8座金矿撑起一个IPO

这是今年以来港股最“壕”的IPO。

坐拥8座境外金矿，黄金储备高达856吨，2024年的收入和利润分别达到29.9亿美元（约214亿元）和4.81亿美元（约34亿元），紫金黄金还准备花12亿美元（约86亿元）拿下一座新金矿。

漂亮数字背后，关键是他们有个“好爸爸”——“中国金王”紫金矿业。将紫金黄金分拆后，紫金矿业把所有海外金矿资产整合进去，并在最近将这家香港公司送到港交所门前。

这个分拆上市的时机也选得好，刚好赶上了黄金价格上行周期。用如今市值超过5400亿港元的紫金矿业的话来说，“本次分拆上市将显著提升紫金矿业的整体价值与股东价值”。

他们有这个美好的想法很正常，毕竟在这波黄金热潮中，2025年上半年在港上市的赤峰黄金和周六福的股价表现就惊人，而新任港股“股王”老铺黄金的股价一年左右涨超23倍，最高更是超过1100港元，市值逼近2000亿港元。

作为深耕黄金行业超过30年的老将，紫金矿业自然是不会错过这场“黄金盛宴”。被分拆上市的紫金黄金，正好成为那张重要的入场券。

背靠紫金矿业，一家香港“土豪”公司要IPO了

紫金黄金的故事，得从控股股东紫金矿业说起。

时间回到20世纪80年代，日后成为紫金矿业创始人的陈景河刚从福州大学地质专业毕业。在加入闽西地质大队后，他来到位于福建省龙岩市上杭县的紫金山从事找矿工作。

令他们没想到的是，经过十年风餐露宿的艰辛探索，完成初步勘探的紫金山的黄金储量还不到5.5吨，再加上开采成本等因素影响，意味着金矿中的矿石基本等同于一堆废石。

当时，在紫金山被定性为“鸡肋矿”后，开采工作也随之由上杭县矿产公司接管。不甘心十年的努力付之东流，陈景河选择辞职并主动出任上杭县矿产公司总经理。

1993年，随着紫金山金矿开发启动，上杭县矿产公司也更名为“上杭县紫金矿业总公司”，由此开启了“紫金矿业”元年。

在陈景河的带领下，紫金矿业通过创新开采方法和技术，不仅将金资源量从5吨多裂变到300多吨，还让铜资源量从129万吨飙升到324万吨，同时显著降低了开采成本，最终使紫金山跃升为“中国第一大金矿”。

转眼便来到2000年，这家公司完成股份制改造。三年后，紫金矿业成为内地黄金香港第一股和福建企业香港第一股，还于2008年登陆上交所并开创中国A股0.1元面值发行先河，最终成功驶入发展快车道。

也正是在这个过程中，他们通过收购贵州水银洞金矿走出上杭后，又凭借参股加拿大顶峰矿业公司而成功迈出国门。除了持续深耕国内市场，这家公司还紧紧抓住了“一带一路”倡议带来的机遇，大力拓展海外市场。

一系列低成本逆周期并购策略的实施，让紫金矿业顺利拿下刚果（金）卡莫阿铜矿、澳大利亚诺顿金田金矿、巴布亚新几内亚波格拉金矿、哥伦比亚武里蒂卡金矿等众多矿山，最终成为涵盖金、铜、锂、锌等金属的全球矿业公司。

当时间来到2025年，为了加快国际化进程，同时做大做强黄金业务板块，紫金矿业选择将所有海外金矿资产整合到分拆出来的紫金黄金中去。这家被分拆出来且位于中国香港的公司，也承担起成为全球一流国际黄金上市企业的重任。

坐拥8座金矿，一年入账近30亿美元

在紫金矿业的支持下，紫金黄金得以在南美洲、大洋洲、中亚和非洲等黄金资源富集区持有8座黄金矿山的权益，并成为自身冲刺IPO的关键筹码。

手握8座金矿，他们近年的黄金产量实现了快速增长，从2022年的39.3吨，在一年后增长到44.8吨，并于2024年变成46.7吨。到了2024年底，这家公司的黄金储备已经高达856吨。

为了进一步提高黄金资源储量和产量，他们还准备用12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿，并且已经与对方签订协议。一旦交易完成，这家公司的业务规模将进一步扩大。

通过运营这些黄金矿山，这家公司能够生产金精矿、合质金及金锭，并在将产品卖给下游精炼厂、贵金属交易商或金融机构的过程中，收入和利润得到飞速增长。

翻看招股书，在2022年至2024年，他们的收入分别达到18.18亿美元、22.62亿美元、29.9亿美元，母公司拥有人应占净利润则分别约为1.84亿美元、2.3亿美元和4.81亿美元。

紫金黄金成功的背后，离不开紫金矿业在行业的深厚积累。按照这家公司的说法，通过技术创新、扩产运营及提高管理效率，澳大利亚诺顿金田金矿等被他们收购后，一年内便扭亏为盈。

虽然在分拆后实现独立运营，不过紫金矿业也将继续在技术、人才、运营知识等方面，为紫金黄金提供全方位强有力的支持。这番表态，自然是为了让外界对这家准备上市的公司拥有更多信心。

随着国际局势日益复杂，再加上财政货币变得宽松，扮演避险资产角色的黄金也受到全球央行和投资者的青睐。数据显示，截至2025年6月末，中国央行已连续8个月增持黄金。

对于紫金黄金而言，身处黄金价格呈现上涨的趋势中，也确实赶上了好时候。

“黄金盛宴”，来了

随着紫金黄金踏上IPO之路，给本就火热的黄金股又添了把火。

金价的高歌猛进，很快便点燃了众人对黄金的关注。按照世界黄金协会的说法，以美元计价的黄金在2024年累计涨幅达26%，金价一年内连续40次刷新历史纪录。

到了2025年，金价的涨势依旧喜人，黄金由此成为表现最优异的大类资产之一，并带动紫金矿业、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等众多黄金股的股价上涨。

市值超过5400亿港元的紫金矿业在分拆紫金黄金上市时更是直言，此番动作恰逢黄金价格上行周期，有利于推动公司黄金资产价值重估，“本次分拆上市将显著提升紫金矿业的整体价值与股东价值”。

在一片大好的形势下，A股上市公司赤峰黄金在今年3月率先登陆港股。三个月后，拥有超过4000家金店的周六福也成功在港上市。此外，山金国际 （原银泰黄金）也于2025年6月启动港股IPO筹备。

上市后，赤峰黄金和周六福的股价表现惊人。三个月左右的时间，赤峰黄金的股价差不多涨了一倍，市值一度突破680亿港元；一个月不到，周六福的股价涨超40%，市值最高时超过227亿港元。

不过要数涨势最凶猛的黄金股，还得是2024年6月在香港上市的老铺黄金。

作为新任港股“股王”，这家公司的股价在一年左右的时间涨超23倍，最高超过1100港元。巅峰时刻，他们的市值逼近2000亿港元。

令人感慨的是，黄金热潮吸引了投资者争相加入，反过来投资者又推动了黄金市场持续升温。面对这场狂欢中的“黄金盛宴”，大家都想从中分一杯羹。