加息终止，降息无期！巴西央行准备面临“美关税冲击”考验

巴西中央银行货币政策委员会（Copom）从7月29日起举行今年第五次会议，在7月30日的第二天会议中，委员会成员一致决定维持巴西目前的基准利率水平15%。尽管市场几乎一致认为此次会议就巴西基准利率水平的决议几乎已毫无悬念，但对于美国总统特朗普对巴西实施高额关税这一“关税冲击”在长期内对巴西货币当局政策运作可能产生的影响，市场此前仍在基准利率水平的未来走向上存在分歧。

巴西市场此前普遍预计，本次央行货币政策会议将维持当前的巴西基准利率（Selic）不变。摩根大通（JP Morgan）分析师表示，任何不是维持基准利率水平现状的决定“都将是意外”，并强调预计中央银行将在本次会议上兑现此前关于“停止加息周期”的政策信号。

在上次央行货币政策会议中，委员会成员曾表示，为将巴西通胀率控制在未来达到3%的中心目标水平，有必要在“相当长的一段时间内”维持“紧缩的货币政策”。

若市场预期成真，巴西货币当局将在2026年3月18日，即明年的年度第二次货币政策会议时才会重启降息进程，届时预计基准利率或将下调至14.5%的水平。这一预测来自于7月28日公布的最新央行《焦点公告》（Boletim Focus）。

对巴西央行有利的是，自上次会议以来，经济数据整体上“对通胀增幅减缓前景较为有利”，这是XP投资公司在一份报告中做出的评估。

该公司经济学家列举了多项利好因素，例如：巴西官方通胀指数—广义消费者物价指数（IPCA）增速符合或低于预期。不过该经济学家也指出，“美国对巴西加征高额关税所造成的影响也应被货币委员会密切监控”。报告称：“高额关税冲击的直接影响趋向于抑制巴西国内的通胀（因国外需求减少和国内供给量增加）。但与此同时，雷亚尔也可能因此出现贬值，另外，如巴西政府决定对美国采取反击措施、对美国进口商品加征关税，则将会为巴西国内市场带来通胀压力。”

央行内部人士承认，美国关税措施对巴西出口企业构成的损失，可能会令巴西GDP增长出现小幅放缓，但尚不足以造成巴西经济的结构性扭曲。真正令人担忧的是两国贸易冲突局势升级的可能性。

Nomad投资公司的首席策略师保拉·佐格比（Paula Zogbi）认为：“如果巴西选择对美国采取报复性措施，对进口的美国商品和服务加征更高的关税，这将会是一个潜在的通胀推动因素，可能迫使央行采取更为强硬的立场，即进一步推迟基准利率的降息进程。”

编译 ：Marcos

你的每一份支持，都是我们持续发文的底气！
请点击「点赞」给予鼓励，点亮「在看」让更多人看到我们的内容！

本文由《中巴商业资讯网》编译，文章版权归原作者及原出处所有 。内容为作者个人观点，并不代表《中巴商业资讯网》赞同其观点和对其真实性负责，《中巴商业资讯网》只提供参考并不构成任何投资及应用建议。《中巴商业资讯网》拥有对此声明的最终解释权。