哔哩哔哩-W：用户增长强劲，商业化加速，预测第二季度营收71.97~73.69亿元，同比17.5%~20.3%

来源：朝阳永续

1. 哔哩哔哩-W第二季度业绩预期怎么样？

截至2025年07月29日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：

预测营业收入71.97~73.69亿元，同比增长17.5%~20.3%；预测净利润1.50~8.69亿元，同比增长124.6%~242.8%；预测经调整净利润5.12~5.57亿元，同比增长288.6%~305.1%。

关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。

2. 哔哩哔哩-W最新卖方观点

国盛证券认为：哔哩哔哩-W在16周年庆中展现了其平台的壮大、年轻化和用户粘性。2025年第一季度，平台日活跃用户（DAU）和月活跃用户（MAU）分别达到1.07亿和3.68亿，用户平均年龄为26岁，00后用户超过半数，日均使用时长108分钟，15年老用户留存率达90%。在广告和电商领域，618大促期间带货广告收入同比增长41%，投放客户数增长59%，千元以上消费品GMV增长49%，'星火计划'新客进店率达57%。

商业化工具升级，Insight_Agent助力618期间花火商单促成效率提升5倍，数据洞察效率提升3倍。游戏业务方面，2025Q1收入增速超预期，独家授权游戏《三国：谋定天下》表现强劲，同时《FGO》和《碧蓝航线》稳定创收。公司利润结构持续优化，预计全年毛利率和净利润率有望持续改善。

分业务来说：

1) 用户增长：2025Q1平台DAU和MAU分别达到1.07亿和3.68亿，用户平均年龄26岁，00后用户超过半数，日均使用时长108分钟，15年老用户留存率达90%。

2) 广告和电商：618大促期间带货广告收入同比增长41%，投放客户数增长59%，千元以上消费品GMV增长49%，'星火计划'新客进店率达57%。

3) 商业化工具：Insight_Agent助力618期间花火商单促成效率提升5倍，数据洞察效率提升3倍。

4) 游戏业务：2025Q1收入增速超预期，独家授权游戏《三国：谋定天下》表现强劲，同时《FGO》和《碧蓝航线》稳定创收。

国海证券认为：哔哩哔哩-W在2025Q1季报中显示营业收入70.03亿元，同比增长24%，经调整净利润3.62亿元，实现扭亏为盈。用户流量、粘性、付费率均有所增长，MAU同比增长8%，DAU同比增长5%，用户日均使用时长和ARPU均有所提升。各业务板块中，移动游戏业务增长显著，直播和增值服务业务、广告业务均实现同比增长。公司推出的《三国：谋定天下》游戏业绩突出，二次元游戏《命运-冠位指定》和《碧蓝航线》保持稳定收入。直播和增值服务业务因用户消费能力提升而增长，广告业务因社区和内容影响力增强而增长20%。

（注：本文相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）

风险提示：本文所示数据或案例仅供参考之用，不能作为未来投资依据。投资股票有风险，市场波动、公司业绩、政策因素等都可能导致股票价格波动。请您在投资前充分了解相关信息，并根据自身的风险承受能力做出投资决策。