中部六省经济半年报出炉，短期存款利率进入0字头 | 财经日日评

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今年中央预算内投资基本下达完毕

7月25日消息，今年7350亿元中央预算内投资近日已基本下达完毕，重点支持现代化产业体系、现代化基础设施体系、新型城镇化和乡村全面振兴、区域协调发展和对外开放、绿色发展、社会民生等领域项目建设。今年以来，中央预算内投资的投向领域更加优化，加大了对社会民生等重点领域的支持力度；同时，进一步提高了对地方的投资支持比例、减轻地方出资负担。

国家发展改革委投资司副司长表示，下一步将督促有关方面加快投资计划执行和项目建设进度，推动形成更多实物工作量。强化定期调度和事中事后监管，确保资金用到实处、更好发挥综合效益。（央视新闻）

｜点评｜往年中央预算内投资基本集中在10月左右下达完毕，今年这一时间节点大幅提前。房地产调整叠加内需不足，稳经济增长压力下，财政政策节奏整体前移，中央预算内投资同样靠前发力。去年10月，发改委就提前下达了今年1000亿元中央预算内投资，用于“两重”项目建设。政府投资撬动下，上半年亿元以上重大项目投资增长较快，明显高于全部投资增速。

需要注意的是，上半年民间投资增速仍然处于负区间，投资整体或还存在“政府热、民间冷”的现象。中央预算内资金等政府资金提前下达，对于稳投资形成了有力支撑。但要真正激活民间资本，还需要同步改善民企现金流，稳定市场预期。

中部六省经济半年报出炉

7月25日消息，中部六省上半年经济成绩单悉数出炉，五省份增速超过5.3%的全国水平。统计数据显示，湖北省上半年地区生产总值（GDP）同比增速达到6.2%，大幅超过全国水平0.9个百分点，在中部六省中处于“领头羊”位置。河南经济增速紧随其后，达到5.7%。随着各项存量政策和增量政策的持续发力，江西、湖南和安徽三省经济增速均为5.6%，经济运行态势较好。

相比之下，山西上半年经济表现则不容乐观。上半年山西省地区生产总值为11463.7亿元，同比增速仅为3.8%，大幅低于全国水平1.5个百分点。（界面新闻）

｜点评｜上半年，中部六省整体经济表现平稳，但内部分化明显。湖北省投资、消费、出口三驾马车共同发力，增速均高于全国均值，与“中部第一省”河南的经济总量差距大幅缩减。河南在产能外迁、手机出口下滑的压力下，上半年机电产品、新能源汽车出口增长迅猛，外贸结构优化。强省会战略下，合肥对于安徽经济增长贡献突出。综合来看，高新技术产业对地方经济增长起到了明显拉动作用。

相比之下，受煤炭减产、煤价波动等因素影响，产业结构单一的山西省，上半年经济增长依然面临较大压力。同时，营商环境有待提高、人口流出，加剧其困境，未来山西还要面临较大的转型挑战。

美国7月Markit制造业PMI重陷萎缩

7月24日，标普全球公布的数据显示，美国商业活动创去年12月以来最快扩张速度，但制造业PMI重陷萎缩、较6月的高点显著回落。数据显示，美国7月Markit制造业PMI初值下降至49.5，创2024年12月以来新低，也是去年12月以来的首次萎缩，大幅不及预期的52.7，前值为52.9。美国7月Markit服务业PMI初值为55.2，创2024年12月以来新高。

美国7月Markit综合PMI初值为54.6，创2024年12月以来新高，好于预期的52.8。标普全球市场情报首席商业经济学家表示，PMI初值显示，美国经济在第三季度初大幅增长，与2.3%的年化增长率相符。这比第二季度调查结果显示的1.3%的增长率有了显著改善。（华尔街见闻）

｜点评｜美国7月服务业景气度大幅提升，抵消了制造业的颓势，经济增长严重不均衡。前期美国制造业为了规避加征关税而“抢库存”，现在关税逐渐落地后，美国制造业补库存的动力减弱。同时，关税和劳动力价格上升带来的成本压力正在被转移给下游消费者。随着美国在与更多国家达成贸易协定，美国制造业对于未来的预期更加明确，行业整体信心或将有所修复，推动制造业PMI回暖。

