不降息！美联储再度无视特朗普威胁，但内部已现分歧……

当地时间7月30日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，连续第五次将联邦基金利率目标区间维持在4.25%—4.50%不变，符合市场预期。

但这一次美联储内部出现分歧，有两人支持降息，这是自1993年末以来首次出现多位理事对利率决议投反对票的情况。

美联储主席鲍威尔在发布会上表示，尚未就是否在9月调整政策作出决定。这一表态压制了降息预期，美股回落。标普500指数在盘中一度上涨0.4%，最终转跌0.12%，收于6362.90点；道琼斯工业平均指数下跌171.71点，跌幅0.38%，收于44461.28点；纳斯达克综合指数逆势微涨0.15%，收于21129.67点。

经济放缓

美联储货币政策公布之前，美国商务部数据显示，第二季度GDP年化增长率达3%，远超预期。尽管增幅主要源于一季度关税前进口激增后的回调，但报告仍印证经济根基稳固。

不过，美联储声明指出，尽管净出口波动继续影响数据，但近期指标显示，上半年经济活动增长有所放缓。失业率保持在低位，劳动力市场状况依然稳健。通胀率仍然略高。FOMC力求在长期内实现就业最大化，并将通胀率保持在2%左右。经济前景的不确定性依然高涨。FOMC正密切关注其双重使命可能带来的风险。

值得注意的是，本次美联储声明较上次有三处变化，除了有两人支持降息这一变化外，美联储承认美国经济有所降温，将“经济活动继续稳步扩张”表述，修改为“上半年经济活动增长有所放缓”。

此外，美联储还修改了对经济前景不确定性的表述，从6月会议的“经济前景的不确定性有所下降，但仍处于较高水平”改为“经济前景的不确定性仍处于较高水平”。

鲍威尔表示，近期的一些数据表明，美国经济活动增速有所放缓，主要是因为消费者支出（包括出口）有所减少。相比之下，企业在设备和无形资产上的投资比去年有所上升。住房市场的活动仍然疲弱。

通胀方面，通胀率自2022年年中高点大幅回落，但仍略高于2%的长期目标。受到关税的影响，近期一些衡量通胀预期的指标整体有所上升。但从更长期来看，大多数通胀预期指标仍然与美联储2%的目标相符。

鲍威尔在回答记者提问时表示，关税对商品通胀的影响才刚刚开始显现。它的实际影响可能比大家估计的多，也可能比估计的少，但肯定不会是零。“消费者会承担一部分，企业会承担一部分，零售商也会承担一部分。我们只能继续观察事态如何发展”。

鲍威尔说，就业情况整体状况依然稳健，失业率仍处于较低水平，并且在过去一年内波动幅度不大。同时，工资增长仍在放缓，但仍快于通胀。整体来看，多项指标都显示劳动力市场大体平衡，符合最大就业的状态。

9月或降息

虽然鲍威尔并未就9月降息给出指引，但根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察（Fed watch）最新数据，9月会议降息的概率将近65%。

在本次FOMC会议上投票的11名委员中，美联储理事沃勒和特朗普提名的美联储负责金融监管的副主席鲍曼投下反对票，他们都主张本次会议降息25个基点。

有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos评论称，本次“罕见”地有两名官员反对维持利率不变，要求立即降息。这些反对意见凸显了，在讨论关税对经济和通胀的影响时，联储决策者的共识正在破裂。

6月美联储议息会议以来，沃勒几次公开发出7月就降息的呼声，鲍曼也在本月稍早前表示，准备最早7月降息。

Timiraos指出，鲍曼近年来一直是紧缩货币的主要倡导者，并且去年9月美联储启动降息时，他还反对降息，如今态度转变似乎是在争取被特朗普提名为下任美联储主席。

高盛资管公共投资首席投资官Ashish Shah表示，未来两个月数据至关重要，若关税引发的通胀压力被证实只是暂时现象，美联储有望在秋季重启宽松周期。

在美联储本次公布货币政策前夕，美国总统特朗普24日造访美联储总部催促美联储降息，特朗普政府的官员和共和党人一再借“装修门”施压，美联储仍不为所动。

鲍威尔对此表示，独立的中央银行制度是一种对公众非常有益的制度安排，它应该被保留并受到尊重，“坚持央行独立性非常重要”。