负债11.30亿、公开招募重整投资人，虎彩印艺能否实现“凤凰涅槃”？

本文由酒业家团队原创

文丨酒业家团队（ID：jiuyejia360）

策划丨岁寒编辑丨一凡编审丨云顶

新三板摘牌近一年后，知名印刷企业——虎彩印艺股份有限公司（以下简称“虎彩印艺”）再度步入命运的十字路口。

近日，酒业家注意到，虎彩印艺管理人发布《虎彩印艺股份有限公司关于公开招募重整投资人的公告》，显示虎彩印艺合计负债11.30亿元，并公开招募重整投资人。这也意味着，倘若重整顺利，连续亏损多年的虎彩印艺有望借重整引入新资本，并由此步入发展正轨。

“虎彩印艺早年靠包装印刷起家，连茅台、五粮液的包装订单都能接到很多。而白酒产业规模连年增长，对高品质包材的需求量也逐年上升，虎彩印艺仍有很大的上升空间。”有包装印刷行业人士指出，于投资人而言，虎彩印艺不失为一个好标的。

负债11.30亿元，

虎彩印艺公开招募重整投资人

6月12日，一纸破产重整公告将虎彩印艺推上了风口浪尖。

（2025）粤19破92号公告显示，根据东莞市华光包装材料有限公司的申请，东莞市中级人民法院于2025年6月12日裁定受理虎彩印艺股份有限公司破产重整一案，并指定广东尚宽律师事务所担任虎彩印艺股份有限公司管理人。由此，虎彩印艺这家年营收超10亿元的企业，正式进入破产重整流程。

一石激起千层浪。在包装印刷界，虎彩印艺蜚声业内，是国内知名中高端包装印刷方案提供商。据了解，成立30多年的虎彩印艺，曾连续13年进入中国印刷百强榜，并进入过10强名单；2015年，虎彩印艺挂牌新三板，正式迈向资本市场；此后，其营收均保持在10亿元以上，2021年，虎彩印艺营收高达16.66亿元。

不过，虎彩印艺的破产重整似乎早有迹象。从公开的财报来看，虎彩印艺近年来净利润持续下滑甚至走向亏损。公开资料显示，在新三板挂牌上市当年，虎彩印艺实现净利润2555.84万元，2016年实现净利润3309.58万元，而在2017年虎彩印艺的净利润就只有125.96万元。其后，虎彩印艺陷入了连年亏损的泥潭。

酒业家梳理发现，2018-2023年，虎彩印艺年营收分别为14.50亿、13.15亿、14.01亿、16.66亿、14.02亿、11.64亿，但净亏损分别为0.19亿、1.48亿、1.24亿、1.17亿、1.08亿、1.53亿，6年亏损近7亿。

也因此，2024年8月21日，虎彩印艺最终选择在新三板摘牌。彼时，虎彩印艺称，“基于公司的经营发展需要及长期战略发展规划考虑，同时结合当前的市场环境，为更好地集中精力做好公司经营管理工作，降低公司运营成本，提高经营决策效率，经充分沟通与慎重考虑，公司申请了终止挂牌。”

而在此前，虎彩印艺还暂停了贵州白酒包装一体化智能制造项目，理由是“当前国内经济增速放缓、白酒市场低迷”。据了解，该项目原计划投资额约4.5亿元，足见虎彩印艺资金方面的压力。

虎彩印艺提供的债务明细也显示，截至2025年7月7日，合计负债11.30亿元，其中对外债务1.04亿元，金融债务6.16亿元，关联公司债务3.87亿元，欠付职工债务0.23亿元（有关负债情况后续须结合债权申报情况及审计情况最终确定）。高达11.30亿元的债务，成为虎彩印艺破产重整的核心因素。

值得一提的是，从6月12日裁定受理破产重整并指定管理人，到如今的招募重整管理人，虎彩印艺破产重整推进速度很快。这或也说明这家圈内知名的印刷企业，有望在短期内完成重整，拥有破茧重生的机会。

核心业务下滑、大股东股权冻结

重整之下，虎彩印艺能否“凤凰涅槃”？

事实上，手握烟包和彩盒两大核心业务，虎彩印艺曾在包装印刷领域出尽了风头。早在1997年，虎彩印艺总营收便突破1亿元；2005年前后又突破了10亿元，8年时间实现了10倍增长；自2015年挂牌新三板以来，虎彩印艺营收也均保持在10亿元以上。

这样一家包装印刷界支柱企业，缘何走到破产重整的地步？

酒业家梳理发现，近年来，虎彩印艺核心主营业务急剧下滑。如2017年，虎彩印艺烟包和彩盒的年营收合计约10.25亿元；而到了2023年，其烟包和彩盒的年营收合计仅约5.62亿元，近乎腰斩。

对此，虎彩印艺在2023年年报中指出，“公司主营烟标业务发展依赖于烟草行业政策，随着国家对烟草行业生产、销售监管及控烟力度等日益趋严，以及各中烟公司烟草成本管控、招投标流程趋严，加之公众禁烟意识不断提高，这些都直接影响市场对烟标的需求量及烟标产品毛利率，进而对公司经营业绩产生不利影响。”

与此同时，虎彩印艺的多元化拓展也不尽如人意。虎彩印艺2023年年报也提到，“按需出版印刷及个性化包装印刷业务虽经过多年发展，但拓展仍不及预期，存在开拓不成功或持续亏损风险。”

据统计，2018-2023年，虎彩印艺一共亏损约6.69亿元，大部分亏损来源于按需出版印刷业务和影像业务。如虎彩印艺2014年6月曾投资成立智慧摄影服务平台——鲜檬摄影，但截至2021年4月底，鲜檬摄影经审计合并财务报表的总资产为1.42亿元，净资产为-1.6亿元，出现严重的资不抵债。

“印刷行业本就利润微薄，虎彩还盲目扩张3D打印等新业务，最终拖垮了自己。”某券商人士指出。

此外，关联公司的“抽贷”也是压垮虎彩印艺的最后一根稻草。数亿元投资款的回购，进一步加剧了集团的财务压力。

另据中国执行公开网披露信息显示，2024年年底，虎彩印艺大股东虎彩集团640万股权、176万股权被广东省东莞市第一人民法院分批冻结，两部分股权分别归属于集团实际控制人陈成稳和谭运章。这也为虎彩印艺的发展蒙上了一层阴影。

然而，对于虎彩印艺此次破产重整，业界不乏看好的声音。酒业家也注意到，近年来，虎彩印艺正不断向酒类包装转型，这也进一步为意向投资人注入了信心。公开数据显示，2024年白酒行业规模7963.84亿，同比增长5.3%；利润2508.65亿，同比增长7.76%，行业持续向上发展；且近年来，白酒产业营收、利润连续多年实现正增长。

此外，一般而言，破产重整针对的是尚有继续经营价值的企业，依照法律规定的程序，实现企业的债务清理和经营调整，以帮助企业摆脱财务困境，重获经营能力。这也意味着，虎彩印艺有望通过在法律框架下的债务重组、资源优化，甩掉债务包袱，实现凤凰涅槃。也期待虎彩印艺破产重整成功，在新资本的注入下重新焕发生机与活力！

根据公告，虎彩印艺重整投资人报名时间截至2025年8月8日18时，第一次债权人会议召开的时间定于2025年8月14日上午10点。

未来，虎彩印艺能否实现“凤凰涅槃”，酒业家将持续关注！

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