鹰眼预警：ST盛屯经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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7月29日，ST盛屯发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为138.04亿元，同比增长20.94%；归母净利润为10.53亿元，同比下降5.81%；扣非归母净利润为11.62亿元，同比下降6.53%；基本每股收益0.341元/股。

公司自1996年5月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为9.33亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST盛屯2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为138.04亿元，同比增长20.94%；净利润为13.13亿元，同比增长4.7%；经营活动净现金流为17.65亿元，同比下降28.74%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长20.94%，经营活动净现金流同比下降28.74%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）133.16亿114.14亿138.04亿经营活动净现金流（元）8.27亿24.76亿17.65亿营业收入增速-8.95%-14.28%20.94%经营活动净现金流增速-59.71%199.49%-28.74%

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.06、1.97、1.34，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）8.27亿24.76亿17.65亿净利润（元）4.02亿12.54亿13.13亿经营活动净现金流/净利润2.061.971.34

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为19.44%，同比下降10.52%；净利率为9.51%，同比下降13.43%；净资产收益率（加权）为6.61%，同比下降15.14%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为19.44%，同比大幅下降10.53%。

项目202306302024063020250630销售毛利率8.54%21.72%19.44%销售毛利率增速-43.59%154.38%-10.53%

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为8.54%、21.72%、19.44%，同比变动分别为-43.59%、154.38%、-10.53%，销售毛利率异常波动。

项目202306302024063020250630销售毛利率8.54%21.72%19.44%销售毛利率增速-43.59%154.38%-10.53%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为6.61%，同比下降15.14%。

项目202306302024063020250630净资产收益率1.28%7.79%6.61%净资产收益率增速-78.76%508.84%-15.14%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为55.79%，同比下降0.95%；流动比率为1.14，速动比率为0.65；总债务为141.16亿元，其中短期债务为114.56亿元，短期债务占总债务比为81.15%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.23，1.16，1.14，短期偿债能力趋弱。

项目202306302024063020250630流动比率（倍）1.231.161.14

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.53、0.49、0.45，持续下降。

项目202306302024063020250630现金比率0.530.490.45

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为13.6亿元，较期初变动率为40.78%。

项目20241231期初应付票据（元）9.63亿本期应付票据（元）13.56亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为16.34，同比增长100.43%；存货周转率为1.34，同比增长8.47%；总资产周转率为0.35，同比增长18.82%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为19.55%、19.64%、21.47%，持续增长。

项目202306302024063020250630存货（元）71.6亿76.83亿87.24亿资产总额（元）366.17亿391.09亿406.33亿存货/资产总额19.55%19.64%21.47%

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