人社部释放养老金改革两大信号：年金长周期考核+个养默认投资机制，公募有待扛大旗

财联社7月28日讯（记者 闫军）近期监管层与机构在养老金融领域举措频频。

一方面自上而下层面，中基协近日举行了养老金业务委员会2025年工作会议，人社部、社保理事会、证监会、中国结算及中协会五部门、机构出席，其中，多方针对养老金融、个人养老金等方面的表态干货满满。

在会上，人社部参会人士透露未来在养老金融上两个重要方向：一是关于年金管理，人社部正在牵头出台完善长周期考核机制的指导意见；二是针对个人养老金，人社部正在会同相关部门研究探索“默认投资”机制。

另一方面是自下而上更多公司申报产品加入到Y份额名单。财联社记者获悉，日前，国泰君安资管、博道基金以及宏利基金旗下指增类产品均增设了Y份额。随后，基金公司也以公告的形式予以确认。

自2024年底个人养老金制度向全国推广，首批85只指数Y份额基金纳入后，2025年，各地证监局下发《关于指数基金纳入个人养老金产品名录相关工作的通知》。根据通知，公募基金管理人可参照首批入选指数基金的筛选标准，在每个季度结束后的一个月内申报符合条件的指数产品，申请纳入个人养老金产品名录。

这意味着个人养老金产品基金名录就进入了常态化申报，今年上半年已有十余只FOF基金纳入，此次指增类基金再次扩容。

人社保透露养老金业务两大方向

中基协近日召开了养老金业务委员会2025年工作会议，人社部、社保理事会、证监会、中国结算及协会有关负责人士围绕如何发挥公募基金专业优势服务养老金融大文章、推动养老金长周期考核与提升权益投资规模等议题进行深入研讨。

人社部相关参会人士表示，养老基金是群众的养命钱，必须在确保安全的前提下实现基金投资长期稳健收益。从引导中长期资金入市的角度，接下来还有两方面工作推进：

一是年金投资管理方面，人社部正在牵头出台完善长周期考核机制的指导意见，构建“长钱长投”政策体系，切实促进年金基金长期投资。

二是个人养老金发展方面，当前缴存率不足的核心在于产品吸引力不足，需从“税优驱动”转向“产品驱动”，人社部正在会同相关部门研究探索“默认投资”机制。

社保基金理事会股票投资部相关人士表示，社保基金投资一直贯彻长期投资、价值投资、责任投资理念，保持较高权益配置，淡化短期排名，注重长期风险控制。公募基金投管人是服务社保基金及养老基金保值增值的一支中坚力量，希望公募基金行业持续提升核心投研能力，更好发挥主动管理优势，不断增强养老金投资跨周期的稳定性。

该会议指出，养老金融是关系千家万户幸福安康的民生工程，公募基金行业作为养老金委托投资管理的主力军，需要持续提升专业服务水平和行业价值。

一是进一步夯实投研核心能力，强化跨周期资产配置，注重养老金投资团队建设和人才培育；

二是丰富全生命周期产品供给，开发多策略、低波动的养老产品，提高产品适配性和竞争力；

三是深化投资者教育，积极参与协会“基金行业话养老”投教专项活动，与银行、保险机构共同构建养老金融生态。

此外，与会代表还针对养老金二三支柱发展，提出扩大年金投资范围、推动二三支柱账户互通、优化养老金第三支柱税收优惠政策、探索家庭账户模式等意见建议。

再有指增Y份额纳入，公募肩负“产品驱动”重任

业内人士指出，随着A股市场回暖，个人养老金Y份额净值反弹，公募基金在个人养老金投资的吸引力提升。个人养老金要取得持续发展，从“税优驱动”转向“产品驱动”，公募基金责任重大。

今年上半年已有十余只FOF基金纳入个人养老金产品，7月以来，再有一批指增产品增设Y份额。

财联社记者获悉，国泰君安资管（现已更名为国泰海通资管）旗下国泰君安中证500指数增强型证券投资基金增设Y类基金份额，同批增设Y份额的还包括博道基金旗下中证500指增基金以及宏利基金旗下指增产品。随着3只产品纳入，个人养老金基金名录也将扩容至300只。

具体来看，国泰君安中证500指数增强型证券投资基金增设Y类基金份额，该产品的基金经理是量化名将胡崇海。公司表示，中证500指增基金兼具指数化投资的低成本优势与主动增强的超额收益潜力，适合追求长期稳健增值的个人养老金投资者。中证500指数兼具价值和成长，行业分布代表中国未来产业方向，与沪深300指数等大盘蓝筹形成互补，有助于养老金组合分散风险，是这类“长钱”配置的底仓之选。

博道基金获批增设Y份额的产品同样是中证500指数增强基金，也是量化基因鲜明的一家公司。博道基金表示，指增产品具备“收益增强”的特点，与长线的养老投资的契合度更高：一方面，具备风格清晰稳定的特点，另一方面，还力争实现长期可持续的超额收益，本次增设Y份额的指数增强产品，历史上来看近三年相较于指数本身都实现了一定的超额收益。而这逐年积累的超额收益，在时间复利下，会像滚雪球一样越滚越大，与个人养老金这类长期资金非常适配。

此外，财联社记者获悉，随着《关于指数基金纳入个人养老金产品名录相关工作的通知》下发，指数基金纳入个人养老金名录的主要筛选标准、纳入机制得以披露。

一是以市场公认的核心宽基指数或适合长期价值投资的红利低波类指数作为跟踪标的的普通指数基金、ETF联接基金或指数增强基金。

其中《通知》还明确，核心宽基指数包括：沪深300指数、中证500指数、中证800指数、中证A50指数、中证A100指数、中证A500指数、上证指数、上证50指数、上证180指数、深证成指、深证50指数、深证100指数、深证300指数、创业板综指、创业板指数、创业板50指数、科创50指数，科创100指数，科创创业50指数。红利低波类指数包括中证红利指数、红利低波指数、红利低波100指数、沪深300红利低波指数。

二是普通指数基金和ETF联接基金最近四个季度末规模均不低于10亿元或上一月末规模不低于20亿元，且产品成立以来跟踪误差不超过基金合同约定水平。

三是指数增强基金成立满三年，最近四个季度末规模均不低于10亿元，且最近三年超额收益率为正。

四是前五大投资者份额占比合计不超过50%。

五是公募基金管理人最近一期分类评价结果不为C。

从趋势而言，个人养老资金正在加速奔赴红利低波策略、指数产品流入，在二季度末规模前五的个人养老金权益类指数基金中，有三只产品跟踪红利类指数，比如华泰柏瑞红利低波ETF联接Y，全市场规模增长最高，二季度增加6476万元。

梳理今年二季度规模增长超1000万元的个人养老金Y份额来看，25只产品中，有8只为指数类Y份额，去年年底才纳入，但是增长增速明显。