美股创新高，全靠AI续命？

人工智能（AI）支出激增为谷歌母公司Alphabet等半导体与软件巨头注入强劲动力，而汽车、食品、零售等消费端企业则受消费信心疲软与成本攀升拖累，业绩承压——7月美股财报季分化鲜明。

北京时间7月25日晚，美股小幅高开，截至记者发稿，道指涨0.15%，标普500指数涨0.27%，纳斯达克指数涨0.28%。

受美国与日本达成贸易协议，且有望在8月1日截止日期前与欧盟敲定贸易协议的利好消息提振，美股主要股指近日延续涨势并再创新高。

而近期美股走强的核心动力来自科技型企业因AI领域的持续支出扩张而显著受益，目前“七大科技巨头”市值已占标普500指数总市值的30%以上，成为支撑大盘上行的关键力量。

人工智能领跑

聚焦AI的企业在最近一个季度持续盈利。50 Park Investments首席执行官亚当・萨尔汉（Adam Sarhan）表示：“人工智能是经济增长最强劲的领域之一，市场反映了经济的这一态势。”

财报数据显示，Alphabet二季度实现营收964.28亿美元，同比增长14%，高于市场预期的940亿美元；净利润为281.96亿美元，同比增长19%。其中，云业务营收136.24亿美元，同比增长32%；搜索业务也实现强劲增长，营收同比上涨超过11%，依托AI算法优化，谷歌成功守住搜索霸主地位。

芯片设计软件的核心供应商新思科技（Synopsys）二季度实现营收16.04亿美元，同比增长10.28%，超过市场预期的15.99亿美元；净利润为5.73亿美元，同比增长22.3%。其中，EDA（电子设计自动化）业务营收达11.1亿美元，同比增长17%，占总营收的69.2%。

此外，芯片巨头英伟达的二季度财报预计在8月27日公布，不过市场对其增长潜力的信心已推动公司市值首次突破4万亿美元。过去两年间，英伟达股价实现“三连翻”的惊人涨幅，凭借在AI芯片领域的绝对主导地位，它已牢牢占据AI产业的生态制高点。

同样被投资者广泛看好的还有Meta和微软，这两家科技巨头在AI领域的深度布局持续加码，2025年初至今股价分别累计上涨超22%和21%，其最新财报均计划于7月底发布。

不过，苹果在AI领域的布局尚未赢得投资者青睐。2024年，苹果推出的Apple Intelligence市场反响不及预期。2025年以来，公司股价已累计下跌超12%。

值得一提的是，近期美国政府在AI领域也持续推出利好政策。为了响应AI算力持续激增带来的能源需求，7月15日，特朗普宣布，将投入700亿美元用于AI和能源基础设施建设。7月23日，白宫发布《赢得AI竞赛：美国AI行动计划》，围绕加速AI创新与去监管化、构建AI基础设施和主导国际AI秩序三大核心支柱，开展90余项政策行动。

消费板块承压

尽管美股主要股指延续涨势并再创新高，但分析指出，市场的积极反应或许需要结合预期调整的背景理性看待。伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，4月初，市场对标普500指数成分股公司全年盈利同比增长的预期为10.2%，而到了7月，这一预期已下调至5.8%。截至目前，约30%的成分股公司已披露业绩，其综合盈利增长率为7.7%。

此外，许多消费类企业均表示，由于价格和利率居高不下，部分消费群体已缩减开支。汽车制造商是面临最大困境的企业之一，对铜等金属和汽车零部件征收的关税，使其更难应对不断变化的关税政策。

特斯拉首席执行官马斯克表示，美国政府削减对电动汽车制造商的支持可能会导致“几个艰难的季度”。

此外，通用汽车二季度营收471.2亿美元，相较去年同期的479.7亿美元下降1.8%；净利润同比暴跌35.4%至19亿美元。通用汽车预计，受多重关税影响，公司2025年将损失40亿至50亿美元。

玩具制造商美泰和孩之宝均表示，关税相关的不确定性正构成不利影响。美泰2025年二季度收入同比下滑6%至10.2亿美元，低于市场预期的10.6亿美元；另外，公司向下修订年度每股盈利预测，由1.66美元至1.72美元，调整为1.54美元至1.66美元，中间值低于市场预期的1.64美元。

而百事可乐在2025年第二季度实现净营收227.26亿美元，略高于去年同期的225.01亿美元，但低于预期的223.7亿美元。

航空领域同样显露经营压力。美国西南航空公司2025年二季度财报数据显示，当期营收72.4亿美元，略低于73亿美元的市场预期；调整后每股收益43美分，不及分析师53美分的预期。公司预计今年经济动荡将吞噬其高达10亿美元的年度税前利润，因而大幅下调2025年股东收益预期。

美国航空公司也已披露业绩并恢复全年财务指引。其2025年二季度国内市场表现疲软，单位客座收入同比下滑6.4%。两家航企警告称，美国人出行次数正在减少，这一最新迹象表明美国消费者当前在支出上仍持谨慎态度。