下周，又到窗口期

A股上证指数10年来首次站稳了3500。

历史上A股只有4次站稳3500点。其中07年出现了大牛市，15年也出现了大牛市。2020年我们也站稳了3500点，但突然来了一个口罩事件，把这个牛市给打断了。2025年7月，我们有幸见证A股连续多日站稳3500，并且还在继续蓄力准备往上积极的冲击。

我个人觉得A股目前已经处在牛市的初期，对股民来讲，下周又是很好的介入窗口期。

这是一场比2007年、2015年更大的，更慢的，更长的一轮超级大牛市。它是一场由国家队高度护航的大国牛，它的出现就是为全国人民释放财富效益。我们太需要一场财富效应了，从去年9月开始，无论你是买A股还是港股，只要你买了指数，只要你不要乱动，不去追涨杀跌，买个票，你收获都是非常不错的。但是，大家要明白一点，市场越是这么涨，你就越要冷静下来，不要想拿着100进去，明年就200出来。你如果抱着这种想法进去，有可能你连100都会保不住，这就是这一轮牛市可能跟以往历史上A股所有的牛市都不太一样的地方所在。

那如果你希望在这一轮大国牛以保住本金为底线，能帮你的投资价值加速的兑现，那你可以继续往下看。

首先，我的观点很明确，现在的A股港股每一次大回调都是上车布局的机会。

如果你不知道它为什么会涨的底层逻辑，就好像15年前，哪怕你3块钱了一个票，可能还没找到6块钱，你就卖掉了，那后面它涨到300元就和你完全没有关系了，因为你看不懂。同样的道理，如果你想在这一轮牛市中有好的结果，你就必须要知道它为什么涨，你才能真正拿得住，拿到最后。

比如，举例来说一个逻辑，现在网上有一种可笑的言论，觉得现在去买银行的都是接盘侠，觉得银行最近一年翻倍后就是历史性的大顶，包括现在的大盘绝对是大顶。但有多少人知道A股银行总市值16万亿，占了整个A股100万亿的16%，其中国家队持仓3万亿，占了70%的流通股。国家队花了几万亿才把银行给拉起来，才把A股拉上3500点，难道就为了套你手上那几万块吗？国家队为什么要拉银行？因为银行的权重实在是太大，拉银行就等于拉A股。

所以现在牛市是不能涨太快的，涨得太快，银行就要打压一下，跌的太多，银行也会出来托底，这就是控盘。那A股从去年的2600点一路涨到现在的3600点，其实就是国家队在一点一点的引导各路资金进来，注意，不是国家队在拉指数，而是引导长期资金进来，他们要的不是银行涨，而是整个A股接下来健康向上，叠加未来我们20年的国运向上，他们要的不是去年924那一种一波起飞，然后所有的散户都冲进来，然后就没有然后了。他们要的是中国人像美国人一样，习惯性的把钱存在股市里，存在基金里，存在中国的核心资产上，一起享受这个上涨的红利。

从去年924开始，国家在反复的强调要推动中长线资金入市，甚至学习日本央行直接下场增持ETF，目的不就是为了把整个A股的下限一点一点抬高吗？那现在A股70%的交易都市场散户每天追涨杀跌，你指望散户能让A股上5000点吗？上1万点吗？不可能的，靠散户永远都是3000点！

那为什么牛市往往是散户亏大钱的时候？因为过去牛市涨得最多涨得最快的往往都是一些没有业绩支撑，市值很小的公司，散户他是看不上一两个点涨，他觉得每天都要5个点，一个月必须要翻倍的，所以最后往往都是追涨杀跌，亏掉本金。

那正确的做法是什么？记住，买股票就是买公司，买指数就是买国运。

你要做的就是找到好公司，而不是赌牛市来不来。因为好公司能让你牛市赚的多，熊市赚的少。

你也不要在概念、热点中换来换去的“躲牛市”，你去机器人，他拉创新药；你去创新药，他拉稳定币；你去稳定币，他拉AI算力，你去AI算力，他拉反内卷，你去反内卷，他又拉中字头 ......

你要怎么样才能在未来五年里，最大程度的安全地享受到这一波牛市的红利呢？我给大家一个很重要的逻辑思考的方向：首先基建搭台，然后周期唱戏，接着是顺周期展开。

我认为下半年股票市场的上涨超预期最强的一个方向就是顺周期。如果说，反内卷的这个价格效果一旦出来的话，对于顺周期来讲，可能是会带来很强的一个上升的动量，可能把中国的股票市值指数快速的顶到一个新的高度。因为我坚定的相信这一次中央是下了这个反内卷的决心。而且，我也坚信背后的是一套系统性的政策的安排，不光是供给端的限产限价的行政干预，应该还有相应的一个强大的需求端提振的措施配套，只有这样才能结束这个价格螺旋下跌的趋势。

我们最近也看到了一些这个逻辑方向的验证效果，熟悉的配方又回来了。那就是传统的基建发力稳住需求，供给端限产，带来价格回升。所以市场上，我们看到的是大宗价格开始有回升迹象，股票市场上基建拔地而起了，钢铁、水泥、煤炭触底反弹了。

所以我觉得下半年中国资本市场，股票市场反而超预期最强的一个方向就是顺周期，所谓基建搭台，周期唱戏。

如果真的这个反内卷的价格效果一旦在市场上反映出来，对于顺周期来讲，可能是会带来很强的一个上升的动量，快速的把指数顶到一个新的高度。比如说沪深300，它代表的是传统经济的周期权重比较大的部分，就会上一个新的高度。同时，对应的一个风险可能就是机构的调仓，因为你价格效果一旦超预期出来了，比如说大宗商品的价格在止跌在回升，钢铁水泥煤炭这些强周期行业二季度盈利大幅改善，那么大量的头寸就会从大家拥挤的原来通缩的市场方向移出，那么这也会带来通缩资产的价格出现一定风险。