德福科技三个月飙涨200%，LG化学、赣锋锂业“分羹”财富盛宴

AI掀起电子铜箔热潮。

7月31日，德福科技再涨1.5%，市值攀升至226.5亿元；而纵观4月8日至今，该股累计涨幅已经达到213%。

资料显示，德福科技主营各类高性能电解铜箔的研发、生产和销售，其中一部分为电子电路铜箔，可以用作覆铜板、PCB制造。

因此，在近期胜宏科技、东山精密、沪电股份、兴森科技等正宗PCB标的持续刷新新高之际，身为其上游的德福科技能有如此强劲的股价表现，某种程度上也并不难以理解。

值得一提的是，德福科技的走强也让韩国巨头企业LG化学与锂矿龙头赣锋锂业享受了一波“资本狂欢”。

据了解，LG化学于2021年5月花费2.29亿元入股德福科技；而在2021年3月及6月，赣锋锂业先后耗资4000万元、8500万元投资公司。截至一季度末LG化学、赣锋锂业分别持有德福科技1393.86万、1269.05万股股份；倘若至今未变，目前两者最新持股市值分别为5.01亿元、4.56亿元。基于此，假设不算LG化学、赣锋锂业此前已减持“落袋”的收益和分红转股，当下两者账面盈利仍分别高达2.72亿元、3.31亿元。

电子铜箔“带飞”德福科技

7月31日，德福科技再涨1.5%，报收35.93元，市值攀升至226.5亿元。至此，自4月8日以来的三个多月时间中，德福科技累计涨幅已经达到213%。

据悉，德福科技主营各类高性能电解铜箔的研发、生产和销售，公司产品按照应用领域可分为锂电铜箔以及电子电路铜箔，而电子电路铜箔可以用于覆铜板、PCB制造。

基于此，在覆铜板、PCB相关概念股受到热炒的当下，拥有电子电路铜箔“基因”的德福科技注定将不会缺少资金追捧。

资料显示，AI时代下使用的主流电子电路铜箔产品为RTF（反转铜箔）与HVLP（极低轮廓铜箔），两者景气度上佳；据国金证券研报，近期中国台湾铜箔企业已经上调RTF价格，判断原因是切换产能生产HVLP导致RTF偏紧。而目前，德福科技也对RTF、HVLP重点布局。

据悉，德福科技旗下的RTF-3和HVLP1-2已经批量供货，其中HVLP1-2主要应用于英伟达项目及400G/800G光模块领域；HVLP3已经在日系覆铜板认证通过，主要用于国内算力板项目，预计2025年放量。

同时，德福科技也表示，HVLP4正在与客户进行试验板测试，HVLP5提供给客户做特性分析测试。

根据德福科技2024年年报披露，公司与生益科技、台光电子、松下电子、联茂电子、华正新材、鼎鑫电子、深南电路、胜宏科技等下游厂商建立合作，当年度公司高端电子电路铜箔出货占比已提升至10.86%。

值得注意的是，在坐拥高端产品以及大客户之余，当前德福科技也一并继续扩充其电子电路铜箔版图。

7月29日，德福科技与Volta Energy Solutions S.à.r.l. 签署了《股权购买协议》，拟向其收购卢森堡铜箔100%股权，收购价格为1.74亿欧元。

根据公告，卢森堡铜箔为全球高端IT铜箔龙头企业之一，也是全球自主掌握高端IT铜箔核心技术与量产能力的唯一非日系龙头厂商，核心产品包括HVLP和DTH（载体铜箔）。

据了解，卢森堡铜箔当前铜箔产能1.68万吨/年，其生产的HVLP3/4/5和DTH产品已量产应用于国际顶尖厂商产品；2025年一季度，该公司实现净利润167万欧元。

对于收购卢森堡铜箔事宜，德福科技指出，公司一直将发展HVLP、DTH等高端IT铜箔产品作为长期发展战略，交易完成后其将跻身为全球高端IT铜箔龙头企业。

LG化学、赣锋锂业坐享“资本盛宴”

德福科技大涨后，不少投资者收获满满，而“明星股东”LG化学、赣锋锂业同样如此。

根据公开信息，LG化学来头不小，其是韩国LG集团子公司，事业涵盖石油化学、尖端材料和生命科学三大领域；仅在2025年一季度，LG化学销售额就有12.1710万亿韩元，折合人民币超620亿元。