美国服务业的持续繁荣是美国经济的重要支撑，消费需求提升，员工薪酬上涨反过来再推动需求上升，美国服务业走入了正向循环的轨道中。

3个月期存款平均利率进入0字头

7月25日消息，融360数字科技研究院发布的6月份银行存款利率报告显示，定期存款利率持续下跌，中长期存款平均利率进入“1字头”，3个月期存款平均利率进入“0字头”。与此同时，3年期、5年期定期存款平均利率呈现“倒挂”现象。

数据显示，2025年6月份，银行整存整取存款3个月期平均利率为0.949%，6个月期平均利率为1.156%，1年期平均利率为1.287%，2年期平均利率为1.372%，3年期平均利率为1.695%，5年期平均利率为1.538%。和5月份相比，3个月期下降5.5BP，6个月期下降5.6BP，1年期下降5.2BP，2年期下降5.6BP，3年期下降1.6BP，5年期下降3.5BP。（证券日报）

｜点评｜3个月存款利率进入“0字头”，其余期限的存款利率进入“0字头”似乎只是时间问题。今年LPR报价仅下降过1次，但银行间各项贷款业务的利率却不断反复下调，各家银行以低利率吸引客户，继续压缩着银行业的盈利能力。因此，存款利率只能跟随下调。在国内央行支持性的货币政策取向下，政策利率未来大概率会继续下降，届时3个月的短期存款利率极有可能接近0。

存款利率一降再降，国内居民新增存款增速有所放缓，部分居民选择将存款转化为理财产品，增加消费行为的欲望却并不是很高，国内需求回暖速度较慢。

英特尔二季度亏损同比扩大81%

7月25日，英特尔发布2025年二季度财报。财报显示，英特尔二季度营收129亿美元，超出分析师预期的119亿美元，上年同期为128亿美元。归属于公司的亏损为29亿美元，较上年同期的亏损16亿美元扩大81%；扣非后归属于英特尔公司的亏损为4亿美元，上年同期为盈利1亿美元。

新任CEO陈立武明确表示“不再有空白支票”，彻底否定了前任“建好就会有人来”的激进扩张策略。公司将取消德国和波兰的建厂项目，放缓俄亥俄州工厂进度，未来对14A等先进制程的投资将严格取决于“已确认的客户订单”。英特尔已完成大部分裁员计划，裁员比例达 15%，并计划在年底前将员工总数从第二季度末的水平再削减超过20%，降至 7.5万人。（综合华尔街见闻）

｜点评｜同为全球芯片行业巨头，英伟达业绩火箭般上升，英特尔却在亏损的泥潭中难以自拔。英特尔此前既想要在AI芯片技术上赶超英伟达，又想要在芯片代工业务中追上台积电，结果却是两端业务都没能做好。代工业务基本是为自家芯片代工，外部业务极少，难以摊薄前期巨额投入的工厂成本，再加上员工遣散费，让英特尔二季度亏损继续扩大。营收的扩大更多源自关税不确定性影响下的企业提前备货，市场对英特尔产品的真实需求改善。

短期内在AI芯片研发中赶上英伟达难度较大，英特尔新上任的CEO正在进行大规模的成本削减，押注AI芯片代工业务。不过，台积电下半年即将量产2nm芯片，将再度拉大与英特尔之间的技术差距。如何让自己的代工技术得到更多美国本土客户的认可，是英特尔未来转势的一个关键。

碧桂园预计年底完成境外债重组

7月25日消息，碧桂园已经与一个债券持有人特设小组（AHG）就如何向银行协调委员会支付1.78亿美元的补偿款达成一致。银行协调委员会由7家银行组成，持有现有银团贷款48%的份额。小组同意了补偿款的支付形式，主要是为推进重组的进展，预计重组将在12月底前完成。截至6月30日，相当于现有公众票据本金总额逾75%的持有人已经加入重组支持协议，即美元债75%金额的债权人签署协议加入重组。

