爱国还是卖国？沉默4个月后，李嘉诚终于拍板，长和股价迎来暴涨

一、事件脉络：145 天的沉默与破局

2025 年 3 月 4 日，李嘉诚旗下长和集团宣布以 228 亿美元向美国贝莱德财团出售包括巴拿马运河两端港口在内的全球 43 个港口资产，引发中国官方与舆论的强烈震动。《大公报》连发社评质疑交易 “助纣为虐”，国务院港澳办转载评论强调 “企业家应以国家利益为先”，国家市场监督管理总局启动反垄断审查。

在此后 145 天的沉默中，长和股价一度因不确定性下跌 12%。直至 7 月 27 日独家谈判期届满，长和突然公告引入中远集团共同开发巴拿马港口，股价当日高开近 1% 并创多年新高。这一转折背后，是多方力量的博弈与商业逻辑的重构。

二、中远入局：从 “否决权” 到战略咽喉的控制权

中远集团的核心诉求是对中国货船通行费用的 “一票否决权”—— 若港口单方面提高中国船只费用，中远可直接叫停。这一要求看似 “越权”，实则源于巴拿马运河对中国贸易的战略意义：2023 年，中国货物占运河总货运量的 22.7%，每年超 6400 万吨商品经此运往拉美。

从股权结构看，尽管中远未披露具体持股比例，但其通过反垄断审查施压获得的 “共同管理” 地位，实质打破了原交易中贝莱德财团的绝对控制权。参考中远在希腊比雷埃夫斯港的成功案例（持股 67% 并主导运营），此次合作可能复制 “中资控股 + 本地化运营” 模式，既规避政治风险，又保障中国航运利益。

三、中美博弈：稀土牌与航运霸权的角力

特朗普政府此前高调宣称 “运河得姓美”，甚至威胁动用军队干预。但中国手中的稀土牌成为关键制衡：美国 90% 的稀土依赖进口，其中 80% 来自中国，而稀土是芯片、导弹等高端制造业的核心材料。若中美因港口控制权彻底翻脸，美国军工与科技产业将面临 “断供” 危机。

这种博弈在巴拿马政府的态度中尤为明显：运河管理局曾以 “所有权集中损害中立性” 为由反对原交易，但在中方支持其 “捍卫主权” 的表态下，最终默许中远参与。巴拿马的选择折射出小国在大国竞争中的生存智慧 —— 通过引入多方势力平衡风险，避免沦为单一霸权的棋子。

四、李嘉诚的商业哲学：从 “脱亚入欧” 到风险对冲

李嘉诚此次转向并非偶然。2010-2015 年，其通过出售亚洲资产套现超 738 亿元，将业务重心转向欧洲，累计投资 3900 亿港元于英国电网、水务等基础设施。这种 “脱亚入欧” 战略在英国脱欧后遭遇汇率波动冲击，迫使李氏重新评估地缘风险。

此次引入中远，本质是 “风险对冲” 的升级版：

1. 政治风险对冲：通过与国企合作重塑 “爱国” 形象，缓解舆论压力并获得政策支持；
2. 商业利益对冲：保留巴拿马港口 2047 年到期的特许经营权，同时借助中远的航线网络提升运营效率；
3. 地缘风险对冲：避免因过度依赖欧美市场（欧洲业务占比 43%）而受制于单边制裁。

五、市场反应：从质疑到信心重建的底层逻辑

长和股价暴涨的核心在于 “不确定性的消除”。此前市场担忧两点：一是交易若被中国否决，长和将面临违约赔偿；二是美国可能通过政治手段干扰运营。中远入局后，这两大风险均被稀释：

• 反垄断审查风险降低：中远的参与使交易从 “外资全资收购” 变为 “中外合资”，符合中国监管导向；
• 运营稳定性提升：中远的航运资源与本地经验（如科隆自贸区海外仓）为港口带来持续货流，增强投资者信心。

更深层的逻辑是，市场认可这种 “大国平衡” 模式 —— 既避免与美国正面对抗，又确保中国战略利益，为类似跨国交易提供了可复制的范式。

六、结语：商人的 “第三条路” 与时代的必然性

李嘉诚的选择揭示了全球化退潮期的商业生存法则：在中美 “新冷战” 的夹缝中，纯粹的 “商业中立” 已无可能，唯有通过多方合作构建 “利益共同体”，才能在政治漩涡中生存。

对于中国而言，中远的介入不仅是对航运咽喉的保护，更是 “一带一路” 倡议从陆路向海洋延伸的关键一步。而对全球资本来说，这一案例证明：在大国博弈的棋盘上，最聪明的玩家不是选边站，而是创造让所有人都能上桌的新规则。

当巴拿马港口的货轮再次起航，船上载的不仅是商品，更是一个时代的商业智慧 —— 在爱国与卖国的二元叙事之外，找到那条既符合国家利益，又能让资本持续增值的 “第三条路”。