从退市边缘到业绩持续回升，方正科技靠PCB打了场“翻身仗”

重整后，方正科技（600601.SH）完成了“华丽转身”，从传统PC制造商成功切入高端PCB赛道，将自己从退市边缘拉了回来，并完成了蜕变。

凭借在通讯设备、智能终端领域的布局优势，方正科技不断加大AI服务器、光模块、交换机等高附加值领域的布局。待产能放量和产品结构优化后，方正科技有望迎来新的增长动能。

断腕重生，聚焦PCB业务

方正科技的前身是上海延中实业有限公司，后经批准改制为上海延中实业股份有限公司，是新中国第一批股份制上市公司。

1998年，以北大方正为代表的北京大学所属关联企业通过二级市场购买该公司股票，并入驻董事会，成功实现由“延中实业”向“方正科技”的转变。2003年，方正科技收购珠海多层电路板有限公司，正式进军PCB行业。

2014年，为了加速转型，方正科技收购方正国际和方正宽带两家公司100%的股权，布局IT系统集成及互联网接入等业务。不过，受“提速降费”调控政策、宽带运营商的市场竞争加剧、下游客户付款能力减弱等多种因素影响，方正科技这两项业务从2017年开始持续亏损，拖累公司业绩。

2022年，方正科技进行资产重组，对上述两项业务进行剥离，化解了公司财务危机和退市风险。

资产重组之后，珠海市国资委成为方正科技的实际控制人。通过重整，方正科技成功引入华发集团旗下的科技产业核心平台——华发科技，并确立以PCB为主线的发展方向。目前，方正科技主要从事PCB产品的设计研发、生产和制造全流程，并为客户提供QTA和NPI服务。

方正科技的业务转型与战略聚焦成效显著。2023年，方正科技实现归母净利润1.35亿元，同比扭亏为盈。谈及业绩扭亏为盈的原因，方正科技表示，2022年末公司成功剥离了低效资产，通过破产重组化解了债务危机。同时，公司加大PCB业务投入，稳步提升高端HDI产能，积极获取客户订单。

2024年，方正科技的业绩持续回升，实现归母净利润2.57亿元，同比大幅增长90.55%。2025年第一季度，该公司实现归母净利润7848万元，同比增长2.04%。可以说，方正科技的业绩重新回到正增长轨道。

发力高端PCB市场，持续提升竞争力

前文中提到，聚焦高端PCB领域也是公司扭亏为盈的重要原因之一，那么方正科技的高端PCB业务竞争力如何呢？

据了解，PCB是电子产品核心的电子互联件，既是电子零件的基板，为元器件提供支撑与电气连接，也是融合电子、机械、化工材料等多领域技术的基础产品，因而被称为“电子系统产品之母”。

随着全球科技的快速发展，云技术推动数据中心大规模建设，高性能PCB需求激增。分产品来看，根据Prismark的数据统计，18 层及以上的高多层板、HDI板和封装基板将保持相对较高的增速，未来五年年均复合增速分别为15.7%、6.4%和7.4%。

经过数十年发展，方正科技早已在高多层板和HDI领域形成核心竞争力，在通讯设备、消费电子、光模块、服务器和数据存储、汽车电子、数字能源的产品应用领域均有布局。根据CPCA发布的2023年中国电子电路行业排行榜，方正科技PCB业务规模排在综合PCB厂商第28名，内资PCB厂商第14名。

近两年，方正科技结合客户需求及产品结构，不断加大PCB业务投入，加快推进高端HDI项目建设和海外市场布局，稳步提升高端HDI产能。2023年，PCB业务就已为方正科技带来30.22亿元收入，实现净利润1.78亿元。

2024年，方正科技旗下的珠海方正PCB高端智能化产业基地二期高阶HDI项目顺利建成投产，高端产品产能大幅提升。同时，依托在通讯设备、智能终端等领域的布局优势，方正科技加大布局AI服务器、光模块、交换机等高附加值领域，产品结构得到进一步优化。2024年，方正科技的PCB业务实现营收32.19亿元，同比增长11.25%；毛利率达到22.11%，相比上年同期增加了3个百分点。

市场空间方面，根据Prismark的数据，2024年全球PCB产值为735.65亿美元，同比增长5.8%；预计到2029年全球PCB市场规模将达到946.61亿美元，2024年至2029年的年均复合增长率预计为5.2%。

定增19.8亿加码人工智能与算力领域

在聚焦高端PCB领域的基础上，方正科技打算进一步扩大在人工智能和算力类高多层板及HDI领域的领先优势，紧抓产业升级窗口期与战略发展机遇。

2025年6月，方正科技发布定增预案，拟募集资金19.8亿元用于投资“人工智能及算力类高密度互连电路板产业基地项目”，加快推动公司进入高附加值市场，扩大经营规模的同时推动技术升级。

方正科技表示，募投项目建成达产后，预计将为公司带来新的收入和利润增量，进一步提升公司的盈利能力。通过加快高端PCB产能布局，公司将有效改善资产收益率和现金流状况，增强核心业务竞争力。

据了解，该定增项目将重点扩充高端HDI产能，通过引入智能化设备、优化生产工艺、突破关键技术瓶颈等措施，更好满足AI服务器、GPU芯片、高频高速传输等前沿应用领域对高端PCB的需求。

值得一提的是，方正科技投建的高端HDI项目呈现出蓬勃发展的态势，此前的投资成果显著，而新的定增计划将为项目发展提供更有力的资金支持。

基本面转好的方正科技，在资本市场也得到了更多关注。其股价自2024年2月初触底后一路震荡上行，至今累计上涨199.50%。2025年7月30日，方正科技的股价创近期新高，盘中最高触及6.21元/股。