在碧桂园与银行委员会的谈判中，后者要求碧桂园给予1.78亿美元的抵押补偿。其中50%需要在重组生效日以现金形式支付；另外50%则是以两年期抵押贷款的形式偿还。据悉，这场谈判由中国银行和工商银行主导。（澎湃新闻）

｜点评｜随着国内房地产市场的艰难回暖，尚未破产的房企们债务压力均有所减轻，债权人普遍愿意给房企更多时间，扭转经营困局。碧桂园这次计划用1.78亿美元的补偿，让银行释放部分碧桂园抵押的资产。碧桂园后期可以选择出售或再抵押这些资产，换取流动资金。更重要的是，碧桂园希望通过此举，让更多银行同意债务重组计划，避免破产清算的局面发生。

75%的债权人加入重组支持协议，碧桂园的境外债重组方案基本已经确认可以被通过，碧桂园又能得到一段喘息时间。不过，目前国内房地产市场中，一线、二线城市的“好房子”才能得到更多市场青睐，碧桂园完成保交房项目都十分困难，前景依旧堪忧。

中概股赴美上市企业同比增长近八成

7月25日消息，数据显示，纳斯达克中国金龙指数年初至今涨幅达16.76%，显著超越同期美国三大指数的涨幅。今年以来，已有50家中概股登陆美股，较去年同期相比上涨78.57%，上市节奏明显加快。但首发募资规模共计9.52亿美元，较去年同比相比则下降57.91%。从融资结构来看，募资规模呈现分化。70%的企业首发募资额不足100万美元，而募资额超1亿美元的仅占4%。

从地域分布看，来自中国香港地区的企业成为年内赴美上市主力，达27家；浙江省以5家排名第二。在行业层面，工业与消费领域的企业表现最为活跃，分别有14家和12家实现美股上市；信息技术、金融及医疗保健行业紧随其后，成为中概股赴美上市的重要组成部分。（财联社）

｜点评｜今年全球股票市场活跃，美股IPO市场明显回暖，中国企业赴美上市的热情也有所提升。前几年由于中美贸易摩擦、美国推出《外国公司问责法案》，中概股普遍面临退市风险、中国经济上行压力加大等众多因素叠加，在美上市的中概股长期处于估值洼地。今年部分问题陆续得以解决，中概股们集体进行估值修复，中国企业赴美上市可以得到更合理的估值。

很多赴美上市的中国企业，都是为了借助美股平台，拓宽与国际资本的接触渠道，为企业国际化提供帮助。不过，今年赴美上市的中国企业在数量上虽然不少，但均是中小企业，大型企业对赴美上市存在的风险仍有所担忧。

周五两市震荡调整沪指跌0.33%

7月25日，市场全天震荡调整，三大指数小幅下跌，科创50指数午后在芯片股带动下逆势拉升涨超2%。沪深两市全天成交额1.79万亿，较上个交易日缩量574亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股上涨和下跌家数基本相当。从板块来看，芯片股集体爆发，AI应用股表现活跃，医疗器械概念股震荡走强。下跌方面，超级水电概念股集体大跌，海南自贸区、超级水电、水泥、白酒等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3593.66点，跌0.33%，成交额为8216亿元；深成指报11168.14点，跌0.22%，成交额为9657亿元；创指报2340.06点，涨0.23%，成交额为4359亿元。（新浪财经）

｜点评｜沪指在整数关口再次出现震荡走势，两市热点进入轮动期。从板块上看，基建概念内的多数板块与个股进入调整，建材、工程机械等板块全天领跌。期货市场的逼空行情仍在继续，但A股内的能源类板块开始走弱。近期热点板块悉数回落，不沾任何热点的科技板块展开补涨，半导体、光学光电子等板块午后走高。

本周沪指再上一个台阶，震荡区间来到3600点附近，市场活跃度明显提升，成交量回暖，可以同时支撑多主线并行上涨。整体上看，指数阶梯式上涨，个股与板块轮动式上涨的行情特征仍在延续。

文中股市、期货内容仅供参考

不构成投资建议

栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞

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