全渠道布局+智能制造，家居五金行业价值重估聚焦悍高模式

五金是日常生活和工业生产中使用的重要金属器件，包括螺丝、螺母、铰链、滑轨、拉手等基础五金，以及门窗五金、厨卫五金、工具五金等多个领域。五金制品被广泛应用于建筑、家居、机械制造、汽车等众多行业，是现代工业和日常生活中不可或缺的组成部分。

这一基础性地位，使得五金制品的市场动态与宏观经济及产业发展紧密相连。数据显示，2014年至2024年期间，我国金属制品进出口总额呈增长趋势，年均复合增长率为6.56%。作为金属制品领域的重要组成部分，五金制品的进出口规模在此期间亦呈现出稳步扩张态势。

数据来源：招股意向书

我国是全球最大的五金产品生产国和出口国，2023年行业规模超2万亿元，出口额占全球30%以上。历经长期的产业集群化发展，我国已形成多个特色鲜明的五金产业集聚区，其中珠三角、长三角等经济发达地区凭借完善的产业链配套、便捷的物流网络和活跃的市场需求，成为五金产业的核心承载地。

近些年来，物联网、大数据等技术与生产环节深度融合持续推进五金制造行业向智能化、数字化转型。在产品端，五金制品的功能设计亦从单一功能性向多功能性、智能化和美学化综合发展，更注重用户体验和视觉美感。

尤其在家居五金赛道，其市场需求持续扩张的同时，高端化升级趋势更为显著。根据中国五金制品协会发布的《2024中国家具五金行业发展报告》，2022年至2024年，中国家具五金行业的市场规模从2093.60亿元稳步上涨至2487.20亿元，预计2028年市场规模将达到3244.50亿元。

悍高集团股份有限公司（以下简称“悍高集团”，股票代码：001221.SZ）作为五金制造行业内少数产品种类规格齐全、营销体系完善、具备快速响应及交付能力的企业，自成立之初便专注于家居五金和户外家具的研究。近日，其宣告将于7月21日在深圳证券交易所主板开启新股申购，为智能制造升级浪潮下的家居五金行业价值重估注入了新的关注点。

创新设计锚定高端化升级，降本增效驱动业绩高增

目前家居五金市场整体较为零散，业内大部分企业以代工为主、规模较小，同质化现象较为严重，致以低价竞争获取生存空间。中高端市场主要由外资品牌主导，知名境外企业包括百隆、海蒂诗、凯斯宝玛等。国内品牌厂商则通过产品创新、技术升级、品牌建设等手段，提高市场竞争力，向中高端市场突破。

在同行陷入低端产品同质化竞争之际，悍高集团始终将原创设计能力以及将创新设计落地的工艺技术视作核心竞争力。公司长期与全球多家顶尖设计公司合作，整合全球优质研创资源，打造出希勒系列拉篮、BN系列水龙头以及Onda系列户外家具等产品。

截至2025年3月4日，公司拥有1173项专利，其中发明专利18项，实用新型专利237项，外观设计专利918项，并多次获得喜马拉雅设计之巅大奖、德国红点设计大奖、德国IF设计大奖、广交会出口产品设计奖（CF奖）等国内外知名设计奖项。

在今年的汉诺威工业设计论坛上，悍高集团更是一举拿下5项2025德国iF设计大奖，涵盖家居五金到户外家具等多个品类。这些设计奖项不仅是对其产品设计的高度认可，更成为品牌在市场上的有力背书，树立起其在行业内高端、创新的品牌形象。

2022年至2024年期间，悍高集团的营业收入分别为162,028.69万元、222,191.10万元和285,677.03万元，年均复合增长率为32.78%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为19,869.46万元、32,910.83万元和52,035.00万元，年均复合增长率高达61.83%。

此外，招股意向书显示，悍高集团2025年上半年预计实现营业收入13.87亿至15.02亿元，增幅17.04%至26.77%；预计实现扣非后归母净利润2.29亿至2.58亿元，同比增长20.80%至36.44%。其中，基础五金业务表现亮眼，预计收入6.44亿至6.94亿元，同比提升35.4%至46%。

在全球制造业加速智能化、数字化转型的浪潮中，悍高集团积极拥抱智能制造。目前公司正全力打造由星际总部、六角大楼、独角兽三大生产基地构成的总规模达60万平方米的数字化生产基地群，其铰链工厂及24小时全自动生产的无人车间，也将大幅提升公司的核心产品规模化供应能力。

