英伟达--“大漂亮法案”最大赢家？

本月早些时候成为全球首家市值突破4万亿美元的英伟达，可能将从特朗普总统新近签署的"大漂亮法案"中获得意外助力。

据报道，本月早些时候签署的"大漂亮法案"允许企业立即冲销资本投资，而非分年摊销，这一税收政策变化可能促使科技巨头大幅增加对英伟达芯片和其他AI基础设施的支出。

摩根士丹利预计，该法案及相关折旧政策变化将在2025年为亚马逊、Alphabet和Meta三家公司合计增加近495亿美元的自由现金流，2026年增加约292亿美元。分析师预期这些科技巨头将把节省的资金投入到基础设施建设中，以满足人工智能和云计算的旺盛需求。

就在法案通过不到一个月后，AI投资加速的迹象已经显现。Alphabet上周将全年资本支出预测上调100亿美元，涨幅约13%，理由是需要增加AI投资以满足快速增长的需求。作为AI芯片市场的绝对龙头，英伟达有望成为这波投资热潮的最大受益者。

税改红利释放科技巨头现金流

特朗普总统7月4日签署的"大漂亮法案"带来的税收变化，可能成为推动科技巨头增加英伟达芯片和其他AI基础设施支出的重要催化剂。摩根士丹利分析师Brian Nowak在近日的研报中表示：

"我们认为这些税收优惠可能旨在激励/使美国领先的科技公司在生成式AI领域进行更积极的投资，以确保美国在全球生成式AI竞争中保持优势地位。"

分析指出，这项变化的影响将十分显著。立即冲销AI投资的能力不仅会激励科技巨头增加投资以提升计算能力，同时也能帮助它们节省税收成本。

市场已出现AI投资加速的早期信号。作为四大超大规模云服务商中首家发布第二季度财报的公司，谷歌母公司Alphabet将资本支出预测上调100亿美元，显示出对AI基础设施投资的强烈需求。

摩根士丹利分析师Joseph Moore认为，这表明"GPU需求在2025年尚未达到顶峰"。

与此同时，据见闻此前文章，微软2025财年四季度242亿美元的总资本支出创单季最高纪录。Meta还将2025年资本支出的下限从640亿美元上调至660亿美元。

分析指出，这种AI支出增长模式预计将在其他科技巨头中复制。能够在投资当年完全抵扣AI投资成本，将同时实现增加计算能力和节省税收的双重效果，为企业提供更强的投资动机。

在新税收政策推动下，科技巨头将利用增加的自由现金流继续扩大数据中心建设规模，以缓解当前AI服务供不应求的局面。

作为AI投资热潮的最大受益者，英伟达在过去两年中季度收入增长超过四倍，在当前财年第一季度达到创纪录的440亿美元。

英伟达芯片是科技巨头建设数据中心的最大支出项目之一，该公司在快速增长市场中的份额预计将进一步扩大。

美银预测，到2030年，AI加速器将占所有数据中心支出的65%以上，而2024年这一比例约为38%。在此期间，英伟达预计将保持约80%的市场份额。

这意味着随着"大漂亮法案"释放的现金流推动科技巨头增加AI投资，英伟达将获得其中的大部分订单，进一步巩固其在AI芯片市场的统治地位。