半导体又涨嗨了！德邦半导体产业混合发起式值得上车吗？

近期，A股市场热闹非凡，交易活跃度显著提升。自7月17日起，上证指数便开启了一轮凌厉的上涨攻势，短短5个交易日内便迅速攀升至3600点附近，并在7月23日成功突破这一整数关口。值得一提的是，此次指数从3500点关口跃升至3600点，仅耗时10个交易日，市场情绪持续高涨，投资者信心倍增。在此期间，半导体板块表现尤为抢眼，多只半导体芯片股集体发力，股价直线拉升，为半导体行业的投资者送上了一份丰厚的“红包”。

面对半导体板块的这波上涨行情，普通投资者该如何把握机会呢？借助基金投资无疑是一个明智的选择。笔者在梳理半年度半导体主动基金涨幅时发现，德邦基金旗下的德邦半导体产业混合发起式基金表现尤为突出，成为了投资者捕捉半导体板块机会值得关注的黑马之选。

该基金2025年二季报显示，德邦半导体产业混合发起式A(014319)近半年收益率为12.29%，同期业绩比较基准为5.3%，超越基准增长率6.99%；近3年的业绩为49.68%，超越业绩比较基准37.99%，7月2日国泰海通证券发布的《基金业绩评价报告》显示，截至6月30日，德邦半导体产业混合发起式A近3年业绩在强股混合型基金中排名2/2467。

德邦半导体产业混合发起式为何长期超额收益显著？

半导体领域的投研在二级市场各细分行业中相对较难。一方面，需要基金经理对于各类前沿技术及产业逻辑有清晰、正确的认知；另一方面，快速发展的半导体产业新技术层出不穷，也需要基金经理快准狠地做出决策。

作为一名有着半导体产业实践经历的“少数派”基金经理，德邦基金的雷涛在半导体产业新技术路径的理解上非常敏锐，这在雷涛的选股上可以体现出来。

从基金刚刚发布的二季报来看，德邦半导体产业混合发起式基金重点布局了胜宏科技、兆易创新、、海光信息、寒武纪等个股。涵盖了AI算力芯片、先进制程设备和材料、存储等细分领域。

这些领域不仅是半导体产业的核心环节，也是算力时代的关键支撑。例如，胜宏科技为英伟达产业链最具代表性的高端PCB核心供应商，海光信息为国内较为先进的处理器(CPU)研发设计企业，寒武纪为我国最具代表性的AI芯片厂商等，在本轮算力行情中，这些个股均有着不错的市场表现。

由此可见，雷涛对细分产业交易情绪和交易节奏有着敏锐的感知力，能够很好地抓住板块内部各细分领域的轮动机会。

基于细分赛道景气度打造投资框架

履历来看，德邦半导体产业混合发起式的基金经理雷涛硕士毕业于上海交通大学，有着9年证券从业经历，3年投资管理经验，曾在华为技术有限公司任职，后从实业转入投资研究，2021年6月加入德邦基金。

作为德邦基金的“当家”基金经理之一，雷涛曾深入产业一线工作，这使得他在研究企业时擅长采用中观视角，综合评估各个细分领域基本面的边际变化，选择最有持续性、空间最大的细分领域进行配置。

深入研究分析雷涛的历史持仓及公开市场观点之后，笔者发现雷涛主要基于景气度理论来打造投资框架。雷涛会关注半导体行业中每个细分领域边际的变化，通过持续的研究找到最合适的几个细分领域做出相应的配置，再从产业的基本面边际的变化去调整持仓。这也正是德邦半导体产业混合发起式基金能够在半导体这个周期行业中，持续跑出超额收益的原因。

在国际宏观形势错综复杂的背景下，我们更加需要能够聚焦在产业的发展上，能够保持足够耐心的基金经理。从产业的角度，为我们选择更好细分领域进行配置，从而实现相较指数持续跑出超额收益的目标。

携手德邦共享半导体黄金时代

近年来，随着AI大模型、5G、云计算、物联网等新兴技术蓬勃发展，半导体市场呈现出良好的增长态势，。据世界半导体贸易统计协会预测，2025年全球半导体市场规模将达到6971亿美元，实现11.2%的稳健增长。而根据第三方弗若斯特沙利文报告，全球端侧AI市场规模预计将从2025年的3219亿元增长至2029年的12,230亿元，复合年增长率高达39.6%。与此同时，中国的端侧AI市场也将从2025年的802亿元攀升至2029年的3,077亿元，复合年增长率高达39.9%，长期需求前景乐观。

需求端，半导体行业国产替代逻辑持续演绎。2022年以来美国对中国半导体产业的技术封锁不断加剧，今年1月，美国商务部工业与安全局(BIS)发布新规，限制16nm/14nm及以下先进制程芯片出口。 5月美国政府实质性切断部分半导体设计软件对华出口，面对制裁，中国半导体产业展现出惊人的抗压能力。近年来，中国国产AI芯片取得了显著进展，国内很多厂商的部分旗舰产品在算力方面已经接近或对标国际领先产品，增强了国内半导体供应链的自主可控性。此外，随着国家政策支持和市场需求的双重驱动，越来越多的企业开始倾向于采用国产半导体产品，进一步推动了国产化替代的步伐。

政策层面，政府陆续颁布多项鼓励政策，为半导体行业的发展注入强劲动力。工信部7月11日发布信息化和工业化融合2025年工作要点。其中提到加强人工智能技术在工业领域的深度融合应用。地方政府也积极跟进，上海发布的《下一代显示产业高质量发展行动方案》中，明确提出了对MicroLED芯片、智能眼镜主控芯片研发的支持，并强化了产业链的协同合作。此外，大基金三期重点注资半导体设备/材料领域，北京、上海等地也配套设立了专项基金，进一步加速了国产设备商的市场份额提升。

展望未来，算力行业的崛起与半导体产业的升级，正为中国经济注入新动能。德邦半导体产业混合发起式凭借对产业趋势的精准把握、对细分赛道的深度挖掘，以及主动管理能力的持续淬炼，可以帮助投资者在半导体行业中布局，助力投资者分享半导体行业红利。

注：

1、德邦半导体产业混合发起式A2025年二季报，截至6月30日，过去六个月净值增长率为12.29%，同期业绩比较基准为5.30%；过去1年净值增长率为38.68%，业绩比较基准为39.49%，过去3年的净值增长率为49.68%，业绩比较基准为11.69%。

业绩/基准

德邦半导体产业混合发起式2021年12月28日成立，2022年A类-24.43%/-27.20%，C类-24.71%/-27.20%，2023年A类22.21%/-1.04%，C类21.72%/-1.04%，2024年A类16.68%/23.93%，C类16.22%/23.93%。该基金自成立以来基金经理变更情况：吴昊(2021-12-28-2023-10-31)、雷涛(2021-12-28至今)

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。