而赣锋锂业也是国内锂矿龙头企业，公司一季度实现营收37.72亿元，总市值超726亿元。

数据显示，截至一季度末LG化学、赣锋锂业分别持有德福科技1393.86万、1269.05万股股份。倘若至今未变，按照德福科技7月31日收盘价35.93元计算，两者持股市值分别为5.01亿元、4.56亿元。

据悉，LG化学、赣锋锂业在德福科技上市前便完成入股，且成本价偏低。

招股书显示，2021年3月，德福科技注册资本增加至2.5671亿元，新增加的3152.5851万元注册资本由8名投资者现金认缴，赣锋锂业正属其中之一。

彼时，赣锋锂业花费4000万元，以15.5428元/股的增资价格认缴新增注册资本257.3538万元。该笔交易完成后，赣锋锂业持股比例上升至约1%。

时间来到2021年6月，德福科技实控人马科以及其叔叔马德福以16.76元/股的价格分别转让119.3317万股、387.8281万股公司股份至赣锋锂业。这笔交易，赣锋锂业最终斥资8500万元。

另一边，LG化学成为德福科技的股东则是在2021年5月。当时，LG化学也是以16.76元/股的价格认购德福科技增发的1366.3484万股股份，共计花费2.29亿元一举拿下公司4.9984%股权。

此后，伴随着德福科技完成上市并解禁，LG化学在2024年三四季度和2025年一季度合计减持公司1284万股股份，赣锋锂业也于2024年三季度、2025年一季度减持公司近230万股股份。不过即使交易完成，两者仍存较大持股体量，因此足以推动两者享受德福科技这一轮上涨所带来的“狂欢”。

值得一提的是，LG化学、赣锋锂业身为德福科技原始股东，也在业务层面与公司持续“牵手”。

根据德福科技招股书，公司与LG化学于2021年4月30日签署《谅解备忘录》，在锂电业务领域就双方建立长期合作伙伴关系达成约定。

而在2024年，德福科技第四大客户便是赣锋锂业，公司对其销售额达4.28亿元，相当于年度销售总额的5.74%。

德福科技背后的九江马氏家族

伴随着德福科技的亮点被市场挖掘，置身公司背后的实控人家族也逐步受到外界关注。

据了解，德福科技最早可追溯至成立于1985年的九江电子材料厂，经济性质为全民所有制，注册资金总额为50万元，主营电子器材、元件。

17年后的2002年，九江市国有企业改革领导小组作出对九江电子材料厂改制方案的认可批复，马德福等人得以筹资入股对工厂进行收购。同年11月12日，马德福等15名自然人签署《出资协议》，共同投资设立德福有限，也就是德福科技的前身。

资料显示，马德福于1949年9月出生，南开大学半导体专业出身，1989年至2002年期间担任九江电子材料厂厂长兼书记。在德福有限设立登记之初，其拥有45.3125%股权，成为实控人。

2017年年末，德福有限正式设立股份公司；而在这之前，马德福与其侄子马科完成了一次控制权交接。

据德福科技透露，2016年12月及 2017 年7月，马德福将其持有的德福有限合计31%股权转让给马科，公司实控人由马德福变更为马科。对于此举的原因，德福科技指出，主要因马德福年事已高，而作为侄子的马科自2012年起一直在德福有限工作并担任重要职务，且有发展公司新业务的意愿和能力。

目前，德福科技实控人马科也担任公司董事长一职，截至2024年末其合伙控制公司33.57%股权。而马德福从2017年12 月至今担任董事，继续为公司贡献力量。

业绩方面，2025年一季度，德福科技实现营收25.01亿元，同比增长110%，归母净利润0.18亿元，同比增长119%，实现扭亏为盈。

对于一季报“成绩单”，德福科技表示，公司铜箔销量相较上年同期大幅增加，收入增加，同时公司产能利用率同比增加，单位生产成本下降明显，导致公司铜箔产品毛利率上升，利润相应增加。

往后看，在业绩重新走上正轨后，未来一段时间马科的首要任务是带领德福科技抓住AI时代赋予电子铜箔的发展机遇。