与此同时，悍高集团通过应用企业资源管理计划ERP系统、研发管理PLM系统、采购管理SRM系统、生产执行MES系统、仓储管理WMS系统等数字化信息系统，将研发设计、生产制造、营销及服务全流程连通。与传统五金制造企业相比，悍高集团订单从下达到成品交付的周期可缩短25%至40%，自动化生产和在线检测也可减少人为失误。

“十四五”规划提出实施智能制造和绿色制造工程，推动制造业高端化、智能化、绿色化。工业和信息化部等四部门联合印发的《推进家居产业高质量发展行动方案》也明确，2025年家居产业创新与高质量供给能力需显著提升，形成更高水平供需循环。悍高集团的这一系列实践，与国家发展新质生产力的政策导向高度契合，精准呼应了技术创新驱动、产业转型升级等多方面要求。

值得一提的是，悍高集团的智造升级不仅大幅提升了生产效率，还通过规模化生产降低了单位成本。公司的主营业务毛利率从2022年的31.89%稳步提升至2024年的36.14%，为五金制造行业的智能化转型提供了极具价值的示范样本。

表：悍高集团2022年至2024年的经营成果

数据来源：招股意向书

近年来悍高集团通过提效降费、严控成本费用优化运营效率，精细化管理水平不断提升。公司销售费用率从2022年的9.28%将至2024年7.53%，期间费用率从17.27%降至14.52%。此外，公司近年来自产比例扩大，OEM代工比例下降，对生产环节的掌控力持续增强。2022年至2024年期间，公司OEM及委外加工成本占主营业务成本比例分别为41.54%、39.16%和35.15%。

表：悍高集团期间费用构成

表：悍高集团主营业务成本构成

数据来源：招股意向书

市场份额稳步提升，IPO募资契合行业趋势及宏观导向

作为中国家居五金行业中高端市场的领军企业，悍高集团的品牌知名度与销售规模在国内长期名列前茅。从市场渗透来看，2022年至2024年国内家具五金市场规模从2093.60亿元增长至2487.20亿元，持续跑赢行业增速，印证了其在细分领域的竞争力正不断强化。

这一增长态势的背后，是悍高集团全渠道战略的深度落地。公司通过直销、电商、云商及出口渠道构建起立体化销售网络，不仅覆盖国内数百家城市代理商，更将产品推向全球90余个国家及地区。例如与意大利橱柜巨头威乃达的合作，双方充分挖掘在收纳五金、基础五金、厨卫五金等新品矩阵中的多元合作维度，其产品实力得到国际高端品牌认可。

从收入结构看，公司2024年线下经销模式贡献了57.44%的主营业务收入，成为核心渠道；同时，前五大客户营收占比均不超过2%，这种“分散化”特征既通过广泛触达终端市场扩大了覆盖面，又有效降低了单一客户流失的业绩波动风险，展现出较强的经营韧性。

表：悍高集团主营业务收入按销售模式划分

表：悍高集团2024年前五大客户

数据来源：招股意向书

随着国家大力推进制造业高端化、绿色化、智能化发展，家居五金行业迈向产品功能集成化、材料环保化、设计美学化的新阶段，这为悍高集团带来诸多利好。公司此次IPO募资亦顺应系统化家居五金的发展趋势，将重点投向智慧家居五金自动化制造基地建设、研发中心建设以及信息化建设项目。

上述项目的实施，一方面有助于进一步提升其智能制造水平，巩固拉篮、水槽、铰链导轨等核心产品的市场地位；另一方面，依托资源协同与品牌效应，公司计划向全屋五金业务延伸，以提升衣柜五金、门窗五金、卫浴五金等新品类的市场占有率。

值得注意的是，当前宏观经济与资本市场环境为公司发展提供了有利支撑。今年以来，国内经济延续稳中有进、稳中向好态势。国家统计局最新数据显示，2025年上半年国内生产总值达660536亿元，按不变价格计算同比增长5.3%，为企业IPO营造了良好环境。

Wind数据则显示，截至7月29日，今年A股已有57家企业新上市，且这57只新股延续了数月来上市首日“零破发”纪录。更值得关注的是，新股首日平均涨幅达228.58%，较去年同期的134.06%显著提升，充分彰显出市场对新股的期待持续升温。

在政策导向、行业红利与资本助力的多重驱动下，悍高集团有望凭借渠道优势与技术升级，持续提升市场份额，向全屋五金解决方案提供商的目标稳步迈进。