指引。美废铝进口豁免抢占叠加泰国工厂回收许可暂停，废铝供应紧张预期加深，短期相对电解铝更为抗跌。

　　工业硅&多晶硅：

　　31日多晶硅日内触及跌停板，主力2509收于49130元/吨，日内跌幅7.8%，持仓减仓37509手至12.7万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至46500元/吨，最低交割品硅料价格涨至46500元/吨，现货贴水收至3135元/吨。工业硅震荡走弱，主力2509收于8760元/吨，日内跌幅6.3%，持仓减仓29738手至21.3万手。百川工业硅现货参考价9592元/吨，较上一交易日下跌38元/吨。最低交割品#421价格回落至9250元/吨，现货升水扩至330元/吨。交易所调整针对工业硅及多晶硅部分合约限仓限额，叠加此前光伏协会针对产能收购消息给予澄清。盘面投机仓位止盈离场，投机情绪有所降温。目前政策对于盘面仍有支撑，持续深跌空间有限；同时前置兑现后，除非产能收购出现新进展，后续再冲前高动力有限。当前需避免重仓追涨追跌，适当关注月间反套空间和PS/SI比价套利空间。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2509合约跌4.66%至68280元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌950元/吨至72000元/吨，工业级碳酸锂平均价跌950元/吨至69900元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）上涨200元/吨至65670元/吨。仓单方面，昨日仓单集中注销，库存减少7586吨至5545吨。消息面，近期澳矿企业相继披露财报，多家企业产销环增，海外锂矿供给维持稳定充裕。昨日宁德时代半年报业绩解读会上公司管理层表示其锂矿项目目前生产经营均正常，已在一个月前向省市提交采矿权续期的中请材料，企业相对乐观。供应端，周度产量环比减少1362吨至17268吨，其中云母提锂降幅较大；进口方面，2025年6月中国碳酸锂进口数量为1.77万吨，环比减少16.3%。需求端，7月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增加3%至8.08万吨左右。库存端，周度库存环比减少1444吨至141726吨，其中下游库存增加，上游和其他环节减少。市场情绪和基本面博弈，仓单库存较低，市场波动率较大，可关注后市做空波动率机会，注意仓位管理。